IPO前夕搭建四层股权架构 关联公司为何跟风注销

招股书显示，光弘投资为公司控股股东，持有21,741.30 万股，占发行前公司总股本的81.73%，为公司控股股东，截至招股书披露之日，光弘科技并无直接控股的自然人股东。而实际控制人唐建兴则通过宏天创富、进科投资、光弘投资四层股权结构间接控制公司81.73%股份的表决权。详细股权结构如下：

和讯股票发现，这复杂的股权架构并非原始架构，而是光弘科技为了此次上市在2015年进行了一波大规模重组。在重组过程中，很多关联公司纷纷降级改造甚至被注销，如光弘集团从一级子公司变为二级子公司，明弘科技更是直接被注销，注销前为进科投资的二级子公司，旗下控制的两家子公司无一幸免。

上表数据来源于招股书汇总，通过数据不难发现，上述公司的注销时间比较接近，而且均在IPO前夕。那么此次关联公司大规模跟风注销究竟为何，跟复杂多层次的股权架构搭建有没有关联，公司给出了部分解释。

发审委对搭建多层股权结构的原因也提出了询问，公司在招股书中并未特意强调，仅表示此次股权结构变化主要系2015年的重组，而关联公司的注销也是重组过程的一部分，一方面是避免同业竞争，另一方面是剥离亏损业务。不过，一般来说，在IPO前夕不宜有较大的股权结构变动。

此外，仍需注意的是，实控人和控股股东均在香港管辖范围，可能会给后期的监管带来影响。

主营业务毛利率远超同行

公开资料显示，光弘科技主营业务毛利率数据非常亮眼，除天通股份（EMS）之外，报告期内各年度公司主营业务毛利率均远高于同行业上市公司。

公司解释主要原因在于：公司报告期内主要以客户供料的方式进行加工生产，而同行业上市公司在日常经营中，一般需要承担主要原材料采购任务，包括天通股份（EMS）也在2015 年开始提高了非客供料业务比例，导致其EMS 业务毛利率下滑。因此，同行业上市公司主营业务成本所含原材料比重较大，导致收入和成本的基数较大，毛利率水平相对较低。

前五大客户占比8成 存客户集中风险

招股书显示，报告期内，公司向前五名客户的销售金额占营业收入的比例分别为79.48%、84.93%、85.63%和76.37%。而公司的的第一大客户，华为占比偏高。报告期内，华为的销售占比分别为42.61%、43.10%、33.85%、27.90%。如若有特殊情形发生，公司业务可能会受到不小的影响。

另外，公司前五名客户中东莞华贝（华勤集团子公司）系公司关联方，交易方式均为加工，报告期内设计交易金额分别为：13,564.44万元、15,831.01万元、33,446.40万元和9,496.56万元。公司解释为借助华勤集团自身的优势以及其最终销售的品牌商地位，加强与华勤集团等品牌商的粘性与合作关系。

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