华南新闻中心 夏智 发自湖南

　　2014年4月14日，湘邮科技(600476,股吧)披露2013年年报，报告期内实现营业收入2.3亿，同比减少33.98%，全年亏损6196万，同比减少1114%。同时，年报表示公司计划实现2014年营收2.7亿，利润300万。

　　随后，公司披露2014年一季度报，公司一季度营业收入1950万，同比减少45%，仍亏损4355万。报告一出，让不少投资者对2014年营业目标表示担忧。

　　虽然公司是国内邮政行业目前唯一一家上市公司，但2007年后，公司主业开始大幅亏损，毛利率下滑，转型不明确，这些问题一直牵绊公司发展。尽管如此，二级市场似乎不以为然，投资者热炒“重组概念”，股价依然跑赢大盘，涨幅高达50%。

　　转型难 毛利率全面下滑

　　年报称大幅亏损原因，系受宏观经济因素及国家政策调整的影响，公司承接的政府采购业务量有所减少；软件项目利润率有所下降；存货、应收款项等资产减值金额较大，且没有长沙银行股权资产处置获得的投资收益弥补经常性经营亏损等所致，但公司一直不盈利也是事实。

　　虽然公司财报显示2010年、2011年、2012年分别盈利577万、658万、611万，但扣非后全部为负，分别为-2476万、-1836万、-1853万，因此，去年公司业绩大幅亏损在不少投资者眼中并不意外。

　　“长期依靠补贴，而主营行业性依赖强，没有竞争力，很难给公司业绩支撑。”一业内分析师称。

　　于是，公司在2007年业绩大幅下滑后就开始积极寻找新增长点，寻求转型。早在2011年就尝试募投邮政金融网计算机系统项目和热转印邮资机项目，但因利润率低等原因也未达预期收益。

　　随后公司相继推出了信封打印机核心电路控制完全自主化部件，运钞车的反劫持应用控制终端等产品，但都未形成一定规模，给公司带来新增长。

　　这几年公司一直多方尝试，但未见明显成功。反而由于转型耗费过多精力，开始拖累公司主业。去年年报显示公司主营毛利率全面下滑，其中占主营比82.98%的产品销售毛利下滑了2.56%，几乎占了主营毛利收入的一半，而此前稍微赚钱的定制软件和系统集成毛利率也出现大幅下滑20.99%和10.58%。

　　上述业内人士称，“定制软件和系统集成都是属于研发产品，更新快，毛利率下滑也快，只有加大研发投入才能保证利润。”

　　而毛利率全面下滑后，导致公司旗下6家子公司无一盈利。

　　业绩差 重组预期高

　　尽管公司出现如此大额亏损，不过从公司二级市场股票走势来看，投资者们并未受影响，反而有点越挫越勇。从去年年初7.3元/股，一路小幅爬升，最高达11.34元/ 股，涨幅达55%。

　　这只每股权益为负0.385元/股的股票，投资者们却不顾风险，一业内人士分析称，“公司业绩不行，自身转型困难，靠重组盘活资产比较可行，所以市场对公司重组预期高，不少人持股等重组。”

　　早在2009年10月，公司股票也出现过一波大涨，当时公司股价还在4.56元/股左右，至当年12月底，最高上冲到9.26元，不足两个月内涨幅超过100%。

　　就因为当时市场盛传湘邮科技的实际控制人中邮集团将向上市公司注入EMS业务，令此前股价萎靡的湘邮科技立刻飙涨。

　　不过，随着二股东中国邮政速递物流公司将所持有的湘邮科技1802万股，无偿转让给邮政科学研究规划院，重组最后落空。

　　“但近几年公司业绩仍然没有改善，市场仍对公司重组抱有预期”。上述业内人士分析。

　　同时，截止2013年底，无人关注的湘邮科技一券商、一信托新进十大流通股东名单，共持股215万股，占共总股的1.33%。

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