“过去，通航飞机要坐火车、坐汽车，到了非管制空域底下才能飞；后来划设了一些监视空域和报告空域，开辟了一些通航航线，但相当于打补丁，稍微飞大一点就出去了，一出了圈子就要管，你不同意我还去不了，根本飞不起来！”一位通航业内人士抱怨道，通航飞机“插翅难飞”，已成为千万个通航企业的心病。
如今，这一虚掩的大门终于有望洞开。中国证券报记者从权威渠道获悉，备受业界关注的《低空空域管理使用规定》现已成稿，正在征求意见和修改完善，力争春节前颁布。此外，全国低空空域的划设方案也在紧锣密鼓准备之中。
“用地面交通打个比方，前者就好比确定了道路交通的总体规划、原则性的管理办法，后者则相当于具体划分了哪儿该修高速路、哪儿该修普通路！”业内人士认为，这两项政策的出台将意味着“到2015年实现全国范围内低空空域全面开放”从空域角度基本实现，后续预计将掀起通航基础设施如机场、空管系统等的建设热潮。
政策“锅盖”掀开，通航的潜在市场将浮出水面，制造、运营、维修、培训等通航各环节的企业早已秣马厉兵，等待粉墨登场。
“可飞”空域将“打通成片”
2010年，国务院、中央军委出台了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，将我国真高1000米以下的空域分为三类：管制空域、监视空域和报告空域，实行分类管理。其中，管制空域，需要提前申请并接受航管部门管制指挥；监视空域，仅需备案，确保雷达看得见、能联系上；报告空域，则类似于自由飞行，但需要报告起降时间。
但上述空域的划分目前只在9个试点区域试行，分别为沈阳、广州两大管制区，以及唐山、西安、青岛、杭州、宁波、昆明、重庆七个管制分区。除试点区域外，国内其他地区的空域都属于管制空域。
“也就是说，目前监视空域或报告空域呈零星分布，通航飞机只能在孤立、小范围的空域内飞行，这样一是容易造成拥挤，二是无法体现通用航空快速便捷的交通特性。”一位通航业内人士指出，“只有将这些空域打通，包括航路航线下方都要打通，通航的交通性才能真正发挥。”
据悉，即将出台的《低空空域管理使用规定》对低空空域如何划设、如何使用、如何管理等作出了具体规定，明确了全国低空空域划分为管制、监视和报告空域，实施分类管理。未来全国的监视和报告空域的比例有望大幅提升，由过去呈孤立分布状态可变为“局部连成一片”的态势。
“若是管制空域控制在一定范围，剩余的都是监视空域或报告空域，就可以实现跨区域、连续性飞行，并且不用批复，报备飞行计划即可。这一天到来了，也就是通用航空的春天来临了！”不少通航界人士表达了对这一方案的渴求，同时也呼吁民航管理部门加强管理，充实管理人员，在行业管理方面进一步简化办理程序。
另据中国证券报记者了解，全国低空空域的划设方案也在紧锣密鼓准备之中。对于该方案能否有所突破，许多通航界人士满怀期待。北京航空航天大学通用航空产业研究中心主任高远洋表示，希望划设方案中有更多空域成为监视空域或报告空域，并希望在空域结构划设上将安全需求和通航需求匹配好。
“比如，经济越活跃的地区往往通航需求越大，但对安全飞行的要求也更高；一些偏远地区，虽然安全要求较低，适合划分为报告空域，但实际通航作业的需求量并不大。”高远洋指出，希望划分办法对监视空域和报告空域的安排能够“更多放在有通航需求的地方”。
“全国性的低空空域放开短期内不现实，但希望能在有通航需求的区域划设出一些非定期、固定的航线，至少达到区域性的通航飞行常态化，唯有此，才能真正把通航业务开展起来。”高远洋表示。
中国证券报记者了解到，根据划分原则，未来西部地区的监视和报告空域将大幅度提升；东部地区由于运输航空航线较多，因此实施管制的空域也会较多，但未来可能考虑采取动态控制方式，即时释放闲置管制空域，灵活进行智能控制，而这在技术上是完全可以实现的。
机场空管基建“闻风起舞”
“上述规定出台意味着，‘到2015年实现全国范围内低空空域全面开放’的目标可以实现，但至于飞不飞得起来，还取决于基础设施的完善。预计规定公布后，将引发通用航空基础设施建设的持续性热潮。”上述通航人士解读到。
通用航空基础设施建设涉及环节较多，在许多通航业人士看来，目前亟待补齐的短板主要包括以下三方面：一是低空航图的绘制，才能有明确的路线可飞，这是低空空域飞行的基本前提；二是通航机场或通航起降点的建设，通航作业方能“有天有地”；三是空管系统合理配置，才能知道“怎么飞、如何飞、安全飞”，这包括监视、通信、导航等设施的建设。
“待这些配套基建完成后，通航飞机才能在连成片的监视或报告空域内，基本实现全国范围内的报备飞行。不过，基础设施建设和完善低空空域的划设还需要一个过程。”该人士指出。
据了解，全国范围内的低空航图正在绘制过程中，重庆地区已完成；全国通用机场与临时起降点已建成399个；近两年在珠海、海南、深圳等地开展了飞行服务站（FSS）的试点，对一些空管导航通信监视系统进行试用，以形成标准，在全国推广。
“美国有近2万个可供通航飞机起降的机场，而按照民航局曾提出的‘县县有机场’的设想，未来我国通航机场数量至少可以达到3000多个。”高远洋指出，通航机场作为基础性设施，应该鼓励根据市场需求多建，而不要过度受制于空域。
“其实同一个地方可以建不同的机场，不要担心机场之间距离太近会冲突，未来空域是可以实现动态管理的。当然，通航机场建设未必要大而全，应鼓励多建一些土地节约型的简易机场。”他称。
空管系统方面，部分试点地区的通信指挥和低空监视设施已经建设完成，并在沈阳法库、深圳南头、海南东方和珠海航空产业园建立了4个飞行服务站，构建了覆盖通用航空低空飞行的服务保障体系。
中国证券报记者了解到，未来低空空域的通信导航监视系统将使用北斗导航系统定位，并配合ADS-B 1090ES数据链。目前技术已成熟，根据需求，短时间内就能将系统设备安装完毕。
业内人士认为，在机场、空管等基础设施建设过程中，机场地面设施以及空管监视、导航、通信设备提供商将最先受益，如机场地面设备及配套龙头威海广泰(002111,股吧)、空管自动化系统产品领域的川大智胜(002253,股吧)、ADS-B系统建设能力位居国内前三的四川九洲(000801,股吧)（主要是其收购的九洲空管）、民用雷达整机及配套产品研发生产商四创电子(600990,股吧)、国睿科技(600562,股吧)等。
通航“最好时代”大幕拉起
“六年过去了，通用航空产业的最好时机可以说才刚刚到来。”曾任西安阎良国家航空高技术产业基地党工委书记的金乾生在今年10月举行的“第三届中国国际通用航空大会”上这样感叹道。
2011年被誉为中国的“通用航空元年”，从国家“十二五”规划纲要至各地通航规划，均释放出发展通用航空的强烈政策信号。2012年，通航产业发展势头强劲，但业界预期的通航政策集中爆发的情况并未出现。
“要发展通航政策信号刚出来的时候，大家寄予了很高期望，对概念的追捧、炒作也盛行过一段时期。现在，这个冲动时期已经过去，行业渐趋理性，开始实实在在地考虑怎么发展的问题。在这个过程中，逐渐发现不少现实问题，因此对政策寄予了更大期待。”高远洋说道，“这种期待，并不是对政策取向的期待，而是期待政策能够掷地有声，实实在在地解决发展中的问题。”
直至2012年底，通航政策开始密集出台，如《通用航空发展管理资金专项管理办法》、修订后的《引进通用航空器管理暂行办法》等，对通用航空作业、通航培训、通航机场建设、通航器引进等进行补贴和支持。今年11月18日出台的《通用航空飞行任务审批与管理规定》更是为通航产业注入了一剂强心针，提出除9种特殊情况外，通航飞行任务将不再需要办理任务申请和审批手续。“这个政策出来是标杆性的，给了通航发展一个明确的预期，从而对后续政策的出台给予了更大期待。”海特高新(002023,股吧)董秘居平点评道。
业内人士认为，如果低空空域管理使用规定以及划分办法配套出台，相当于过去长期制约通用航空的政策“锅盖”终于打开，压抑已久的通航热情有望在2014年爆发。
根据测算，通用航空产业的投入产出比为1:10，就业带动比为1:12。业内人士认为，未来十年，我国通航市场将以年均20%的速度增长，最终市场规模将与美国相当，即总量达到万亿元人民币。
在这万亿市场中，秣马厉兵已久的企业有望最先分享通航大餐。一是通用航空飞机制造类公司，如哈飞股份(600038,股吧)（中航工业唯一直升机制造平台）、伊立浦(002260,股吧)（直升机、无人机制造）等；二是通用航空运营公司，如中信海直(000099,股吧)（海上直升机运营）等，三是通用航空维修、培训公司等，如海特高新(002023,股吧)（通航飞机维修、培训）。（中国证券报）
威海广泰：多元化仍可期 增持评级
2013-11-04 类别：公司研究机构：湘财证券研究员：刘攀
[摘要]
调研目的：
近日，我们调研了威海广泰(002111,股吧)，与公司领导层沟通了未来经营计划及发展战略等D投资要点：
空港地面设备稳健、消防车维持快速发展公司主要业务为空港地面设备（含飞机牵引车、飞机电源车、飞机除冰车、扫雪车等产品）和消防车辆；公司空港地面设备总体占据国内50%市场，维持稳健增长态势（06-12年年均增幅为19.3%)，消防车辆子公司中卓时代业绩近年来稳步快速发展（10-12年年均增幅在85%)。
空港地面设备方面，公司已经稳坐龙头，竞争地位优势明显，国内其他对手多在千万收入级别，相差悬殊；国际主要竞争对手为法国的TLD(全球最大，规模约3亿欧元），总体来看，市场容量有限，公司在细分领域随着国内市场稳步的新增及更新需求和日渐开拓的海外市场（南美、俄罗斯、中东和东南亚等）维持稳定增长。
消防车业务方面，国内消防车市场竞争激烈，规模大的基本都在10个亿以内（徐工、沈阳捷通等），国内有资质的在30多家，公司子公司中卓时代属于行业前十，目前公司主要品种为普通消防车市场，近几年经过整合，消防车业务稳健高速增长，公司上半年新签订单合同比增长75%,市场开拓成效显著，今年成功完成中石化的综合资质审核，成为合格供应商，利好未来增长。
公司增长看点：空港国际业务+消防车业务积极开拓空港设备国际市场：公司预计明年国际业务有望进一步获得较快发展，目前国际业务占比约15%，随着俄罗斯、南美、东南亚、中东等市场开拓，未来国际市场占比有望进一步护大。
消防车贡献未来两年主要增量：目前主要看点还在于公司业已整合成熟的消防车业务，截至9月底在手订单在2.6亿元，对今明两年的业绩高速增长奠定基础，公司也一边加大对新市场的培育，目前正在积极推进较为高端的举高类消防车业务，借助举高类消防车品类，公司消防车业务有望维持今明两年50%的增长。
军品市场是贡献增长重要区域：随着消防车辆业务成熟，公司目前主要供给军方的品类也由原来的空港设备方面，增加了消防车以及运输车等业务，随着我国军队现代化建设稳步推进，公司该领域市场也有望稳步扩大，对业绩形成较好支撑。
今年稳增长态势确立，未来多元化仍可期空港设备方面：公司四季度仍有2个多亿订单需要交付，同比去年有15-20%增长；消防车方面：在手2.6亿订单，一般为1-2个月的交付周期，大部分都有望在年底交付，确保消防车业务高速增长。公司目前仍在寻找特种车辆市场的突破，如矿用自卸车、移动医疗车或新能源车等，未来不排除外延式扩张的可能。
估值和投资建议作为地面空港设备龙头，受益航空市场稳健发展，未来凭借消防车辆增长贡献弹性，快速增长可期，我们预计公司2013-2015年EPS为0.34元、0.40元和0.47元。维持“增持”评级，目标价10元。
重点关注事项股价催化剂(正面)：低空开放利好空港设备投资，军品订单利好，消防车业务超预期发展，多元化并购扩张。风险提示（负面）：经济不景气影响下游投资，竞争加剧导致毛利率下降。
四创电子：未来受益低空放开 买入评级
2013-11-18 类别：公司研究 机构：国海证券(000750,股吧)研究员：徐志国
[摘要]
投资要点：
总参和民航总局联合下发《通用航空飞行任务审批与管理规定》涉及低空放开的多项事项。
三季报主要内容：
2013年1-9月公司实现营业收入5.86亿（YoY21.94%），归属上市公司股东净利润为1256.71万（YoY0.11%）与去年同期基本持平，扣非净利润174.04万（YoY-67.05%）；根据我们测算，Q3单季度营收2.85亿（YoY40.92%）；归属上市公司净利润638.64万（YoY108.98%），扣非净利润62.02万（YoY-0.87%），符合我们的预期。
点评：
1）低空放开，解决了通用航空目前最致命的空域不足的现状，未来通用航空会大规模的发展，这样新建的机场和已有机场的改造需要大量航管雷达，这是对公司航管雷达极大的利好，未来市场空间非常巨大。
2）公司营收稳定增长，单季度利润主要来自非经常损益项目上半年公司完成了产业整合和转型，聚焦雷达、公共安全两大主业，培育北斗卫星产业，又募集资金3.17亿投向核心产品，公司半年报中业绩稳定增长正是雷达、安全两大核心产品发力的贡献，我们认为前三季度营收良好的增长态势进一步体现了公司战略调整的成效。Q3非经常损益项目金额累计576.62万，构成了三季度的主要利润来源。因前三季度利润相比全年来看基数较小，因此利润的同比下滑属于正常波动，不影响全年业绩。
3）年底是公司业绩集中爆发期，将迎来高增长公司雷达产品具有非常显著的季节性交付特征，四季度是公司产品的集中交付期，也是公司全年业绩的主要贡献期。公司在过去三年中，每年Q4单季营收都占全年营收的一半以上，单季净利润占全年净利润更是高达74%（2010）、85%（2011）、74%（2012）。
我们认为，随年底公司订单的交付，公司业绩将迎来高速的增长，预计全年营收将达到13亿，同比增长31%，净利润同比增长81%。
4）智慧城市升温，利好公司中长期发展中国智慧城市大会近期在北京召开，根据新华网报道，国家智慧城市试点工作开始于2012年，申报城市超过200个，已正式确定试点的城市193个；全国650多个城市中，有近2/3的城市提出了智慧城市的计划。年中公司与合肥市公安局签署的5.37亿元监控系统大订单体现出智慧城市的旺盛需求。公司战略重点布局和募投项目投向安全电子产业，随智慧城市建设加速铺开，未来发展潜力巨大，关注由此带来的长期投资机遇。
风险提示：
1）募投项目达产迟于预期。
2）雷达产品订单大幅波动。
3）公共安全产品订单大幅波动。
4）低空开发进度低于预期。
估值与投资评级根据目前公司基本面情况，我们预计公司2013-2015EPS分别为0.49元、0.70、和0.94元，对应PE为56倍、39倍和29倍，公司业绩增速明显高于市场预期，考虑到公司雷达产品的独特性、广阔的需求空间和目前的股价，维持“买入”评级。
川大智胜：全景互动打开新空间 增持评级
2013-12-10 类别：公司研究 机构：齐鲁证券研究员：陈运红
[摘要]
投资要点：
川大智胜(002253,股吧)立足领先技术，成就空管龙头。公司系统集成自主研制的大型实时软件，形成了空管自动化系统和空管仿真模拟系统两大系列的拳头产品，在军航空管领域占有绝对优势地位。基于图像图形核心技术，致力于开发全景互动体验系统作为公司新的成长点。
空管自动化系统国产化共促国防安全、信息安全。军方空管装备为适应经济发展需求逐步向大型国产化升级，实现“军民深度融合”，公司占据75%左右的空军空管份额，所以将首先受益；同时，为了实现资源共享、数据兼容和信息安全，顺势推进民用大型空管设备国产化成为公司势在必行之举。
国内飞行员、空管人员缺位，培训市场前景广阔。目前中国飞行培训市场容量无法满足新生飞行员培训需求，由“十二五”期间新增飞机产生的飞机模拟机需求就达14亿，而现役、新生飞行员培训又开启了30亿的培训市场，未来3-5年，空管培训和飞行培训业务将支撑公司业绩稳定高速的增长。
低空开放带来通用航空的商机。《通用航空飞行任务审批与管理规定》大幅简化低空空管审批流程，到2020年通航飞机新增市场将达600亿美元，公司将在低空监视管理和私人驾驶培训领域优先受益。
基于图像图形技术的全景互动产品打开公司文娱领域新应用。公司凭借视景仿真系统开发经验和从成立伊始在图像图形领域积累的深厚功底，从事全景互动景区虚拟旅游、科普体验、互动娱乐等产品的开发，不仅丰富了产品种类，扩宽了应用领域，而且避免了业绩可能受政策扰动影响大的风险。未来结合三维测量仪器和无人机图像采集，更将开启全新的互动体验交互模式。
公司2013-2015年盈利增长主要来源：（1）空管自动化系统升级及本土化替代需求；（2）空管和飞行培训市场的爆发；（3）基于高清小间距LED显示的全景互动虚拟现实产品需求。
投资建议：首次“增持”评级。我们预计公司2013-2015年可实现的EPS分别为0.56元、0.75元和1.00元。随着新产品投入、培训市场紧俏、“十二五”规划需求的集中释放，以及引入专业化营销团队给公司注入的新生动力，公司未来两年将实现飞跃增长，给予目标价26.26元，对应35X2014年PE。
风险提示：（1）目前民航空管自动化系统大多采用国外进口系统，尤其是大型民用机场对空管系统要求非常苛刻，系统复杂、工程庞大，而国内产品一方面技术距国外先进水平还有一段距离，另一方面需要克服用户使用习惯，所以可能民航空管自动化系统国产化替代进程会低于预期；（2）由于体制原因，我国对于空管和飞行人员培训等重视程度不够，而且培训费用支出较大，因而培训业务需求可能低于预期；（3）一旦全景互动体验产品在旅游景区、游乐场、博物馆等文化娱乐领域应用打开，公司或将面临IT软件公司的激烈竞争，届时无论公司市场占有率或是产品毛利率都会有下降的可能。
海特高新：业绩加速增长 买入评级
2013-12-06 类别：公司研究 机构：广发证券(000776,股吧)研究员：惠毓伦 康健
[摘要]
国内通用航空业步入快速发展阶段2013年11月18日,中国人民解放军总参谋部、中国民用航空局联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，计划在今年12月1日开始正式实施。近些年来，国内的通用航空产业一直在曲折中徘徊前行。随着中国低空空域管理改革进程的推进，制约通用航空产业发展的瓶颈逐渐消失，国内通用航空产业将面临前所未有的发展机遇。
直升机发动机ECU核心部件有望实现进口替代2012年公司完成了某型号直升发动机ECU批量生产交付任务，业绩提升明显。直升机发动机ECU在国内为公司自主研发，实现进口替代。目前ECU技术壁垒较高，短时间内难以被国内同行超越。
公司航空培训服务发展成熟、未来市场需求大2008年底，公司介入航空培训市场，目前已迅速发展成国内技术、设备、经验能力最强的第三方航空培训服务商之一。近几年公司航空培训服务业务营业能力良好，毛利率稳定。根据国内相关机构的预测，到2020年我国通用航空飞机、直升机将超过17,000架，达到发达国家的水平，同时民用航空和通用航空的发展也会带动飞行员的需求，从而加速刺激航空培训的市场需求，给公司航空培训业务创造更大的发展空间。
盈利预测与估值与同行业公司相比，公司在综合实力、技术优势以及客户资源等方面优势明显，较强研发实力保障公司日后稳定快速发展。我们预计2013~2015年公司营业收入分别为4.46亿元、6.03亿元、8.14亿元，EPS分别为0.36元、0.50元、0.69元，综合参考可比公司估值水平以及公司的成长性，我们给予“买入”评级。
风险提示市场风险；行业风险。
哈飞股份(600038,股吧)：新品将陆续打开未来成长空间 买入评级
2013-10-31 类别：公司研究 机构：航天证券研究员：王宇飞
[摘要]
投资要点：
公司单季度业绩高于市场预期，成长趋势逐渐显现。公司2013年前三季度营业收入19.6亿元，同比增长40.53%；净利润1.02亿元，同比增长38.24%。第三季净利润为4726.98万元，同比增加71.89%，营业收入为8.79亿元，同比增加53%，公司业绩增长主要受益于产品销量增加。
公司重组标的资产过户完成，民用直升机资产将为公司未来成长打开广阔空间。本次发行股份购买资产的标的资产包括：江西昌河航空工业有限公司100%股权，景德镇昌飞航空零部件有限公司100%股权、惠阳航空螺旋桨有限责任公司100%股权、天津直升机有限责任公司100%股权以及哈尔滨飞机工业集团有限责任公司拟注入资产。均为民用直升机以及直升机零部件制造相关资产，民用直升机资产是未来增长空间最大的，将显著增厚公司业绩。中航工业直升机目前的产品谱系覆盖了1吨级到13吨级，形成全谱系发展格局。中国民用直升机市场呈现平稳较快增长的发展势头，根据相关预测，“十二五”期间总的国内民用直升机总增长量预计在300架左右，平均每年60架。到2020年国内民用直升机机队总量预计在1100架左右。未来中国民机市场结构将趋近于国际市场。政府市场将占30%，企业和私人市场将占70%，企业和私人市场未来空间巨大。
未来第三代武装直升机换装需求是哈飞股份军用直升机的主要增长点。
昌飞的直-10、哈飞的直-19是新一代国产武装直升机。目前直-9是我国陆航主要装备的直升机，属于第二代直升机，未来第三代武装直升机换装需求是哈飞股份军用直升机的主要增长点。我国陆军航空兵数十年来一直缺乏专用攻击型武装直升机，长期用运输型直升机加装武器系统代替，武直9代表了陆航追求专用武直的决心和努力，但直九过小，并非良好的武器整合平台。武直-10和武直-19是我们纯国产的武装直升机，包括十分关键的发动机，都是完全自主研发，航电、导航和电子对抗方面达到国际最先进技术性能水平。
盈利预测及评级：我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.42元、0.54元、0.70元，对应PE为60倍、46倍、36倍，我们持续看好公司在军民用直升机领域广阔的发展前景以及在通用航空领域未来的发展空间，维持对其“买入”评级。
风险提示：国内低空开放慢于市场预期；民用直升机市场空间大，但是也面临国外公司激烈的竞争，短期可能存在销量低于预期的风险。
中信海直：蓝海业务一触即发 推荐评级
2013-09-16 类别：公司研究 机构：银河证券研究员：李军
[摘要]
公司主营通用航空业务，为国内最大通航公司公司主要业务为海洋直升机运输服务、陆上直升机服务和飞机维修业务等通用航空业务，占据中国海上直升机运输业务近60%的市场份额，目前为国内最大的通用航空运营公司，也是国内最大的执行海上通用航空业务的公司，拥有国内最大的直升机队。
海上直升机业务平稳增长在中国油气需求平稳增长、陆上油气开发放缓，海上油气开发尤其是深海油气开发可能提速的背景下，公司的海上直升机运输业务将在未来保持平稳快速增长。
低空放开后公司陆上业务将面临巨大的发展空间目前我国通用航空行业与发达国家差距明显，主要受政策限制，随着未来低空管制政策的逐步放开，整个通航产业链面临巨大的发展空间，公司的陆上通航业务、通航飞机维修业务均将获益，同时作为国内最大的通航企业，基于现有的航空运营业务可以延伸出一系列高附加值的综合服务项目，这可能将成为未来通航企业利润最主要的增长点，这些综合服务除了相对传统的飞机维修业务与培训业务之外，还可以包括金融保险（放心保）服务、俱乐部服务、中介服务等。
盈利预测与投资评级我们预计公司2013年至2015每股收益分别为0.33元/股、0.41元/股、0.50元/股，对应2013年至2015年动态PE分别为22.8倍、18.5倍、15.2倍，考虑到低空开放的预期以及低空开放之后给公司陆上通航、通航航空维修以及培训等业务带来的广阔发展空间，我们首次给予公司“推荐”的投资评级。
风险因素:安全风险、政策低于预期、深海油气开采出现重大政治障碍.
（责任编辑：朱昶伟 HF024）
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
