近来，监管部门每批IPO放行的企业中均含有一家银行，意味着本轮银行A股上市渐入节奏。

　　上周五，证监会按照法定程序核准了上海银行股份有限公司（下称“上海银行”）首发申请（IPO），上海银行将成为主板市场第20家上市银行，也是继今年江苏银行、杭州银行之后第三家A股闯关成功的城商行。

　　根据上海银行去年底披露的招股书，IPO发行规模不超过12亿股，发行后总股本不超过66.04亿股。不过，从本年内上市的江苏银行、江阴银行、杭州银行、无锡银行等首次公开发行规模均遭受折腰的境遇来看，上海银行本次IPO规模被削减是大概率事件。

　　住房按揭占半壁江山 金融市场业务迅猛

　　上海银行是城商行队列中的“二哥”，资产规模和盈利水平仅次于北京银行(601169,股吧)。此次A股闯关成功，即将使得A股城商行阵营进一步扩容和实力提升。2007年7月，南京银行(601009,股吧)、宁波银行(002142,股吧)先后登陆A股市场，9月北京银行也随之挂牌上市。城商行中历史发展较久、实力强劲的上海银行也按耐不住，2008年董事会通过决议谋划上市，但遗憾的是，此后的9年再无银行能够问鼎A股市场。

　　自此，在城商行梯队，在资产规模和盈利能力排名靠前的几家城商行“弟兄”被鲜明的划为两个行列：上市银行和非上市银行。排名“老二”的上海银行与北京银行、南京银行、宁波银行之间隔上了一道A股的闸门。

　　9年间，中国银行业从中高速增长黄金时期跌落，上海银行自身反倒保持着良好的业绩表现。2015年年报显示，截止到2015年末，上海银行资产规模14491.40亿元，同比增长22.04%，净利润130.43亿元，同比增长14.42%，营业收入331.59亿元，同比增长18.01%，手续费及佣金收入55.08亿元，增幅39.55%，零售贷款占贷款比重16.12%。贷款规模5365.08亿元，同比增长10.73%；存款余额7926.80亿元，同比增长9.36%。

　　当前，信用风险上升、银行资产投放重点纷纷转向住房按揭贷款，上海银行便是典型。年报显示，2014年、2015年该行住房按揭贷款分别为450.11亿元、473.82亿元，占据了个人贷款的半壁江山，比重分别为54.79%、65.74%。

　　对公方面，房地产贷款更是雄踞上海银行公司类贷款霸主地位，2015年房地产贷款余额746.46亿元，位居贷款投放行业第一，占全行贷款总额的13.91%，不良贷款率仅0.24%。

　　对此，上海银行表示，近年来，上海市以及上海银行各异地分支机构所在城市房地产行业发展较快，因此其对房地产企业贷款的比重一直较大。其招股说明书中坦言，“本行面临与我国房地产行业相关的风险敞口，尤其是个人住房贷款和以房地产作为抵押的贷款。”

　　值得关注的是，从财报来看，上海银行金融市场投资业务增长迅猛。截止到2015年末，该行投资总额5903.27亿元，同比增加2064.87亿元，增幅53.79%。其中，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产同比减少33.77亿元，可供出售金融资产、持有到期金融资产和应收账款类投资同比增加779.04亿元、439.49亿元、880.11亿元。2015年该行资金业务规模达7326.41亿元，同比增加1768.54亿元。

　　作为城商行队伍的排头兵，城商行早已在综合化经营布好棋局。上海银行控股家村镇银行，并持有光大银行(601818,股吧)、申联国际、中国银联、城商行清算中心四家金融机构可控出售金融资产。在子公司布局方面，上海银行全资控股上海银行（香港）有限公司，并控股上银基金有限公司。

　　从资产质量而言，相较于当前银行业不良资产继续爆发的行情，上海银行近三年资产质量表现良好。上海银行2015年不良贷款余额63.70亿元，同比增加16.39亿元，增幅34.65%；不良贷款率1.19%，同比提高0.21个百分点，计提拨备78.34亿元，同比增加25.46亿元，拨备覆盖率237.70%，同比下降22.85个百分点，拨贷比2.82%。2013年、2014年不良贷款率均不足1%，分别为0.82%、0.98%。

　　从资本充足率指标来看，上海银行2015年核心一级资本充足率10.32%，一级资本充足率12.65%。

　　股权分散 城商行股改的先行者

　　根据上海银行招股书对外公布的股权情况显示，该行共有股东40109名，其中自然人股东38850名，合计持有919,225,876股股份，占发行人股份总数的19.54%；机构股东1259名，合计持有3,784,774,124股股份，占发行人股份总数的80.46%。该行的自然人股东数量较多，远高于法人股东。

　　招股书显示，持有上海银行股份总数5%以上的股东共有四家：联和投资公司、西班牙桑坦德银行、上港集团(600018,股吧)和建银投资公司，持股比例分别为15.36%、7.2%、7.2%、5.48%。也就是说，上海银行不存在控股股东及实际控制人，股份过于分散恐为其上市后发展埋下隐忧。

　　上海银行前十大股东还有中船国际贸易有限公司、TCL集团股份有限公司、上海商业银行有限公司、上海市黄浦区国有资产总公司、上海汇鑫投资经营有限公司、中信国安(000839,股吧)有限公司。前十大股权持股比例合计52.67%。

　　从股本结构来看，上海银行是一家国有股占主导的城商行。截止到2015年末，该行国有股持股比例达55.51%，外资股占比10.20%，其他法人股占比14.75%，自然人股19.54%。

　　与多数城商行面临的普遍问题在于，股权分散也表现在上海银行中。年报显示，截止到2015年7月31日，该行共有206家国有股东，合计持有股份302.65亿股。

　　梳理上海银行发展路径不难发现，股权分散是历史包袱所致。1996年1月30日，上海银行在原上海市98家城市信用合作社和上海市城市信用合作社联社基础上组建而成。当时设立时的名称为“上海城市合作银行”，注册资本为15.68亿元，是我国成立时间最早的城市商业银行之一。

　　1998年7月，上海银行在城商行股份制改造也走在前列。由“上海城市合作银行”变更为“上海银行股份有限公司”获批。1999年和2001年，上海银行进行增资扩股，引入了上海商业银行等境外金融机构参与认购该行股份，成为我国第一家引进境外投资者的城市商业银行。发展至今，上海银行共经历了五轮增资扩股，从一家地方财政局占有控股话语权的城商行，逐步走向多元化股东背景的公司治理结构。

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