在写个股分析前，请允许我阐述最近听到的新格局。
1、在已成熟的领域，基本无法超越
2、在电池领域，我国将会绝对引领
以上两句话分别对应的是美国的半导体时代和中国的电池时代。
对于半导体而言，目前全球半导体行业规模在4000亿美元左右，市场处于寡头垄断格局，且目前总体无增长，处于存量替代的成熟期。虽说国产替代先行。但全球化发展以及极高的行业壁垒，都决定了国产半导体行业非一朝一夕能迎头赶上。就连华为也不可能说离开高通，英特尔这类公司，本质上就是存量竞争。
有人可能说了，三星怎么赶上了，还分了一大杯羹。你去看看三星的崛起时机就知道了，八九十年代的半导体行业还处于高速发展阶段，并且没有形成如今的垄断格局，三星的半导体的地位看也是在移动时代才得到进一步巩固。
因此，我们可以预见的是，未来国产自用半导体能够替代的空间不会太大，只能说会有局部的细分机会。
对于电池行业而言，目前除去光伏行业，电池（以锂电池为主）规模在500亿美元左右，但是每年以15%的速度增长。大概2040年左右规模突破一万亿美元。
随着新能源领域应用比例提高和万物互联时代的到来，电池的规模会急剧放大。大家以为我们用的芯片比较多，其实电池才是应用最广的元件。
从电池最重要的几个工艺来看，最好的基本都在中国。
全球最大的两家隔膜企业：恩捷股份、星源材质；
全球最大的两家负极企业：贝特瑞、璞泰来；
全球最大的两家动力电池企业：宁德时代、比亚迪；
全球最大的消费电池企业：亿纬锂能；
全球最大的电池原材料企业；赣锋锂业、华友钴业；
全球最大的电池设备供应商：先导智能。
而高端电池的行业壁垒也是非常高，这使得新进入者望而却步。因此，电池行业也有成为半导体行业的良性发展潜质。之所以目前利润不高，还是因为行业格局没有稳定，未来也会像半导体一样，寡头赚的盆满钵满。】
对比一下半导体行业和电池行业的公司市值。前五名美股半导体公司市值9000亿美元左右，国内的900亿美元左右，全球总市值2万亿美元左右。而对于电池行业而言，美股几乎没有，国内的前五也有900亿美元左右，全球总市值1500亿美元左右。就算全球电池企业总市值一万亿美元，也还有7倍多空间。
特斯拉、miniLED双概念的天通股份
天通股份有磁性材料、蓝宝石晶体、电子部品、高端装备四大业务。其中，高端装备包括粉体成型设备、晶体材料专用设备、光电专用设备和半导体专用装备。电子部品主要指通信系统、新能源、视频安防、车载电子、云计算和云储存等产品的代采购和代加工服务。
公司的磁性材料在下游应用方面，主要包括通讯、家电、新能源、汽车电子等。其中通讯占比最高，达 22%，其次是家电，占比达 19%。新能源发电和新能源汽车近年来发展迅速，使用软磁铁氧体的占比排在第三，为 17%。用于汽车电子的磁性材料占比为 14%。目前已为特斯拉供货，随着汽车向智能化发展，汽车电子用软磁材料未来仍有较大的增长空间。
我国是全球软磁铁氧体的主要生产地，根据不完全统计，国内软磁铁氧体公司超过 200 家，合计产能超过 30 万吨。但是国内厂商产能分布较分散，排除日资和台资在大陆的加工厂，目前只有天通股份和横店东磁两家具有绝对的产能优势，分别拥有每年3 万吨的产能。
蓝宝石业务方面，蓝宝石俗称刚玉，目前蓝宝石被广泛应用在 LED、智能手机、智能手表、摄像头等领域。其中，LED 衬底应用目前占蓝宝石市场份额最大，约 78%，短期来看，LED 市场走势决定着蓝宝石行业走势；蓝宝石材料在智能手机和可穿戴设备上的应用不断扩展，为其在消费电子市场的需求提供了增长空间。
MiniLED成为未来增长点，Mini LED 是小间距 LED 的发展产物，具有高密度集成的 LED 阵列，芯片尺寸在微米量级，能够大幅提高显示屏幕的分辨率，在亮度、对比度、色彩还原度和节能等方面都优于当下的 LCD 显示器，在未来显示领域有广阔的应用前景。
根据 Yole 预测，2022 年全球 Mini LED 产值合计将达到 13.8 亿美元，2018-2022 年复合增长将高达 142%。
数据显示，主流 LED 芯片厂商在 2019 年 Q3 的库存周转天数已经出现高点回落。三安光电从 2019二季度的 243 天下降至 2019三季度的 223 天；华灿光电的存货周转天数从 2019一季度的241 天下降至 2019三季度的 179 天。
历史数据看出，上一个去库存周期经历了 8 个季度左右，所以，随着 2020 年MiniLED 技术的成熟应用，本轮去库存周期可能加速。假设本轮去库周期为 6个季度，从 2019 年三季度开始，于 2020 年四季度结束。而厂商的毛利率往往在库存底部前 2-4 个季度开始反弹，因此LED 厂商的毛利水平可能在2020年下半年开始反弹，这也意味着LED 厂商将开始积极生产，采购更多蓝宝石材料，利好蓝宝石生产商。
值得注意的是，公司的蓝宝石产品的生产量和销售量在 2018 年-2019 年的行业寒冬仍保持增长。同时从 2018 年开始，天通股份蓝宝石业务的毛利率就远远高于同行其他厂商，在行业调整期间仍能保持 35%以上毛利率。说明公司在行业内处于龙头地位，抗周期能力强劲。
在高端设备方面，主要由子公司天通吉成从事，目前已经形成三大细分板块：光伏设备、面板设备、通信滤波器设备。
在之前的文章我们分析过，光伏行业迎来了历史性变革，今年开始将会是行业复苏的拐点；
随着面板行业的复苏，公司设备也迎来增长期；2018 年公司中标京东方第 6代柔性 AMOLED 生产线项目自动化设备订单，中标金额 1.33 亿元。打入京东方最新一代面板生产线也证明了公司设备的技术实力，我们预计随着国产设备质量水平的提升，未来面板设备将加速国产化，行业内面板厂商持续扩产将为公司面板设备带来稳定订单。
滤波器也在5G领域应用广泛。2018 年我国 SAW 滤波器产量为 5 亿只，消费量为 151.2 亿只，我们预计到 2022 年中国SAW 滤波器产量可以达到 10.5亿只，需求量超过 178 亿只；国内 2018 年 SAW 滤波器市场规模达到 154.8亿元，同比增长 5%。根据通信标准升级及 5G 对物体接入的范围考虑，滤波器市场的空间还将成倍增长，我们预计 2020 年将超过 170 亿元。
公司滤波器材料国内绝对领先，新项目产能逐渐爬升，预计2020 年贡献入收入 9000万元。
考虑到未来磁材和半导体市场需求旺盛，公司无线充电产品及半导体设备料即将放量，同时蓝宝石业务受益 LED 周期回暖，业绩有望回升，预计 2020 及2021 年两年公司盈利将实现快速增长。因此公司应该享有一定的估值溢价。公司董秘提到，天通股份四季度订单充足，一直在超负荷生产。
特斯拉新能源概念将会贯穿整个2020年，对于这样一直市值小，有业绩预期的公司，是一个不错的投资标的。
汇报反思
上周四卖出博思软件，买入贝达药业；明天将买入天通股份。
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