江南红箭(000519,股吧)40亿鲸吞中南钻石，“导弹第一股”待升空
江南红箭期望从中南钻石这家钻石巨头企业获得“飞升”的动力，而中南钻石此前亦希望通过IPO上市，最终的结果却是借道定增登陆资本市场。
理财周报重大课题研究组 胡凌凯/撰述
有着“中国军工导弹第一股”称号的江南红箭，在2012年9月公布定增预案后，股价如火箭般飞速升空，预案发布当天，江南红箭股价涨停，并连拉4个涨停板，于10月11日股价最高探至15.59元，创下当年最高值，短短5个交易日内，江南红箭总市值膨胀7.6亿元。
根据定增预案，江南红箭将发行股份收购全球最大的超硬材料制造商中南钻石100%的股权，希望藉此摆脱内燃机行业的低迷，同时迈入人造金刚石行业的第一阵营。
2013年8月29日，湖南江南红箭股份有限公司发布关于重大资产重组实施完成的公告，该公司向兵器集团、豫西集团、上海迅邦等9名法人、自然人发行股份，购买其持有的中南钻石股份有限公司合计100％的股权。截至公告出具日，该公司本次交易中发行股份购买资产部分已实施完毕。这同时意味着“中南钻石”已借“江南红箭”之壳实现上市。
在本次交易中，“中南钻石”100％股权的交易价格为39702302万元，“江南红箭”发行股份购买资产的股份发行价格为968元/股，股份发行数量为410147747股；交易完成后，“江南红箭”将持有“中南钻石”100％的股权。
8倍体量差异无碍收购
资产的价值，让江南红箭完成了一次超大幅度的“跨越”，公司的主营业务也由内燃机及配件制造转变为人造金刚石。
根据公开资料显示，江南红箭截至2012年6月末总资产仅4.77亿元，而中南钻石估值却达到40亿元，也就是说单从资产规模来看，江南红箭通过该方案鲸吞8倍自身的中南钻石。
重组之前，江南红箭的经营业绩并不理想。根据江南红箭2013年半年报显示：江南工业集团有限公司为该公司控股股东，中国兵器工业集团公司为该公司实际控制人，主营业务为内燃机及配件制造，2013年上半年该公司实现营业总收入15020.55万元，较上年同期下降2.65%；利润总额-685.46万元。
中南钻石在超硬材料生产领域的实力为江南红箭所看重，作为全球最大的超硬材料制造商，中南钻石背景“颇深”，是中兵工业的子公司，也是豫西工业的支柱产业。江南红箭期望从中南钻石这家钻石巨头企业获得“飞升”的动力，而中南钻石此前亦希望通过IPO上市，最终的结果却是借道定增登陆资本市场。
公开资料显示，“中南钻石”位于方城县广阳镇境内，现有员工6000余人，主业以人造金钢石为主，现在其产量已超过每年60亿克拉。在全国占有量超过50％，占世界45％。其在高品质超硬材料粉体、立方氮化硼上的市场份额占据世界第一的位置。
分析人士指出，中南钻石股份有限公司在高品质超硬材料粉体、立方氮化硼市场份额世界第一。继石墨烯之后，六方氮化硼有望在未来的半导体产业中占据一席之地。
中南钻石在定价权方面的优势亦被业内人士所看好。有业内人士分析认为，公司拥有部分核心技术，也掌握一定的定价权，从微颗粒料加媒介制造高端金钢石角度，公司的产品毛利更高。公司整体毛利高于黄河等企业，公司未来具有一定的增长潜力。
公开资料显示，从2005年起，中南钻石每年增长幅度超过25％，借壳江南红箭成功上市，并获得融资，对于中南钻石来说，无疑又是一个利好的消息。
根据此前公布定增预案，交易完成后，“中南钻石”将成为“江南红箭”的全资子公司，“中南钻石”现有股东及特定投资者将成为“江南红箭”的直接股东。增发后，“江南红箭”股份数量为601301347股。这就意味着“中南钻石”成为“江南红箭”的第一大股东。双方之间会产生哪些化学反应尚需时间检验。
行业大跨越业绩待考
江南红箭选择收购中南钻石却是在市场预期之外。
资料显示，江南红箭原名银河动力。2010年，中国兵器工业集团子公司江南工业集团入驻后，设立了江南工业有限公司，该公司成为江南工业集团为注入上市公司而专门注入的核心资产，其主营业务为制导武器的研制与生产。
2010年9月28日，原银河动力披露，公司以所持江银机电100%股权、华天铝业28.24%股权与大股东江南集团所持江南工业11%股权进行置换。29日，银河动力再度公告称，为了便于推动公司下一步重组工作，公司进行迁址并将公司名称由“成都银河动力股份有限公司”变更为 “湖南江南红箭股份有限公司”，证券简称自2010年9月29日起由“银河动力”变更为“江南红箭”。
江南红箭表示，江南工业主营业务为军工产品，客户和市场相对稳定，产品盈利能力较强，发展潜力较大，本次置换将在一定程度上提高公司的赢利能力。业内人士曾分析指出，资产注入预期，是江南红箭股价的最大催化剂。剩余89%军工资产的注入值得期待。
紧接着，江南集团表示，将积极创造条件，择机推进重组，此次置换资产正是重组拟注入的军工资产的一部分。因此，江南集团接下来的动作将引人关注。同时，也掀起了市场对江南集团整体注入的预期。
在资本注入预期的利好情况下，江南红箭的股价开始被频繁炒作，从2012年1月6日，到2月20日，短短一个多月，股价从6.43元大涨到12.33元，几近翻番。
然而，事情终于在2013年8月底初见分晓。江南红箭此番并购重组，注入的并非军工资产，而是中南钻石。业内人士表示，军品有特殊性，其审批进程无法控制，相关批文获取十分不易，江南红箭业绩基本面不见起色，能够收购中南钻石已经是好事。
而双方在业务上的巨大差别开始成为业内人士关注的重点，此前，江南红箭原主营业务为生产内燃机配件，和钻石制造业的生产和经营方式区别很大，此前并没有相关业务往来。双方在经营管理上尚需要一定的磨合期。
公开资料显示，江南红箭长期受困于经营业绩。2011年，江南红箭亏损1100万元，2012年实现净利润570万元，但每股收益不到3分钱，2013年上半年再次亏损，利润总额为-685.46万元。
业内人士分析，“硬生生吞下中南钻石，公司的股权处理、经营管理还有很长的路要摸索，短期内业绩不会有实质性改善。”
根据江南红箭2014年半年报显示，截至2014年6月底，江南红箭实现营业收入9.82亿，同比增长7.56%，归属上市公司股东净利润1.91亿，同比增长48.96%。但公司总资产为46.57亿元，相比于2013年年底的49.18亿，同比减少5.30%。
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