出资1.65亿全资收购凯文智信，995.56万元全资收购凯文学信

　　11月16日，公司公告，全资子公司文华学信拟与交易对方北京银叶金宏投资合伙企业、北京银叶金泰创业投资合伙企业签订《收购协议》及《股权转让协议》，以自有资金人民币1.65亿元全资收购北京凯文智信，以自有资金995.56万元全资收购北京凯文学信。凯文智信为北京海淀凯文学校的举办者和出资人，目前已取得民办学校办学许可证，同时凯文智信承诺2017年1月1日至2019年12月31日三个完整会计年度扣非税后归母利累计不低于人民币5000万元。

　　海淀凯文学校正式纳入公司体内，国际学校版图再完善

　　凯文智信负责北京海淀凯文学校的师资团队组建、校舍修建、日常运营等各方面的管理，其16年1-9月营收327.22万元，净利-1530.34万元（海淀校区16年开始招生，在校生240人左右，人均学费+住宿费24万左右，但由于会计确认方式，16年只能确认4/9左右的营收，预计17年将实现盈利），公司将通过凯文智信间接持有北京海淀凯文学校100%股权。北京海淀凯文学校拥有顶尖的师资力量和完善的教学平台体系，凯文学信拥有与教育产业配套的国际化体育教育特色平台。本次收购完成有利于进一步整合优质教育资源，借力海淀优质教育资源，打造高端特色国际教育平台，推动公司桥梁钢结构与教育双主业运营的发展战略。

　　朝阳校区建设顺利推进，有效增厚未来业绩

　　目前朝阳国际学校装修建设进展顺利，与清华附中国际部进行合作，或将于明年启动招生。据测算，朝阳国际学校将在2020年实现3300人招生规模，文凯兴在17-20年将分别按30%、70%、80%和90%的比例计收租金和管理服务费，预计18年、19年、20年净利分别为1.18亿、2.34亿、2.89亿，21年之后净利稳定在3.5亿左右。公司国际学校项目前景广阔，盈利模式清晰，将有效增厚公司业绩。大股东资源优势显著，关注教育资产联动整合。公司实控人海淀区国资委通过八大处持有公司30.10%股份，未来公司将充分利用在教育领域的资源优势，整合国内外优质教育资源，通过投资建设学校设施，开办实体国际化学校，打造优质国际教育平台。通过平台及资金支持，整合国内外优质教育资源，形成自有教育品牌及知识产权。未来公司将从重资产投资建校，发展到输出品牌及知识产权的轻资产扩张模式，逐步扩大在校学生规模，实现社会效益及经济收益的共同增长。

　　给予“买入”评级

　　公司开拓高端教育产业以实现跨越式发展，寻求新的盈利增长点。定增完成后，海淀区国资委成为实际控制，公司未来存在与海淀区优质教育资产深度合作或获得注入的预期。我们预计16-18年EPS分别为 0.02元、0.09元、0.26元，对应当前股价PE分别为1029倍、247倍、83倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：

　　国际学校招生进度低于预期。

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