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很多分析认为，过去几十年来，美国经济赖以运转的一个重要模式是发行国债，通过发债在美国本土和全世界筹集资金，最终用于维持庞大的军事、医疗和福利等开销。尽管美国国债还没有出现违约的情况，但其实际上已经处于“借新债还旧债”的状态——美国联邦现金流量表显示，曾有9万亿美元用于支付债务，或是美国联邦正式支出的两倍。

随着，美国债务规模越来越庞大（目前已经超过22.5万亿美元，相当于中国GDP的1.6倍），美国需要偿还的本金和利息也越滚越大，意味着美国借债的步子还得“迈得更大”。美国财政部在前段时间透露，他们有意发行期限为50年和100年的国债，这意味着美国可以在相当长的一段时间内不用偿还本金，而这种行为被金融网站Zerohege等认为是“不道德”的、是“庞氏骗局”。

随着美国在借债成瘾的道路上渐行渐远，美国债务总额预计在2029年达到45万亿美元左右。那么，美国接下来从哪里能够借到这么多钱呢？或者说，在越来越多的人看清楚美国债务经济的“真相”后，还有投资者愿意接盘这个烫手山芋吗？

美联储出手了！5年来首次增持美债，11月起再买3000亿美元

当地时间9月26日，美国投行摩根士丹利的分析师表示，预计美联储将在11月1日开始的六个月内购买3150亿美元的美国国债，以重建银行储备。美联储为何突然要购买如此大数目的美国国债呢？这主要与美国金融体系近期出现的“钱荒”有关。

9月中旬，美国短期利率一度飙升至10%以上，为了应对季末资金需求压力，纽约联储自9月17日以来已经累计向市场投放了近6000亿美元的流动性（截至9月27日）。有分析认为，美国爆发“钱荒”的原因之一，就是因为美国10年期国债利率已低于短期利率，性价比较低，因此大部分外国投资者都停止购买了美国国债。

美联储的资产负债表显示，其在今年8月下旬连续两组购入140亿美元美债，是5年来首次增持美国国债（第三轮QE的结束后，美联储在2014年11月宣布停止债券购买）。而这次大举出手购买超过3000亿美元美债，更是了一个信号——美国靠借债驱动的经济债务或已难以为继，说白了就是美国借钱难度越来越大，美联储不得不“亲自入场”买本国的国债了。

一个愿打一个愿挨，日本一年增持美债1000亿美元！

事实上，尽管美国的债务风险越来越大，还是有除美联储之外的投资者愿意接盘美债的，那就是日本。金十数据发现，2018年7月日本还只持有美国国债1.0355万亿美元，但到了今年7月，这一数字已增加到了1.1308万亿美元。日本在一年的时间内大举净购买了接近1000亿元美债，最近3个月更是连续增持，其力度不可谓不大。

日本为何如此卖力地增持美债，难道他们不害怕其中的风险吗？事实上，由于日本央行实行负利率政策，美债的低收益率对他们来说并不是大问题；更关键的是，日本对美国有相当的进出口盈余（2018年达到了6.455万亿日元），将其用于购买美债比较容易获得美国的“谅解”。

事实上，日本与美国在投资、贸易等领域向来是“一个愿打一个愿挨”。近日，日本两国达成了贸易协议，日本同意向其开放价值72亿美元的农产品市场，帮助美国农民摆脱困境；但反过来，对于日本最关切的汽车出口问题，美国却没有给出明确的答复。可以预计，今后日本有可能继续忽视投资美债的风险，在“买买买”的路上越走越远，维持其最大美债持有国的地位。

那么，曾经是美债最大持有国的中国，如今对待美债的态度是怎样的呢：究竟是会像日本那样无条件接盘美债，还是像俄罗斯那样坚决抛售美债呢？美国财政部公布的最新数据显示，中国央行在7月小幅减持美债18亿美元，持有规模已下降至1.1103万亿美元。

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