“站在风口上，猪都可以飞起来”！号称“氢能概念第一股”的山西美锦能源(000723)股份有限公司（以下简称:“美锦能源”，股票代码000723）正好验证了这句话。
因为沾上时下热门的氢能概念，美锦能源近几个月备受资本市场的追捧，其股价自2019年3月以来一路飙升，成为A股市场最闪亮的“明星”之一。然后，就在7月1日晚间，美锦能源收到来自深交所的关注函。
关注函提出质疑：最近6个月内，美锦能源披露涉及氢能业务的框架性协议金额超过200亿元，公司如何有能力支付这么大的资金投入？
华夏能源网（微信号hxny100）获悉，就在深交所发出关注函的前三天，美锦能源发布公告称：公司刚和青岛工信局、青岛西海岸新区管委会签署了《青岛美锦氢能小镇合作框架协议》，美锦能源将投资100亿元建设青岛美锦氢能小镇。
除在青岛投资氢能小镇外，美锦能源在3个月之前还对外宣称，预计投资100亿在嘉兴市建设美锦氢能汽车产业园。
搭上氢能快车道的美锦能源，真实的情况又如何？真是如它名字一样的“美丽锦绣”一片么？
前生今世：因煤而起，因煤而落
美锦能源成立于1992年，前身为福州天宇电气股份有限公司，公司位于山西省太原市。2007年，美锦能源借壳上市。据官网资料显示，美锦能源核心业务是煤炭、焦炭，主要从事煤炭、焦化生产和销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，是中国最大的焦化企业之一。
美锦能源拥有丰富的煤炭资源，在煤炭行情持续走高的那几年，公司一度成为风光无限的“煤老板”，其母公司美锦集团是山西的明星民营企业。美锦集团的风光，也将以实控人姚俊良为首的姚氏家族带到了山西首富的宝座。
然而近些年来，政策力推煤钢行业淘汰落后产能，煤炭业似乎走向了末路。煤炭价格从2011年开启持续下跌通道。山西省为了响应政策，大力推进煤矿企业兼并重组，导致煤炭实际供给下降，美锦能源公司经营业绩也连续出现亏损。
华夏能源网（微信号hxny100）查阅美锦能源年报发现，2014年美锦能源营业收入为62.43亿，净利润为-2.2亿。2015年实现营业收入57.02亿元，同比下降8.69%，净利润为-3.64亿元，同比下降65.08%。
因煤而起的美锦能源，因煤而落。而近几年，在煤炭产业因为国内严控产能而“回光返照”之时，美锦能源再一次被打了“强心针”一样，充分享受了这一波的红利。
2018年，美锦能源实现营业收入151.47亿元，同比增长23.77%；净利润同比增逾七成达到17.97亿元，这是自2016年以来连续三年增幅超过五成，净利润再度创出历史新高。
美锦能源真正火起来，还是因为氢能概念附体。在“老本行”煤炭、焦炭日薄西山之时，美锦能源神奇的押宝上了氢能源。命运在不经意间，给了美锦能源新的机会。
因“氢”而起：身价最高暴涨571%
时间回拨到2017年。
2017年9月18日，美锦能源发布公告称，将以自有资金出资1亿元人民币在山西转型综合改革示范区设立全资子公司“山西示范区美锦氢源科技发展有限公司”，负责氢气制取、加氢站、储运设备、燃料电池、燃料电池汽车、分布式能源等氢能源产业链中的国内外相关技术的引进、开发和已成熟项目的商业化实施等工作，由此迈出在氢能源产业链布局的关键一步。
2018年，美锦能源的氢能产业大获进展，报告期内除了实现对国内最大的氢燃料电池客车企业飞驰汽车的控股之外，还与广东鸿运高新共同出资设立广州鸿锦投资，持续大手笔投资燃料电池产业。
不过这一时期，氢能产业并没有为美锦能源贡献多少利润。但谁也想不到的是，氢能却在2019年成为了能源行业最炙手可热的香饽饽：
2019年全国“两会”，氢能写进了《政府工作报告》。3月26日，财政部等四部委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，指出“过渡期后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施‘短板’建设和配套运营服务等方面。”
由此，美锦能源股价也开始了开始了一轮令人瞠目结舌的飙升。华夏能源网（微信号hxny100）查阅资料发现，自2019年年初起，美锦能源的股价从原先的3.23/股，一路高涨到21.54/股，涨幅最高达到571%。
在美锦能源的大本营山西，同样对氢能高看一眼。山西省积极推动氢能的发展，立志要将“煤都”打造成“氢都”。今年5月份，华夏能源网（微信号hxny100）采访大同市委副书记、市政府市长武宏文时，武宏文表示：大同就是要“煤都”变“氢都”，做好经济转型大计。
站在氢能的风口上，美锦能源拼尽全力抓住了上天给予的机会，一丝一毫都没有浪费。半年之间，关于氢能的投资协议都签下来200亿，这也就才有了本文开头所述深交所的“关注函”。
风总有停的时候：风停之后怎么办？
华夏能源网（微信号hxny100）了解到，美锦能源在氢能产业链上的布局，主要是在氢燃料电池汽车、制氢和加氢站上。美锦能源相关人士在接受媒体采访时表示：美锦能源转型氢能产业是因为天时地利人和，因为公司在炼焦过程中产生大量的焦炉煤气，而焦炉气中50%以上都是氢气，因此美锦能源可以低成本制氢。
而实际上，截至目前美锦能源的氢能还只是概念更多：美锦能源斥资3.33亿元取得飞驰汽车51.20%控制权，但2018年财务报表显示，飞驰汽车业绩平平，对上市公司业绩贡献仅为1862万元。
2018年，美锦能源业绩亮眼，但主要的原因还在于：“受焦炭行业供求形势影响，焦炭需求旺盛，价格有较大上涨；公司在报告期内收购完成锦富煤业，对公司利润有较大的贡献”，氢能贡献的利润基本是无足轻重。
此外，美锦能源在加氢站方面也没有实际投入，其氢能源应用公司山西示范区美锦氢源科技发展有限公司也还停留在筹建阶段，仍未投入生产。对于高达200亿元的投资计划，美锦能源去年底的货币资金仅为12.32亿元，这12亿的货币资金该如何支撑起200亿的项目？
正因为如此，外界颇多对于美锦能源是蹭着氢能热点接机炒作股价圈钱的质疑。就在今年6月份，美锦能源的氢能业务就已经被市场监管部门所质疑，深交所向美锦能源下发年报问询函，针对氢能业务的资金投入、上下游客户、主要财务数据、业务开展情况等逐一展开问询。
于此同时，媒体还曝出控股股东美锦集团及实控人姚俊良被频繁列入了被执行人名单。据新京报报道，今年6月以来，美锦集团已三次被太原市中级人民法院列为被执行人，其持有的美锦能源股份已被大比例质押。
针对这一系列质疑声音，美锦能源终于在7月3日晚间作出了回应。公司公告称：收到深交所关注函后，公司立即开展对关注函的回复工作。由于部分问题的回复仍需与有关方面进一步了解和沟通，公司预计不能于7月3日完成关注函的回复。经向深交所申请，公司将延期回复关注函。对于这个回复，显然是有着“缓兵之计”之嫌。
实际上，美锦能源是否能够给出让监管部门和股民满意的答案已经不重要了，重要的是：风总有停下来的一天，风停之后怎么办？
希望在风停之前，美锦能源已经乘风飞到了彼岸，已经在氢能领域踏踏实实的扎下硬寨、取得实绩，而不是蹭够热点之后留下一地鸡毛。
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