司令昨天文章分析，再融资政策的放开更多利好成长风格，从昨日盘面走势来看确实也是如此，创业板指当日收盘大涨3.72%，一举创出三年来历史新高，通信、电子、计算机等科技行业涨幅居前。那么为什么再融资松绑对于科技类行业受益比较明显，内在逻辑到底是什么呢？司令以为主要是两方面原因。

一方面，众所周知非常时期事件使得制造企业开工有所推迟，这一定程度上对现金流依赖严重的科技企业造成了较大的冲击，而本次融资政策松绑使得科技企业资产负债表得以加速修复，一定程度上增大了其资本开支能力和扩大再生产能力，利润空间有望进一步打开；另一方面，科技企业相对的高估值有望得到修复。截止2月17日收盘Wind数据显示，申万一级电子行业市盈率(TTM)为48.68倍，计算机行业市盈率(TTM)为66.97倍，通信行业市盈率(TTM)为39.31倍，可见估值相对来说并不算便宜。然而再融资松绑后，科技企业外延并购预期大大增加，这对于消化科技企业高估值有着正面积极的作用。

所以昨天的市场，尤其是科技类题材对于再融资新规利好，给予了正面、积极的响应。司令也建议除了关注创业板指数基金以外，还可以继续把握科技题材基金的投资机会。但是有纠结于电子、计算机、通信、半导体的小伙伴跑来问，到底选择哪个行业指数？今天司令就来说说。此处有MARK，关于科技行业指数和科技主题指数的区别之前司令已经介绍过，行业指数主要是指某个细分行业，最常见的比如申万一级行业指数，其中半导体个股被包括在一级行业电子指数中；而主题指数是指围绕某个主题进行定制的指数，成分股涵盖多个细分行业。

先来看申万28个一级行业中，电子、计算机、通信行业的数据表现吧。2019年度：电子行业涨幅73.77%，排名第1；计算机行业涨幅48.04%，排名第5；通信行业涨幅19.96%，排名第17。2020年以来（截止2月17日收盘）：电子行业涨幅20.51%，排名第1；计算机行业涨幅20.31%，排名第2；通信行业涨幅7.83%，排名第6。可以明显看出，通信行业今年来开始出现好转，但是电子和计算机行业的表现依然遥遥领先。

 

春节后开市以来，远程办公、在线教育、视频会议等围绕云计算题材的“在线科技”概念火爆，三大科技行业指数表现如何呢？wind数据显示，申万一级电子行业春节前最后一天收盘点位3951.21点，2月17日收盘点位4193.74点，区间涨幅为6.14%；同样方式计算得知，申万一级计算机行业区间涨幅为11.68%，申万一级通信行业区间涨幅为6.27%。可见，计算机行业更加受益于“在线科技”概念，另外电子行业涨幅也不算小，使其坐稳了今年来申万28个一级行业涨幅的头把交椅。

再融资政策落地和科技题材的持续火爆，一方面使得创业板进一步打开上涨空间，另一方面使得科技行业指数基金也倍受关注。说到跟踪创业板指数，相信不少小伙伴就会想到天弘创业板ETF联接基金A/C；说到跟踪科技行业指数，则首先会想到中证电子指数和中证计算机指数，天弘中证电子指数A/C和天弘中证计算机指数A/C。从2019Q4前十重仓股来看，前者包括海康威视、立讯精密、京东方A、TCL科技、歌尔股份、三安光电、兆易创新、大华股份、大族激光、领益智造，后者包括海康威视、科大讯飞、恒生电子、用友网络、中国长城、浪潮信息、紫光股份、四维图新、同花顺、广联达。除了海康威视相同以外，其它成分股完全不同，如果纠结于选择电子行业还是计算机行业的小伙伴，两者也可以同时布局。另外考虑到今年以来电子和计算机行业涨幅都已不算少，仓位上建议先少量建点仓，一旦出现回调后再分批买入。

 

从已经召开的2020年CES展会来看，消费电子创新不断。另外下个月苹果春季发布会也即将召开，不排除后市将迎来新的一轮消费电子题材热潮，届时电子、计算机等行业板块或许也会有所很好表现。喜欢科技行业指数的小伙伴，可以重点关注哦。

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