今年新三板的分层调整工作正式拉开帷幕。自2019年5月6日起，全国股转公司按照《分层管理办法》正式启动2019年市场分层调整工作。机构研究显示，创新层业绩表现好于基础层，创新层的平均营收和净利润规模约为基础层的4-5倍。与此同时，部分入选2018年创新层的企业，自去年5月分层调整以来，因空缺“持证”董秘超3个月而被降层。而面对即将到来的分层调整，新三板挂牌公司的态度也是有所不同。

分层调整拉开帷幕

一年一度的分层调整如期而至。按照时间安排，自2019年5月6日起，全国股转公司按照《分层管理办法》正式启动2019年市场分层调整工作。换言之，今年新三板的分层调整工作正式拉开帷幕。

目前，新三板创新层企业共计882家，基础层企业有9158家。根据规定，拟进入或维持创新层的挂牌公司应当于5月6日-8日通过主办券商在“全国中小企业股份转让系统统一门户——分层支持平台系统”完成进入或维持创新层的申报。

中银国际研究显示，创新层的平均营收和净利润规模约为基础层的4-5倍，全年创新层营收增速下降较快，归母净利润同比下跌15%，表现好于基础层。盈利能力方面，2018全年创新层企业整体净利润率为4.6%，净资产收益率为7.62%，均高于基础层整体，创新层企业盈利能力优于基础层企业。而做市板块则相对竞价板块并无明显优势，甚至盈利波动更大。

市场分层是新三板市场的一项基础性制度，为进行差异化管理，在2016年正式实施。根据市场发展的现状和需求，设置了三套并行标准。标准一侧重于挂牌公司的盈利要求;标准二侧重于挂牌公司的成长性要求;标准三侧重于挂牌公司的做市市值要求。为了在市场分层的基础上推进各层次差异化制度安排的进一步完善，全国股转公司在2017年12月新颁布实施的《分层管理办法》重点对创新层标准进行了修改完善。其中，新《分层管理办法》适度降低了盈利指标，提高盈利稳定性、收入规模等要求。在准入和维持条件中均设置了合格投资者不少于50人的要求。

拟进入或维持创新层的挂牌公司可在“中国结算”App查询确认是否满足合格投资者不少于50人的要求。做市商计入合格投资者数量统计范畴。按照规定，全国股转公司在官网公示进入创新层的挂牌公司名单后，有异议的挂牌公司，在全国股转公司公示创新层初步筛选名单之日起3个转让日内，可通过主办券商提出异议。

创新层降层 企业“佛系”看待

创新层企业发生了一些变化，截至2019年4月22日，创新层企业共883家。“减少”的57家企业，主要包括两种情形。

其中，空缺“持证”董秘被降层成为创新层企业变动的一大景象。过去一年期间，多家创新层企业因董秘离职，“被迫”降至基础层。

今年3月11日，股转公司发布公告，将星亚股份和盛盈汇2家公司调整至基础层。原因是这2家公司原董事会秘书离职后，没有及时聘请取得全国股转系统董事会秘书资格证书的董事会秘书，不满足创新层公司治理要求且持续时间已达3个月。

实际上，入选2018年创新层的企业，自去年5月分层调整以来，因空缺“持证”董秘超3个月而被降层的并不止上述2家，还有国建新能、汇实科技、多尔克司、蓝天园林、正益移动、利隆媒体、锦聚成、浩丰股份、康沃动力等近10家挂牌公司。

在挂牌企业密集的摘牌浪潮里，不乏创新层企业的身影，一些企业选择主动申请终止挂牌。主动离开新三板的公司，包括拟被上市公司并购，以及计划赴其他市场上市等原因。此外，宁波水表、亚世光电2家公司因成功转板A股而摘牌。

面对即将到来的分层调整，新三板挂牌公司的态度有所不同。一家创新层企业的证代表示，“公司今年的指标应该是满足的，还会申请创新层。”对于创新层政策红利，该名证代称公司持“佛系”态度。也有基础层挂牌企业表示，将遵循股转公司的分层划分，符合就进入，不符合也不强求，目前的任务是做好企业。

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