鲍威尔讲话后，美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为99.6%，此前为95.58%；降息50个基点的概率为0.4%，此前为0%；到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为34.7%，此前为37.1%；降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为65.1%，此前为61.4%。

　　中美贸易摩擦加剧让美股全线低开，不过在相对偏鸽的演讲发布之后，美股开始迅速反弹。道琼斯指数一度由跌转升，并带动欧美股市翻红。显示出市场目前在关注全球贸易争端对经济前景影响的同时，也时刻关注着资金的价格。

　　不过，翻红仅是昙花一现，截至收盘，道指大跌逾600点，跌幅2.37%，纳指大跌3%，标普500下跌2.59%。整体来看，美股总体市值一夜跌去9897亿美元，折合人民币约7万亿。

　　有意思的是，昨夜特朗普连发四推，谈对中国态度，谈对美联储的失望，尽管如此，也没能抵挡美股的大跌。

　　特朗普对美股的大跌，还提出了他的新看法，他认为可能是因为众议员赛斯·莫尔顿退出2020年总统竞选的消息。

　　鲍威尔的偏鸽言论

　　在此次年会上，鲍威尔表示，正在仔细观察发展情况，因为评估其对美国前景和货币政策路径的影响。自7月FOMC会议以来的三个星期，从宣布对中国进口加征新的关税开始，世界已经进入多事之秋。“我们已经看到全球经济放缓的进一步证据。地缘政治事件在新闻中占据重要地位，包括英国退欧的可能性越来越大，意大利政府解体。金融市场对这种动荡不安的局面反应强烈，股票市场一直波动不定。全球长期债券利率已大幅下挫至接近危机后的低点。”

　　与此同时，受消费者支出的推动，美国经济总体表现良好。创造就业机会的速度已经从去年的增长速度放缓，但仍高于整体劳动力增长率。通货膨胀似乎正在接近2%。

　　“根据我们对这些发展的影响的评估，我们将采取适当的措施来维持扩张，使强大的劳动力市场和通胀接近其对应的2%目标。” 鲍威尔说，“对于美联储来说，货币政策的挑战源于我们的职责，以促进最大限度的就业和价格稳定。从这个角度来看，我们的经济现在处于有利的位置，我将描述，如何在面对所监测到的重大风险时，努力维持这些状态。”

　　以下是鲍威尔部分发言节选：

　　受贸易争端恶化影响，美股全线低开，标普500指数、道指、纳指均跌约0.5%，随后震荡盘整理。消息面上，中国国务院关税税则委员会决定，对原产于美国约750亿美元进口商品加征关税；自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。

　　随着鲍威尔的鸽派发言，美股强势翻红，不过仅是昙花一现。截至收盘，道指大跌逾600点，跌幅2.37%，纳指大跌3%，标普500下跌2.59%。

　　其实，鲍威尔目前的处境比较尴尬。一方面是美联储内部的专家和行长们对降息持保守态度，另一方面则是特朗普喋喋不休地要求降息或者其他形式的量化宽松。

　　堪萨斯城联储行长Esther George表示，从现在的经济状况来看，还看不到经济正在变弱的信号，现在可能还不是降息的时候，他还没有准备好为经济提供更多的宽松。George是今天FOMC轮值票委，具有投票权。

　　费城联储行长Patrick Harker也表示，对于之前的降息，他的意见是“有些不情愿”。他希望，当下利率水平能维持一段时间。他认为，现在的经济大约处于中性状态。波士顿联储行长Eric Rosengren则在近期接受采访时，直接表达了对进一步降息的反对。

　　北京时间8月22日凌晨公布的美联储7月货币政策会议纪要显示，美联储官员将7月降息25个基点的举措视为维持经济扩张的“保险性”降息，主要是为防止美国通胀过于低迷，预防全球经济放缓与贸易摩擦升级拖累美国经济。美联储强调此次降息为“周期中期的调整”，未来利率走向没有“预设路径”。会议纪要还显示，政策制定者最终决定将指标利率下调25个基点所遭到的反对，超过了7月31日会议结束后宣布的8比2投票结果所反映的情况。

　　与美联储的谨慎态度不同，美国总统特朗普一直在呼吁美联储快速、大幅度地降息。虽然，鲍威尔是由特朗普在2017年底钦点执掌美联储的人选。但近期特朗普不断加大对美联储和鲍威尔的抨击，上周特朗普怒斥鲍威尔”无知”，并敦促美联储降息100个基点来提振受到中美贸易战殃及的美国经济。8月22日，特朗普再度发推说：“经济状况非常好。美联储可以轻松地让经济增长创造纪录。我们为什么要比德国和其他一些国家支付更多的利息？早点改变，不要太迟。”

　　“德国发行30年期债券，收益率为负，”特朗普推特上写道。“德国与美国竞争。我们的美联储不允许我们做我们必须做的事情。他们让我们在竞争中处于劣势。”

　　克利夫兰美联储总裁梅斯特表示，贸易不确定性极大影响了经济前景，十分关注经济前景方面的风险；如果经济不确定性持续，可能需要下调政策；仍预计商业将使就业市场紧缩，通胀处于非常好的位置，有信心通胀将向美联储的目标位移动，不担心通胀低于目标，通胀的动能已经改变。

　　美联储布拉德：美联储应该降息，因收益率曲线出现倒挂不是一件好事。当前存在下行风险，希望采取更多保险措施。全球制造业萎缩令人担忧。虽然美国利率高于欧洲，但美国经济表现也比欧洲更好。

　　CNBC 知名财经节目主持人 Jim Cramer 周四表示，特朗普总统似乎想用中美贸易战逼着 Fed 主席鲍尔 (Jerome Powell) 再次降息。

　　与此同时，资本市场的一些专家也在呼吁“印钱”。美国瑞穗证券有限公司经济学家Steven本周三发表致美联储主席鲍威尔的公开信，呼吁美联储彻底改变货币政策的重心，放弃利率目标制，改用通胀目标制，将资产负债表作为政策决策的中间焦点，允许短期利率由市场力量而非政策决定，并开始“印钱”。还有一些专家表示，如果美联储不降息，股市可能会崩盘。

　　世界经济到底处于什么状态

　　美联储虽然只是美国央行，但其一举一动皆牵动全球神经。美联储采取宽松的货币政策也不仅仅只考虑美国经济，也会要考虑到全球的经济形势。那么现如今，美国经济形势究竟怎样？全球又怎样？

　　首先，从所谓的先行信号来看，无论是美国经济还是全球经济似乎都不太理想，美国关键的短长期国债都处于倒挂状态。

　　其次，欧洲经济的引擎德国十年期国债收益率创历史新低，多数发达经济体的各期限国债收益率全面转负。

　　德国联邦统计局14日公布的初步数据显示，经季节性调整后，德国国内生产总值第二季度环比下降0.1%。经济学家通常将连续两个季度经济萎缩视作“技术性衰退”。德国央行指出，工业部门持续衰退是德国经济萎缩的主因。鉴于二季度德国工业订单数量明显少于一季度，三季度德国工业产出将继续明显萎缩。英国的数据则比德国的更差。IFM近期还下调了明年全球经济增长目标。

　　那么，是否全球经济就真的有这么差呢？从美国的数据来看，除了PMI数据之外，美国其它的经济数据依然十分强劲。美国7月零售销售月率实际公布0.7%，预期0.3%，前值0.4%；美国7月核心零售销售月率实际公布1%，预期0.4%，前值0.4%。美国上周首次申领失业救济人数为20.9万人；预估为21.6万人 ；美国8月费城联储制造业指数实际公布16.8，预期9.5，前值21.8；美国8月纽约联储制造业指数实际公布4.8，预期2，前值4.3。此外，美国的通胀水平仍在2%以下。欧洲的数据虽然不好，但仍有增长，就业也未受到太大影响。中国、印度等人口大国的经济亦依然稳健。

　　国债市场透露的信号被很多业界专家解读为经济衰退的重要信号，而经济数据则似乎正在逐步验证这种判断。不过，美联储前主席耶伦此前认为，美债收益率曲线倒挂通常被认为是衰退的信号，但这次市场可能错判了。此外，亦有专家指出，特朗普的贸易政策才是经济发出衰退信号的重要原因。综合目前的情况来看，可能还不能完全定义当下的全球经济就是衰退，但也出现了警示的信号。

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