直播行业大爆发催生了各大平台的IPO进程，虎牙直播就成为当中的“领头羊”。

　　3月6日，欢聚时代发布了截至12月31日的2017财年第四季度及全年未经审计财报。财报中，欢聚时代透露，公司旗下游戏直播平台虎牙直播已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了IPO申请文件。

　　欢聚时代CFO金冰表示：

　　“虎牙最近向SEC秘密提交了注册上市申请书草案文件，可能会在美国IPO上市，以便获取自己的投资者群体以融资其长期增长。”

　　这也是欢聚时代首次披露虎牙直播IPO进程，一旦虎牙成功上市，它将成为中国首家单独上市的游戏直播平台。

　　此前，《21世纪经济报道》于1月报道称，虎牙当前的估值已接近20亿美元，并最快于今年第二季度在美国上市。彭博社则在1月4日曾援引内部人士消息称，虎牙将从欢聚时代拆分出来，单独在美国IPO上市，且拟募集资金至少在2亿美元以上。但当时虎牙直播方面拒绝回应这些消息。

　　公开资料显示，虎牙直播是一家以游戏直播为主的平台 ，前身为YY直播，隶属于欢聚时代，2014年更名为虎牙直播，开始独立运营。2017年5月，虎牙直播宣布获得7500万美元的A轮融资，由中国平安保险海外(控股)有限公司领投，高榕资本、亦联资本、晨兴创投、欢聚时代董事会主席李学凌、虎牙直播CEO董荣杰参投。此轮融资后，欢聚时代仍保持对虎牙直播的多数控股权。

　　从公开的财报数据看，虎牙直播一直处于亏损状态，直到2017年下半年，虎牙直播抓住了《绝地求生》的吃鸡热潮，通过引进头部游戏主播提升了其在游戏玩家中的号召力，才使得亏损收窄。

　　就虎牙直播而言，虽然它已经被欢聚时代作为重要业务在发展，但其持续亏损的业绩和整个直播平台“群雄割据”的大环境仍然让人担忧。

　　“不断试错”成为欢聚时代的主旋律

　　一直以来，欢聚时代是一家核心业务线清晰，但业务产品多而杂的公司。

　　从财报可以看出，欢聚时代的业务可以分为流媒体直播业务、在线游戏、会员服务和其他营收四大板块。其中，流媒体直播业务撑起了整个欢聚时代的营收和利润。以2017年第四季度为例，来自于YY直播部门的流媒体直播业务营收为人民币26.758亿元，来自于虎牙部门的流媒体直播业务营收则为人民币6.927亿元，占总净营收的92.9%。

　　从产品来看，除了YY直播，欢聚时代旗下还有YY语音、多玩游戏网、YYLIVE、欢聚游戏、YY教育、虎牙直播等多个产品。

　　由于运营模式日渐固态化，“不断试错”成为了欢聚时代近年来发展的主旋律。

　　2014年，时任欢聚时代董事长的雷军宣布未来2-3年将向在线教育市场持续投入10亿元以上，发布独立品牌100教育。但在2017年第一季度财报发布时，欢聚时代就宣布，由于100教育对公司财务影响甚微，未来不会再在财报中公布其运营情况。

　　同样的事情也发生在欢聚时代现任董事长兼代理CEO李学凌的身上。2017年6月21日，YY旗下直播平台ME直播宣布，将在6月30日关闭服务器，之后无法登陆App。这是李学凌曾宣布大力推直播时要砸10亿做的产品，但易观千帆数据显示，仅发展1年后，ME直播的月活跃用户在半年时间从200余万下降到40余万，并在持续下降中。

　　2017年5月，欢聚时代宣布，陈洲因个人健康原因辞去公司CEO职位，转任公司战略顾问；同时，公司董事长李学凌将出任代理CEO。此前，李学凌也曾担任过CEO一职，这次也就被看做是一次“回归”，短视频和视频社交则被认为是其回归的标志。自接任CEO职位以来，YY Live已经更新了16次，一是升级小视频功能，推出你演我猜、同城、合演同屏等互动功能，二是新增交友频道、美女PK频道，三是在直播方面，新增AR直播、一起播。到9月14日，YY Live全面升级为YY陪伴版，增加线上抓娃娃、篮球直播间、附近玩家。

　　除了关停部分经营不善的业务，李学凌还并转了部分业务。继战旗TV推出《Lying Man》、熊猫TV推出《Panda Kill》、米未传媒推出《饭局狼人杀》后，线上狼人杀于2016年底开始走红，并在次年春节期间迎来爆发增长，而欢聚时代的《欢乐狼人杀》直到2017年4月才正式对外发布。在上线之初，《欢乐狼人杀》请到了谢娜作为产品代言人，并于5月、6月两次登上《快乐大本营》宣传。新浪科技报道认为，虽然上线30天宣布日活破百万、36天破200万、两个月日活破300万，但对于欢聚时代而言，这款产品目标用户较窄、入局相对较晚，显然不足以担起太多的战略任务。在此之前的4月中旬，《欢乐狼人杀》已被置入YY Live，成为欢聚时代这款核心盈利产品的功能之一。

　　虎牙直播对欢聚时代营收贡献持续增加

　　对比欢聚时代这两年来“试错”的产品，其唯一押对的可能就是虎牙直播。

　　从财报数据看，2016年以来，虎牙直播的营收一直处于高增长状态，2017年上半年营收增长一度超过200%。

　　到2017年第四季度，虎牙直播营收已达6.92亿元，较2016年第四季度同比上涨107.19%，全年累计营收达20.69亿元。

　　“虎牙直播今年IPO是聪明的选择”

　　一位直播行业人士向《21世纪经济报道》称，虎牙选择今年上市，其实是很聪明的选择。因为整个行业经过几年的发展，已经趋于稳定，而且中国网络游戏的发展，也让游戏直播的想象空间变得更大。

　　艾瑞咨询的报告也认为，2017年至今是直播行业的成熟期，市场逐渐趋于理性，平台盈利需求变强，游戏直播平台进入精细化运营阶段。

　　随着直播进入精细化运作时代，艾瑞咨询预计整体市场规模预计将在2018年超过30亿元人民币，增长速度达到19.1%。

　　但不可否认，虎牙直播正面临着激烈的竞争。易观数据显示，2017年2月15日-3月15日期间，一直播和花椒直播的搜索指数明显高于其他几大直播平台，备受网民关注。

　　从定位、直播内容、融资等方面横向对比看，其想要打造中国领先的弹幕式互动直播平台，但这一功能是各大直播平台均可实现的，优势并不明显；融资金额也与其他平台基本持平。

　　从用户方面来看，艾媒咨询数据显示，2017年第四季度，在主要娱乐内容直播APP中，花椒直播分别以17%的用户增长率和2.13%的用户活跃占比名列第一。

　　这次提交IPO文件或许能提振投资者对虎牙直播和欢聚时代的信心，但如何在激烈的竞争中“杀出重围”也是亟待解决的问题。

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