还记得2018年7月26日，Facebook发布财报，公司总营收、活跃用户人数均未达分析师预期，股价暴跌19%，市值一天蒸发1200亿美金，接着更是一路下泄。
还记得2018年10月29日A股股王贵州茅台因业绩不及预期，股价开盘一直跌停，打破上市以来首次跌停记录，前后三天逾跌15%。
为什么预期对股价波动的影响会如此剧烈呢？
说预期之前，先了解两个金融市场的两个理论。
（1）随机漫步理论
由奥斯本1964年提出，他认为股票价格的变化类似于化学中的分子"布朗运动"(悬浮在液体或气体中的微粒所做的永不休止的、无秩序的运动)，具有"随机漫步"的特点，也就是说，它变动的路径是不可预期的。
但事实证明，股票交易是多头与空头的相互博弈，股票上涨与下跌是由多头与空头相互博弈力量所决定的。
（2）市场有效理论
市场有效理论分为三种
一、弱式有效市场理论——历史信息/技术分析
弱有效证券市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息，如有关证券的价格、交易量等。如果这些历史信息对证券价格变动都不会产生任何影响。
该理论认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等 ；
推论一：如果弱式有效市场理论成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。
二、半强式有效市场理论——基本面分析
半强有效证券市场是是指证券价格不仅能够体现历史的价格信息，而且反映了所有与公司证券有关的公开有效信息，如公司收益，股息红利，对公司的预期，股票分拆，公司间的购并活动等。
该理论认为价格已充分所应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。
推论二：如果半强式有效理论成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。
三、强式有效市场理论——内幕信息挖掘
强有效证券市场是指有关证券的所有相关信息，包括公开发布的信息和内部信息对证券价格变动都没有任何影响，即如果证券价格已经充分、及时地反映了所有有关的公开和内部信息，则证券市场就达到了强有效市场。
强式有效市场理论认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。
推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。
A股何种市场——半强势有效市场
- 虽然仍然很多人使用技术分析（如K线图，历史成交量，换手率，融资融券余额等历史数据）作为交易策略，但股票价格波动更容易受市场消息面，公司财务报表的影响，比如投资者获得某一利好信息，股价会迅速拉伸。
- 内幕交易属于违法行为，所以还达不到强势有效市场。
如何在半强势有效市场如何获得超额收益
信息挖掘，建立预期—；凡是预则立，不预则废。
预期如何影响股价
当确定性的预期已经被大部分人所认知，股价往往会提前反映未来的预期。比如市场上普遍认为某公司的下一季度的业绩会大幅增长，人们会争相买进，从而带动股价上涨。
比如最近生产口罩，防护衣，医用酒精等医药器械公司的股价会大幅上涨，因为所有都知道这些企业今年的利润会大增。再比如宏观政策，央行宣布降准，会给银行释放更多的现金储备，用于现金流动。
当然疫情爆发属于偶然事件，属于十年难遇的，难于预测。央行降准是针对目前的经济形势作出的宏观调控，决定权还是在政府手中。
再如5G等概念股，都是基于未来2~3年5G通信商业化带来业绩爆发，有些公司股价甚至已经远超于5G带来的收益，但新事物总是存在无限可能的。
当预期兑现的时候，投资者将自己的预期与事实相比较，通常称为超预期、符合预期、和不及预期，三种预期结果会决出一个胜者（也就是做多与做空力量较量）。股价根据预期结果作出相应的反映，超预期股价会快速拉伸、符合股价小幅波动、不及预期会大幅杀跌，估值回落。
建立怎样的预期
- 宏观预期——GDP增长数据预期、CPI指数预期、宏观调控、财政政策预测（难以预测）;
- 行业预期——行业前景分析，一定是未来1~3年的行业前景动态分析。市场给予新兴行业的成长性预期要高于传统行业。这也是为什么新兴行业的市盈率远高于传统行业的市盈率。（未来可期，透支未来）
- 公司预期——预期不是凭空瞎想，而是对一家公司进行深入的了解，通过信息挖掘（当然不是搞内幕信息）建立自己的预期，对公司的了解程度决定了预期的准确性。
普通投资对一家上市公司的了解往往浮于财报数据，这也是众多投资者最容易获得的基本面信息。要想获得超额收益，就得更深层次的研究这家公司，去分析公司在行业所处的地位、竞争对手有哪些、核心竞争力是什么、公司管理层治理层能力如何、公司的战略目标、公司动态、实地调研该公司的产品和服务等。
当然这些对于普通者来说是很难的，但是我们应该在官网、论坛、公司公众号、公告网、参加股东大会等尽可能仔细去查找这些信息。只有在很了解这家公司的基本面基础上，建立合理的预期，买入等待，是不是一个符合事实的预期（也就是大众认可的准确性的预期）需要时间验证，当你建立的预期被大众所认可的时候（形势越来越明朗），也是股价拉升最快的时候，最后卖出获利！
以上观点仅代表个人观点，欢迎大家讨论分享！
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
