2月13日从东南沿海铁路有限责任公司（下称东南沿海公司）获悉：东南沿海高铁时速200-250公里动车组列车票价2017年4月21日起将上调，二等座涨幅接近30%。

　　涨价仅限东南沿海200-250km若干线路，未来存在扩大区域可能

　　本次调价线路为东南沿海高铁上海至杭州（沪杭段）、杭州至宁波（杭甬段）和宁波至深圳（甬深段）三段。本次提价线路均在2013年底之前开通运营，为东部沿海地区运营最为成熟、客座率与需求最为旺盛稳定的线路，东部沿海地区与之具有类似特征的线路仍有数条，预计未来同样采取提速调价方法的区域可能进一步扩大。

　　高铁模式：先提速后调价

　　本次调价只针对时速200-250公里动车组，沪杭、杭甬段时速300公里高铁动车组票价不在调整范围。为配合本次票价上涨，东南沿海高铁宁波至深圳（甬深段）正在进行提速施工，甬深段时速将从200公里提速到250公里。自2011年高铁减速并降价后，高铁线路运营频次降低，本次提速恢复设计时速同时上调价格，意味着铁总在票价收入与运输相关服务上同时获得收入弹性。

　　市场化改革先声，普铁提价或将渐行渐近

　　高铁历来是中国铁路客运系统中最为市场化的部门，本次价格变动或为铁路系统逐渐开放走向市场的先声。普铁方面，根据《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》与《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法（试行）》，未来普铁调价大概率将沿着确定成本监审办法重新核定成本提价的路线进行。

　　广深铁路：核心利好标的，弹性来自普客

　　公司约有45%收入来自客运，由于广深城际铁路按照动车标准定价且本身已有一定上浮，预计该部分价格调整弹性不大；而公司长途车（普客及以普客基价为准的快车）占客运收入比在55%以上，若未来铁路系统调价范围由高铁推广至普铁，则广深铁路业绩将会大大受益于此：我们按照2017下半年价格变化、提价幅度20%的中性假设，预计公司对应下半年收入增厚为4亿元，考虑提价后有可能迎来的人工成本上涨，预计提价本身将带来2.5亿元净利润增长。

　　投资建议

　　本次东南沿海公司旗下三条高铁线路调价，更多为实验性质，或将预示着铁总以更为灵活的价格机制运营线路资产。建议关注以客运为主业的广深铁路，普客基价调整将为公司净利润提供极大业绩弹性；同时关注货运为主的大秦铁路(601006,股吧)、铁龙物流(600125,股吧)。

　　风险提示：普铁提价低于预期。

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