第二天，也就是8月17日上午，央行发布公告称，为深化利率市场化改革，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。
新的LPR报价方式将于8月20日起正式施行，20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。
什么是LPR？
所谓LPR(Loan Prime Rate)，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可根据借款人的信用情况，考虑抵押、期限、利率浮动方式和类型等要素，在LPR基础上加减点确定。
LPR机制创设于在2013年10月，央行在2013年7月全面放开金融机构贷款利率管制，随后创设了LPR。目前，有10家大中型银行每天报价，并经银行间市场发布，为市场提供一个最优贷款利率供行业定价参考。目前，对社会公布1年期LPR。
LPR怎么改？
央行表示，新LPR主要有以下几点变化：
一是报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成。(之前基本参照基准利率)
二是在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR转换的平稳过渡。
三是报价行范围代表性增强，在原有10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家。
四是报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。
为什么要改LPR？
央行设立LPR，原意是希望通LPR形成市场化的贷款利率，但实际操作中，银行发放贷款主要还是参照基准利率，很少有贷款参照LPR定价(仅2%左右)。
而且，中国货币网数据显示，LPR自2015年10月26日以来达到4.30%以来，近4年间只发生过1次变化(2018年4月8日变为4.31%)，对市场环境变化已经失去了敏感性。
LPR设立至今近6年，之前一直默默无闻，为什么如今“获得重用”？其中一个重要背景是，央行不愿降息，同时，央行认为，市场利率传导不畅，而改革之后的LPR有望改变利率“双轨制”现状。
中银研究院指出，市场利率传导不畅的主要表现有二：
一是2018年以来的6次定向降准(或降准)共释放基础货币约3.4万亿元，资金供给总体充足，但民营、小微企业融资难问题并未得到根本性的解决，企业融资仍难。
二是2018年以来，随着银行间流动性的改善，货币市场中资金利率显著下行，普通居民从余额宝收益率下行就可以感受到，但企业融资仍贵。
海通证券姜超指出，货币市场的7天回购利率R007，在2017年12月的均值高达3.7%，到2019年8月降至2.73%，降幅约100bp。
不过，如果银行还像之前一样，不重视LPR的话，LPR改革也将失去意义。因此，央行此次强调，银行合同制定是否参考LDP将纳入MPA(宏观审慎评估)考核。简单地讲，之前LDP不纳入考核，现在要纳入考核了，这将确保银行对LPR真正重视起来。
新的LPR利率会降吗？
央行对LPR的改革明天(20日)就将看到效果，当天上午，银行间市场就将发布新的、由18家银行报价计算而来的新LPR利率。
目前，市场普遍预期，新LPR利率会比现有的4.31%低，这也是此次LPR改革被认为是一次“降息”的主要理由。
实现上述“降息”的方法有二：一是保持LPR和MLF利差不变或者变化不大，央行降低MLF利率，进而降低LPR利率。
二是压缩LPR和MLF利率之间的利差(本质上是通过将LPR首次挂钩MLF之时，一次性压缩风险溢价)，来降低LPR利率和实体经济融资利率。
建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕预期会出现第一种情况，即近期央行可能会通过下调公开市场操作利率影响LPR下行，实现降息。
国泰君安花长春也认为，当前，我国经济下行压力、外部不确定性仍存，后续预计我国将下调公开市场操作利率，并引导市场利率下行，通过LPR引导企业融资成本下降。
花长春认为，后续几个可以关注的时间点：8月20日(LPR的第一次报价)、8月24日(1490亿MLF到期)、9月7日(1765亿MLF到期)及9月17日(2650亿MLF到期)。
不过，经济学家邓海清认为，近期降低MLF利率可能性不大，更大概率将是压缩LPR与MLF利差。“如果央行一边在货币政策执行报告中反复强调定力、以我为主，一边进行政策利率的下调、跟随其他国家，那么央行货币政策执行报告的公信力将置于何地？”
全面宽松预期落空？
邓海清认为，目前货币政策的发力点不是放宽狭义流动性(宽货币)，而是适度放宽广义流动性(结构性宽信用)，这有利于刺激实体经济融资，对稳增长有利。市场的全面宽松和降低基准利率预期大概率会落空。
江海证券屈庆也认为，在国内经济下行压力加大，全球避险情绪升温的大背景下，人民币汇率的贬值压力依然难言缓和，央行维持汇率基本稳定的政策导向下，下调公开市场利率作为货币政策放松标志性的信号，一定会慎之又慎。
而且，随着公开市场利率逐渐成为事实上的基准利率，一旦下调就会释放出货币政策转向宽松的强烈信号，这显然不利于房地产从严调控的政策大方向，也不利于平抑目前以猪肉价格为代表的食品价格上涨预期。
市场影响几何？
针对LPR改革，民生证券首席宏观分析师解运亮认为，LPR改革后相当于一次不对称降息(存款利率未变)，而实际利率下降幅度可能小于一次正常降息的效果。
贷款利率降低，受益的首先是企业。江海证券认为，用MLF利率加点取代过去基准利率上下浮动的机制，客观上有利于实际贷款利率的下行。至少对于大企业而言，在贷款利率方面有了更大的议价空间。
但对于中小企业而言，能否真正降低融资成本仍存不确定性。目前中小企业融资难的关键在于，银行对中小企业的信用风险担忧上升，如果风险溢价不足以覆盖不良贷款风险，银行出于风险的考虑也会更加倾向于惜贷。
至于银行，短期看，银行息差受到压缩，长期看，市场化环境对银行资负配置能力、风险定价能力、金融市场投资能力都提出了更全面要求。
华泰分析师张瑜认为，此次LPR改革，对中小银行更为不利。因为此前中小银行的中小企业、民营企业贷款占比高，利率也很高，这次国常会确定降低贷款利率以及央行发布LPR，将促使银行降低贷款利率。
不过，也有市场人士认为，此前银行股因为担心这一利空政策，而近期整体表现低迷，利空消息落地后，中小银行股的股价表现未必下跌。
至于常规的降息受益者——房地产股，联讯证券李奇霖分析称，考虑到房贷目前仍属于安全属性优质的资产，房贷利率或将下行，有利于房地产销售，但在房地产严格调控的大背景下，利好程度有限，且信托贷款支持房企通道被进一步压缩，土地购置和房地产投资增速将继续下行。
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