机构：中银国际证券    研究员：旷实

　　A股传媒板块本周下跌 8.86%，板块表现弱于沪深300指数（下跌6.14%）以及深证成指（下跌6.86%）。涨幅前五的个股为完美环球(002624,股吧)（+28.66%）、中文在线(300364,股吧)（+5.13%）、道博股份(600136,股吧)（+4.80%）、跨境通(002640,股吧)（ +4.77%）、中文传媒(600373,股吧)（+2%）；跌幅较大的个股包括明家科技(300242,股吧)（-35.08%）、天舟文化(300148,股吧)（-24.25%）、万家文化（-22.36%）、泰亚股份(002517,股吧)（-21.46%）、印纪传媒(002143,股吧)（-21.26%）；美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括好未来（+9.02%）、新东方（+6.15%）、前程无忧（+5.06%），跌幅较大的个股包括唯品会（-7.16%）、 500 彩票网（-6.60%）、易车（ -6.23%）等；港股传媒互联网相关个股中，涨幅较大的个股包括天鸽互动（13.78%）、橙天嘉禾（9.09%），跌幅较大的个股包括蓝港互动（-6.64%）、阿里影业（-3.68%）等。

　　【行业要闻】1.中国大举投资韩国娱乐文化产业， 投资总额达 3 万亿韩元； 2.世纪影业发布 2016 年片单； 3.向上影业公布 2016 年片单， 天下霸唱出任公司 CCO； 4.灿星《中国好声音》确认周杰伦等四位导师；5.王力宏战略加盟 QQ 音乐； 6.博纳影业 2016 年片单强势出炉 将参与福克斯融资计划； 7.酷 6 网深入布局 VR 领域， 联手 720 云打造 VR 视频第一平台； 8.乐视体育 3 亿元收购章鱼 TV， 布局体育 UGC 直播领域；9.乐视体育控股搜达足球， 卡位体育大数据产业链； 10.电子竞技市场规模今年将达 4.63 亿美元， 同比增长 43%；

　　【投资观点】 建议持续关注传媒行业七条投资主线：

    1.拥有 IP平台的公司，将在本轮 IP市场的火热中拥有更高议价能力。建议关注：奥飞动漫(002292,股吧)，公司收购动漫平台有妖气，成功在动漫产业上游拥有巨大的内容“蓄水池”。

    2.影视产业链优质标的：影视剧市场持续火爆， 2015年度电影票房达到 440亿元，产业链内优质公司持续受益。 万达院线(002739,股吧)： A股市场唯一的影院渠道标的， 受益于电影市场的高速增长。 北京文化(000802,股吧)：期待定增落地。公司完成对浙江星河、世纪伙伴的收购，形成影视剧全产业链布局。华录百纳(300291,股吧)， 以综艺为基石，并对体育、音乐领域进行持续开拓。旗下蓝色火焰制作的原创综艺《旋风孝子》取得极高收视率。 ST 松辽：投资微影时代及电影《我是李雪莲》，深度参与电影产业链。

    3.数字营销：明家科技，收购微赢互动 100%股权及云时空 88.64%的股权获得证监会通过。公司正式形成在数字营销领域的“三控三参”格局。腾信股份(300392,股吧)：纯正的互联网营销标的，互联网营销+汽车电商协力发展。

    4.体育产业：道博股份，收购双刃剑，形成体育营销、体育版权、体育赛事运营三大主业与体育经纪的“3+1” 格局。

    5.线下演艺：宋城演艺(300144,股吧)， 内生增长强劲，后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+粉丝经济及VR/AR 落地带来市值空间。

    6.转型股：宝通科技，收购 efun70%股权，移动游戏龙头布局带来市值空间。 7.视觉中国(000681,股吧)：视觉文化互联网领军企业，收购全球第二大视觉素材平台，加速“泛文娱”平台海内外布局。

　　短期主要推荐关注：万达院线、宝通科技、华录百纳、腾信股份、北京文化、ST松辽、视觉中国、道博股份、奥飞动漫、明家科技、宋城演艺。

　　主要风险：宏观经济整体影响，传媒行业系统性风险。

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