海通证券：电子板块选择优质品种，继续择机加仓！
上周大盘小幅回落，电子板块延续上涨趋势，我们认为后续行情将进一步出现分化，优质个股将开启长牛行情，还是需要大家进一步提高选股能力。从长线逻辑角度看，还是应该关注强主线板块，建议关注以下强主线：
1.互联网金融，国企改革，可关注空间巨大的厦门信达(000701,股吧)、浙江东方(600120,股吧)（停盘）。
2.智能制造2025相关标的，胜利精密(002426,股吧)，智云股份(300097,股吧)，锦富新材(300128,股吧)，长盈精密(300115,股吧)，劲胜精密(300083,股吧)等。
3.半导体并购继续活跃，建议关注通富微电(002156,股吧)，长电科技(600584,股吧)，三安光电(600703,股吧)等。
4.大白马方向也会有积极的表现，海康威视(002415,股吧)，大华股份(002236,股吧)等值得关注。
11 月投资组合：通富微电、恒宝股份(002104,股吧)、厦门信达、三安光电、胜利精密、合力泰(002217,股吧)；
建议关注：浙江东方、立讯精密(002475,股吧)、华天科技(002185,股吧)、艾派克(002180,股吧)、四维图新(002405,股吧)、汉麻产业(002036,股吧)等。（海通证券(600837,股吧)董瑞斌,陈平）
广发证券：半导体材料国产替代进行时，打造中国“芯”时代
从三个维度看实现上游材料的突破是中国半导体产业腾飞的基石
从国家层面来看，建立完善的材料体系是走向半导体强国的必经之路，《纲要》中也对上游材料提出了具体发展目标；从产业层面来看，材料是产业发展的基础和先导， 2014 年全球半导体材料市场规模达 443 亿美元，占整个半导体市场比重接近 14%，而我国上游配套材料国产化率低、规模小，与产业的发展严重不匹配；从公司层面来看，需求端国内制造和封装厂商规模占全球比重不断提升， 需求在增长，供给端国内材料企业产品集中于低端应用环节的局面正在得到改善，全产业逐步向高端应用迈进。未来国内 IC 产业发展路径清晰，将实现从市场到核心的突破。
国产替代材料之从无到有：大硅片核心材料国产化刻不容缓
从无到有以核心材料大硅片国产化为代表， 2013 年国内半导体硅片市场规模为 132.4 亿元，占国内半导体制造材料总规模比重达 42.5%。而这一领域主要由日本厂商垄断， 我国 6 英寸硅片国产化率为 50%， 8 英寸硅片国产化率为 10%， 12 英寸硅片完全依赖于进口。 目前国内主要供应商包括有研新材(600206,股吧)，上海新傲，浙江金瑞泓，洛阳单晶硅等，实际生产仍以中小尺寸为主。 今年上海新阳(300236,股吧)与兴森科技(002436,股吧)参与投资的大硅片项目现正式启动，将实现 12 英寸硅片国产化。
国产替代材料之从小到大：国内厂商不断向高端领域延伸
从小到大以掩膜版、光刻胶、 CMP 材料等国内已有一定基础，部分实现国产化的材料为例，或是受益于外包比例增加的行业趋势、或是随着国内企业研发和产业投入增加，越来越多的优秀人才加入等，各种材料领域中均涌现出优秀企业在高端工艺应用中取得突破，正在逐步实现国产替代。
A 股半导体材料相关公司整理
我们梳理了 A 股上市公司中设计半导体材料领域的相关企业，包括大硅片领域的上海新阳、兴森科技、有研新材，光刻胶相关领域的南大光电(300346,股吧)（拟收购光刻胶厂商北京科华）、飞凯材料(300398,股吧)（与中芯聚源等共同投资聚源恒泰集成电路产业基金）、强力新材(300429,股吧)， CMP 领域的鼎龙股份(300054,股吧)。
风险提示
行业景气度下行；行业竞争加剧的风险。（广发证券(000776,股吧)许兴军）
安信证券：新一轮电子周期到来，科技红利时代！
中国科技产业三大阶段：从人口红利、资本红利向科技红利过渡。大陆科技行业崛起的第一阶段是人口红利。产业研究方向来看，主要寻求国产化替代大方向，比如元器件片式化、小型化，代表：顺络电子(002138,股吧)、风华高科(000636,股吧)等为主；第二阶段：资本红利。全球资本扩张下的产业链重构，全球资源再分配，突出标的：歌尔声学(002241,股吧)、欧菲光(002456,股吧)、欣旺达(300207,股吧)、金龙机电(300032,股吧)等。产业研究方向：产能扩充、进入新客户，切入苹果等全球巨头核心产业链；第三阶段，科技红利时代，没有科技研发投入，就不能分享科技红利。 最典型的公司即是华为持续研发投入，高效转换，引领全球通信行业。
研发方向：研发投入&转换效率。 而产业进入新智能硬件周期带来的创新周期，尤其是颠覆式创新：多数起源于小众市场，低端、非高毛利，大公司面临创新者窘境，中国企业将持续突围，加速崛起，科技投入及转换效率是核心判断要素，前瞻性指标！科技遵循五年创新周期，智能手机之后，新智能硬件周期将到来，中国企业加速崛起！产业周期由智能手机周期切入新智能硬件周期，互联网由长尾DS 经济进入新生代精英时代，新生代以求新、创新、付费等特征明显区别于成长于传统互联网的上一代，90 后较80 后人口下降40%，人口结构的变化带来新的商业模式变化！
电子大趋势并没有随着智能手机而结束，寻求细分行业五大趋势：虽然从中报表现，智能终端出货数据表现显示出增速放缓的趋势，但是我们认为电子大趋势并没有结束，在细分行业仍有大的行业成长趋势。
我们认为想要在电子股中找到成长股的属性，应满足弹性大，毛利率高，未来几年成长空间大这一特点，而这些与研产业周期、国家政策、公司内在潜力和科技研发红利这四个方面是密不可分的，因此我们从这四个维度选出五大细分行业，分别是：1）芯片设计；2）军工电子；3）自动化工业4.0 大方向；4）安防解决方案；5）基于苹果华为等的智能终端零部件创新。基于此，我们全面从产业周期（产业中前期，发展大方向）、国家政策周期（十三五、2025 计划重点发展方向）、科技红利（研发持续投入及高转换率）、企业内在基础（行业龙头潜质）精选方向型资产组合：全志科技(300458,股吧)、火炬电子(603678,股吧)、先导股份(300450,股吧)、达华智能(002512,股吧)、中安消(600654,股吧)。白马和准白马组合：金龙机电、信维通信(300136,股吧)、大华股份、中航光电(002179,股吧)、欣旺达、歌尔声学、三安光电、同方国芯(002049,股吧)、大唐电信(600198,股吧)、振华科技(000733,股吧)、中瑞思创、长盈精密。（安信证券 赵晓光，郑震湘，邵洁，安永平）
中金公司：中国制造2025落地，电子引领创新和智能制造
事件
国务院正式发布《中国制造 2025》， 提出了通过“三步走”实现制造强国的战略目标，以及九项战略任务与十大重点领域。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。
评论
电子行业引领创新，并将持续受创新驱动： 以研发费用占营业收入比重来看， CS 电子元器件 2014 年达到 4.8%，远高于 2025 年达到 1.68%的指标，创新水平处于领先。 在互联网革命背景下，电子行业呈现出软硬件交替创新，不断促发新的应用需求。
智能制造是主攻方向，到 2025 年重点领域全面智能化： 德国工业 4.0 是物联网为基础的“智能工厂+智能制造”，《中国制造 2025》主攻智能制造，提出智能制造工程到 2025 年实现示范项目运营成本降低 50%，生产周期缩短 50%，不良品率降低 50%。
结合九大战略任务， 对电子行业我们覆盖公司受益标的梳理如下：
集成电路为重点突破之首，整体受益： 1）芯片领域突破：信息安全+芯片国产化； 2） 传感器是构建物联网的基础； 3）封测自主化， 关注高密度封装及三维微组装。 判断中国半导体受益于行业景气向上、及国家支持的产业基金收购与整合持续， 建议关注国内尚未进行并购且有国企背景的半导体公司。
建设自动化产线及智能工厂： 1）长盈精密，“ 工业 4.0+智能工厂”首要标的， 广东天机（主营工业智能系统方案及机器人(300024,股吧)）+松山湖无人工厂+参股 PA 公司布局物联网。 2）德赛电池(000049,股吧)，苹果产线全自动化， 非苹则处于半自动化改造进行中。
输出智能制造装备： 1）歌尔声学打造精密制造平台， 力争实现低成本高度柔性生产，满足自用需求基础上，未来也有望外售。 2）锦富新材以子公司迈致科技（苹果电子检测设备的主要供应商） 为基础，转型智能装备。
强化核心基础零部件： 到 2025 年 70%核心基础零部件、关键材料实现自主保障。 1）大立科技(002214,股吧)， 红外焦平面探测器自主化，军民市场均实现拓展； 2） 东旭光电(000413,股吧)，玻璃基板国产化。
发展服务型制造业，提升国际化水平： 鼓励制造企业延伸服务链条， 具备系统集成能力的厂商将表现突出。 1）安防龙头从提供产品向解决方案转型，并透过“高性价比产品+渠道构建”在海外不断拓展； 同时图像处理技术也延伸至机器视觉，是物联网与智能制造不可或缺的环节。 2）广电运通(002152,股吧)（国内市占率连续七年第一），从 ATM 制造龙头向金融外包服务延伸。（中金公司陈勤意）
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