财报季迎来了尾声，随着各行各业龙头公司业绩公布，股市也做出反应。几家欢喜几家愁，有超预期的阿里巴巴，有股价狂跌25%的百度，但艾德证券期货研究部注意到，还有一家龙头企业一季度财报亮眼，股价却大相径庭，它就是联想集团（00992.HK）。

　　5月23日，联想公布了2019财年（截止到3月31日）全年业绩，显示各项业绩指标均表现亮眼，其中收入及毛利均创历史新高，收入510亿美元，同比增长13%，毛利73.71亿美元，同比增长18%，而税前利润8.56亿美元，同比增长达459%，实现股东净利润5.97亿美元。

　　不过，亮眼的财报数据没能提振股价。根据艾德证券期货研究部统计，联想集团自5月3日起已从7.220港元跌至5.610港元，累计跌超20%，自5月23日财报发布日起，联想集团也已录得连续录得3日下跌。

　　联想财报报喜，股价却下跌，合理吗？艾德证券期货研究部有看法。

　　联想主要板块业务情况分析（IDG业务包括PSCD和移动业务）

　　根据上图可以看到，联想集团主要盈利业务仍是PSCD（电脑业务），2019财年，该业务税前利润率5.2%，利润率（业务税后利润/总收入）3.9%，同比均有提高。在PC端全球个人电脑销量持续萎靡的情况下，联想实现销量逆势增长，且在四个季度均实现高于行业的增长水平，市场份额夺回老大的位置，较第二名高出0.6个百分点。

　　同时，联想的移动业务和数据中心业务的亏损也大幅缩小，其中移动业务在2019财年下半年已经实现盈利。 由于盈利状况大为改善，2019财年，联想集团实现经营现金流净额14.73亿美元（2018财年为-7.56亿美元），期末现金26.63亿美元，同比增长44.1%。

　　舆论环境是联想股价下跌的主因

　　财报数据亮眼，但股价不涨反跌，这令很多投资者困惑不已。艾德证券研究部认为，联想股价下跌更主要的是舆论因素，近一年多的时间对联想可谓多事之秋，早前有传“联想在5G标准竞争上投华为反对票”激起公众愤慨，近段时间，又有要传“联想断供华为”的谣言，尽管已被证实系造谣，但此事件在当前中美贸易问题升级的背景下仍对联想的品牌造成不小的冲击，当品牌形象与“不爱国”有关联时，其处境也就不难理解了。

　　再者，联想集团一季度财报公布后，其首席执行官杨元庆在发布会上表示“相信全球化是必然的趋势，一家公司没必要做所有的事情，所以联想并不打算做操作系统和芯片”，这段“诚实”的表述在当下“中国芯”频遭美国针对的情况下被曲解为“没有核心技术”，也在舆论环境上让联想的处境更加艰难。

　　艾德证券研究部观点：综上所述，从财报来看，我们不认为联想是质地不好的公司，但股价的涨跌确与宏观环境有不可分割的关系，就如近期华为被美国针对激起爱国情怀，使得华为在中国市场销量大增一样，当下舆论环境对联想十分不利，被扣上“不爱国”、“没核心技术”的帽子，就是联想股价不振的主因，且有一定可能会影响联想的销量，这需在其下季度的财报中见分晓。

　　鉴于中美贸易问题有长期性、持续性特征，且联想集团虽业绩报喜但舆论环境复杂，艾德证券期货研究部对联想集团（00992.HK）持保留意见。以上分析仅供投资者参考，如大家对港、美股及期货投资感兴趣，可关注“艾德证券”微信公众号咨询我们。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。