海通证券(600837,股吧)钟奇

　　精诚铜业(002171,股吧)（002171）于2015年5月11日发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》公告及《第一期员工持股计划(草案)(非公开发行方式认购)》公告。

　　公司拟以非公开发行股份及支付部分现今方式收购顶立科技100%股权。公司拟以非公开发行股份的方式向顶立汇智、汇能投资、华菱津杉、富德投资等对象发行股份购买其持有的顶立科技75%股权；以支付现金方式购买上述发行对象持有的顶立科技25%股权。其中，顶立汇智、汇能投资以及汇德投资所获得的现金对价占其所获得的总对价的比例为13.96%，

　　华菱津杉、富德投资、冠西投资、贯丰投资、富德泰懋、科技风投、刘刚、丁灿、孙辉伟、吴霞、罗静玲以及罗新伟所获得的现金对价占其所获得的总对价的比例为40%。本次非公开发行将向上述对象共计发行3889558股，发行价为11.23元/股，共计39000万元。同时，公司拟向精诚铜业员工持股计划发行股份募集配套资金不超过13000万元，用于支付本次购买资产交易中的部分现金对价。本次员工持股计划每单位份额对应人民币1元，设立时份额合计不超过13000万份，对应资金总额不超过13000万元。本员工持股计划认购的公司本次非公开发行股票价格同样为11.23元/股。

　　借军工之风实现翻倍增长

　　顶立科技成立于2006年5月，经营范围主要包括锻件及粉末冶金制品、冶金专用设备、工业自动控制系统装臵、特种陶瓷制品、石墨及碳素制品、其他非金属矿物制品的制造等。截止至2014年12月31日，标的公司总资产为2.27亿元。2014年实现营业收入1.54亿元，同比增长86.96%；实现归母利润为2732.03万元，同比增长404.49%。2014年业绩大幅增长，受益于国家国防开支一再提升，国防军工领域大热，标的公司有望保持此增长势头，精诚铜业未来将大幅受益。标的公司2015-2017年业绩承诺为2015年4000万元净利润、2016年5000万元净利润、2017年6000万元净利润。

　　顶立科技业务的核心在于新材料生产工艺与先进装备制造技术的有机结合，大力推进新材料热工装备在军工领域的应用与发展。核心技术包括纳米结构表面强化材料制备技术、高性能硬质合金制备技术、球形金属粉体材料制备技术、节能环保热技术石墨提纯技术、碳纳米管制备技术、金属基3D打印材料。其中不乏涉及军工、新材料、3D打印等时下热门产业概念。主要产品包括超大型、超高温、全自动、智能化及特种高端热工装备。应用领域包括碳及碳化硅基复合材料、高温复合材料、陶瓷基复合材料、高端真空热处理、粉末冶金制造企业。标的公司的设备产品和材料技术完全符合国家现阶段新材料产业的发展要求和趋势。公司目前从事的装备产品均系围绕“十二五”规划所涉及的核心装备。公司为下游客户配套的装备可分为三大类，分别是碳纤维复合材料热工装备、粉末冶金热工装备和真空热处理装备。

　　顶立科技最主要的核心竞争力在于拥有军工保密资格认证、国军标质量体系认证、武器装备科研生产许可认证，是航天、航空和军工大客户的核心供应商。本次交易完成后，标的公司新材料热工装备领域的业务将进入精诚铜业，上市公司在做大做强自身原有传统铜加工业务的基础上，向新材料领域延伸，下游涉及军工领域。无论是在产品结构优化、抗风险能力以及未来需求增长上均有所提升，盈利能力有望不断增强。

　　三大主线支撑未来发展

　　顶立科技未来发展主要集中于三条主线，三大目标描绘公司未来前进道路。其一，公司有志于成为国内有影响力的军民结合军工企业。公司产品下游囊括航天航空等军工重要领域，且具备军工保密资格认证、国军标质量体系认证、武器装备科研生产许可认证等资质，公司未来在军工领域发展前进不可小觑。

　　其二，公司有志于成为国内领先，国际竞争力强的碳纤维复合材料、高性能粉末冶金材料、真空热处理装备制造和方案解决服务商。公司不仅仅将精力集中于设备生产更将未来发展的中心转移至服务领域。公司现已建成中国第一家“材料工艺与热工装备客户体验中心”是具备完整中试条件的新材料产业化及热工装备研发基地。公司设立研发中心和材料工艺与热工装备客户体验中心，不仅为自身源源不断技术创新提供平台，更为客户提供实验平台和操作性技能人才提供培训平台，最终为客户提供系统的解决方案。近年来公司超45%销售额直接或间接与客户体验中心有关。提供相应高端服务将是公司未来业绩增长的一大亮点。

　　其三，公司有志于成为国内领先，且具有较强国际竞争力的金属基3D打印材料及部件制造和服务商。公司产品涉及时下热门3D打印产业。3D打印作为第三次工业革命主流技术应用，未来市场空间不可限量。顶立科技充分布局3D打印产业，未来业绩增厚空间十分可观。

　　参股子公司主营产品涉军

　　顶立科技参股子公司安徽融达由广州融达电源材料有限公司和湖南顶立科技有限公司共同出资组建，注册资本3750万元。其中，广州融达电源材料有限公司以货币资金出资3000万元，持股比例为80.00%；顶立科技出资750万元，持股比例为20.00%。公司目前主要从事碳化钨粉体材料的产业化生产、销售等。顶立科技负责向安徽融达提供粉体材料生产技术方案。碳化钨粉体主要应用于武器装备、航空航天、汽车、电子加工及金属切割领域。未来，该公司拟建设两条生产线，一条以粉体材料生产为主，另一条以硬质合金型材生产为主。最终产品将应用于表面强化工程材料（包括先进制造与再制造）和切削工具产品应用。另一参股子公司甘肃金顶汇由顶立科技以制取铜铁复合粉体材料的相关设备与金川集团粉体材料有限公司于2013年12月合资成立甘肃金顶汇公司。其中，金川集团粉体材料有限公司认缴1215万元，持股比例为45%；顶立科技认缴715.50万元，持股比例为26.50%；湖南汇融科技有限公司认缴769.50万元，持股比例为28.50%。公司目前主要从事铜铁复合粉体材料的生产与销售。

　　并购优质资产精诚铜业估值有望齐飞

　　标的公司业绩承诺为2015年4000万元净利润、2016年5000万元净利润、2017年6000万元净利润。预计未来业绩有望大幅受益于标的公司，增厚空间巨大。公司自2015年11月21日起停牌至今已近半年，期间大盘大涨超30%，公司复牌后补涨情绪浓烈，补涨行情有望长时间延续，且空间巨大；公司收购顶立科技涉及军工、新材料、3D打印等热门概念，因此以有色传统加工企业PE对其进行估值或不能完全体现公司价值，公司估值应享有相应提升；公司购入标的公司后拓宽自身产品结构，外延逻辑下，业绩有望大幅增厚。综合以上观点，海通证券预计公司2015至2017年EPS分别为，0.30元、0.39元和0.44元。参照同行业中，同样具有3D打印等热门概念的银邦股份(300337,股吧)，2015年一致预期PE为180.96倍。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。