筹码归边风云

　　《红周刊(博客,微博)》特约作者 李永宏

　　别去猜底

　　近期先有人谈政策底，后有人谈养老底，与上期那位读者所说白酒的“最后一跌”与“买入并坚定持有”只怕也是一路。可底不是谈出来的，是走出来的，至少现在还没看到走出底来的迹象。以上的几种人都将交易当成一种必然，提前确定这里是底了。

　　之前我们反复说过交易的属性是“或然”的，也就是不确定的。2010年年末，主力集体被套煤炭股，当时很少有人料到苦日子那么快来。在前期吸筹已经比较充分的情况下依然没能成功，这就是交易的或然性。

　　另外，现在有太多的方法可以做空挣钱：股指期货、融券、ETF，主力有什么必要一定通过做多挣钱呢？作为大多数公众交易者，只习惯做多，那等沪指越过2560点后再去研究买哪类股票，才更适合。

　　没有不散的宴席

　　想了解一个板块的股票有没有机会，其实也简单。一只只地翻过去，如果超过70％的股票都耷拉脑袋（处于下于降通道中），这个板块就基本没戏。现在的酒类板块就是这样。

　　翻看下来，贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)、张裕A这些酒类权重股近期都存在明显的筹码松动迹象。从做盘的角度上来看，此时做多绝对费时、费力。你想往上做，会有很多人拿“板砖”等着你，因为人心都浮动了。这种心态，栏目上周的文章已经描述得比较清楚。

　　既然筹码已经出现松动，一旦大盘真的选择向下，因为基金持筹太多就会形成多米诺效应，跌幅不会输给其它先跌的股票。对于做盘而言，酒好也好、业绩好也好，不过是给上涨的一个理由，真跌起来可管不了那么多。

　　退一步说，现在大市属于跌破2300点之后的“扑”（反抽确认），而酒类个股的情况不明朗。属于市势不明立即停止操作的范畴。现在买入，即便真涨上去了也只能算赌对了。赌博挣来的钱，总有一天还得赔回去。

　　筹码归边未现

　　这里得解释一下筹码松动，先说一个专业术语“归边”。电影《窃听风云２》让不少人了解到一个词叫“货源归边”，我们业内叫“筹码归边”。

　　做盘的过程其实很简单。比如主力在1～３元吸货，平均成本２元完成筹码收集，即筹码归边；然后拉升股价，最后在8~10元区域完成出货，出货的过程叫货币归边。筹码归边加货币归边形成一次完整的做盘。

　　以五粮液为例。2002年年底至2004年初，股价在不到30％的区域里反复震荡，主力所做的工作就是在将前期头部的筹码往下搬运，完成筹码归边。在初步完成筹码归边后股价随大盘启动上涨80％，后遭遇不利的指数条件，在历史高位处长期横盘，2005年11月，在完成最后一次洗盘之后上涨超过10倍。并在此过程中逐步将筹码向上搬运，最后在2008年3月前完成顶部的货币归边过程。

　　2008年年底，这个过程再次上演。在历时一年最大跌幅近80％后主力再次进场，约半年时间完成筹码归边，开始下一轮的上涨。（见图1、图2）

　　了解了这个过程，就很容易理解，一旦货币归边完成，想要重启涨势，都需要有一个筹码重新归边的过程。目前看高端酒类股已经启动了货币归边进程。此外，一般情况下必须等顶部套死的筹码进入绝望期，再经过底部区域的震荡才能完成筹码归边的过程，目前绝大部分下跌的股票还看不出筹码归边的运作。

　　《红周刊》：2010年国庆后牛股国阳新能（现阳泉煤业(600348,股吧)）也是在历史高点附近做了长时间的盘整，之后一飞冲天。现在一线酒类股的形态也大多类似，为什么不能成为下一个国阳新能呢？

　　李永宏：不是所有的历史高位长时间横盘就一定会涨，这一点看看2008年张裕A就会明白，这种情况能不能涨更多地取决于大盘。2010年10月，大盘属于上涨途中持续盘整形态，是平衡市，所以个股可以上涨；现在是熊市，又看不出底部迹象，跌的概率就大了。张裕A在2010年9月份左右还有人重新收集筹码准备做，但主力这次可能会失败，这又是一个交易或然性的生动例子。

　　现在的市场，“大家伙”们根本就没动，几百万的资金可以打涨停板，都成笑话了。所谓的牛股罗平锌电(002114,股吧)可以参考2004年东风汽车(600006,股吧)的走法。公募做失败了可以怪罪市场不配合，甚至可以怪董事长不好。公众交易者非要现在入场，如果做不好，怪谁呢？

　　关键词：归边、或然性。

　　话题下期嘉宾

　　刘安民：分类指数投资人，2011年12月时曾预言酒类指数必须补跌，结果该指数一路下跌20％。那么在他看来，酿酒指数目前是补跌的中段还是已经进入尾声了呢？

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