尘埃落定。一度被市场誉为“股改钉子户”的S仪化（600871.SH）终于通过股改方案。
7月8日下午，在仪征市的一家四星级酒店里，S仪化的“股权分置改革A股市场相关股东会议”召开，在“每10股支付5股”的对价之后，这场没有悬念的股改会议现场获得了逾99%的通过率。
S仪化最终表决结果是，流通A股股东同意10064.3481万股、反对962.5791万股、弃权7.6200万股，同意的股份数占参加本次会议表决的有表决权流通A股股份总数的91.21%，S仪化第三次股改方案获得通过。
“新股改方案获得通过，使仪征化纤的一大难题终获解决。”S仪化董事长卢立勇感慨。
对于仪征化纤来说，股改仅是恢复上市公司功能第一步，未来资产注入才是重中之重。
三次“股改”路漫漫
在过去8年里，S仪化曾启动过两次股改，但均被流通股股东否决，皆是因为支付对价没获得股东们同意。
2006年10月9日，S仪化进入第一次股改阶段，当时方案是为“每10股支付3.2股”的对价。尽管该对价方案遭到流通股股东质疑反对，但同年10月24日其复牌后的对价方案依旧为“每10股支付3.2股”。两周后的11月8日，S仪化的股改方案被否。
2007年12月，S仪化第二次启动股改，由于对价保持不变，仍旧未能获得三分之二以上流通股股东同意。
时间一晃近6年，2013年5月31日，S仪化停牌宣布再次启动股改。
6月7日，S仪化股改方案出炉，控股股东中国石化抛出“每10股支付4.5股”作为股改对价。同时，中国石化承诺股改实施之日起6个月内，将审议资本公积金每10股转增不少于3股的议案。
S仪化董秘吴朝阳告诉记者，从6月8日开始，董事长卢立勇就带着团队南下北上，“先后去了北京、上海、广东、辽宁等多个省市，拜访了一百多个机构和个人投资者，反复沟通之后，投资者认为4.5股对价还是有点少。我们沟通完之后，马上向国资委汇报，把投资者的诉求转达，希望能再多支付一点对价。”
作为央企背景的上市公司来说，过多支付对价难免让市场质疑有“国有资产流失”之嫌疑。因此，吴朝阳觉得没有国资部门的支持，是很难再多支付0.5股的，“实际上，我们已是央企中支付股改对价最高的了”。
6月19日，S仪化公布了新股改方案，调整为“每10股支付5股”，股改后的公积金转增股本调整为“每10股转增不少于4股”。
7月8日14：30，S仪化和S上石化的股改大会召开。由于支付对价较高，S仪化的现场会议流程进展非常快，到场股东甚至都没一个人提问。
15：00， S仪化现场投票与计票完成，现场结果是逾99%的股权投了赞成票，仅有5万多股在现场投了反对票。
“由于公司迟迟没有完成股改，实际上在资本市场已经被边缘化了，股价长期被低估。更重要的是，我们因为没有完成股改而无法实施上市公司功能，融资功能被弱化。”吴朝阳坦言，股改通过之后的S仪化将充分发挥上市公司的功能，“按中国石化战略，要把仪征化纤打造成中石化的"杜邦"品牌。”
“加减法”的重组模式
在此次S仪化和S上石化的股改方案中，中国石化还增加了两项新承诺：在股改方案实施后12个月内，中国石化将向两公司提请实施股权激励计划；将继续支持上海石化和仪征化纤的后续发展，并将两家公司作为今后相关业务的发展平台。
“实际上，中石化的支持已开始了。”中国石化董秘局副处长陈扬告诉记者，此次披露的资产注入项目只是第一步，将来在合适时机还会有更多支持。
6月19日，S仪化宣布与控股股东中国石化旗下的中石化资产经营管理公司签订意向书，拟向其收购仪化东丽聚酯薄膜有限公司（下称仪化东丽）50%股权和仪化博纳织物有限公司（下称仪化博）40%股权。
陈扬告诉记者，这两家企业都是各自行业翘楚，“产品毛利都在20%以上，个别产品毛利能达到80%，这种优质资产注入到仪征化纤里面，不仅可以帮助企业扭亏为盈，而且可以帮助仪化从传统产业向高科技高附加值进行转型。”
S仪化一季报显示，当季亏损2.85亿元。上海一位基金经理直言，如仅依靠S仪化原有传统业务，今年是很难扭亏为盈，“要想今年盈利，中石化必须将优质资产注入。”
对此，S仪化董事长卢立勇表示一定要扭亏为盈，“不仅要有控股股东资产注入，我们也要对一些不赚钱资产进行剥离，仪化未来重组之路是做"加减法"，而不是单纯资产注入。”
记者了解到，2012年，中国石化提出了“专业化发展、分板块运作”的战略思路。
“我们和中石化产业并不重叠，今后在特种纤维、特种材料方面将加快规模化发展。”吴朝阳告诉记者，三大特种纤维，仪征化纤就有两个，“下一步就是要规模化和更大的产业化，我们当然也希望控股股东给更多支持。”
S仪化2012年年报显示，2013年资本开支约为9.61亿元，计划中的资本开支将以自有资金及通过银行融资解决。但其货币资金较为紧张，2013年一季报中仅有1.58亿元。
“在银行缩紧信贷的背景下，不排除S仪化未来再融资可能性。”上述基金经理坦言，股改通过后，S仪化就恢复了再融资功能，“尤其对价支付后，中石化股权被稀释。在考虑控股权基础上，中石化一定会要求仪化向其发行股份收购资产，以此来增加控股权，因此不排除再融资可能性。”
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
