最近半导体封测板块个股都快涨疯了，今天通富微电开盘涨停，长电科技、华天科技也大幅高开，这个个股我前几天还推荐过，不知道大家收获怎么样。但是板块不会一直炒下去，今天我们就挖掘半导体的另一个机会——上游硅片产业链。

产业崛起

我国在半导体制造领域持续加大建设力度，承接全球半导体产业向大陆的转移，根据SEMI的数据，在2017~2020年间，全球将有62座新建晶圆厂投入营运，其中中国大陆建设晶圆厂26座，占比达42%。随着我国晶圆制造产能的持续释放，也有望带动下游封测产业环节的需求增长。这么多的半导体厂必然就需要大量上游产品大硅片，及相关设备。

 

大硅片生产，产业链价值最大

中环股份：硅片龙头，目标价19.14元

全球半导体材料市场屡创新高，预计未来两年增速放缓，中国大陆有望成全球第2大半导体材料市场。根据SEMI预测，到2020年，中国大陆半导体材料市场规模占比将达到17.2%，有望超过韩国成为全球第二大半导体材料市场。半导体硅片是集成电路制造过程中最关键的基础性原材料，根据 SEMI， 2018年全球晶圆制造材料市场规模达到323亿美元，占全球半导体材料投资的62.1%。 而在晶圆制造材料中，硅晶圆市场规模达到113亿美元，占比最高，为37%。

 

中环是国内领先的半导体硅片企业，也是全球少数同时具备8、12英寸半导体硅片生产能力的企业之一。公司不断加码半导体业务，2019年7月公司非公开发行A股股票申请获得证监会审核通过，增发完成后公司将投资57.07亿元建设集成电路用8-12英寸半导体硅片生产线项目，今年9月子公司中环领先半导体材料有限公司再获公司及各股东增资合计27亿元。

 

因公司光伏及半导体硅片业务处于高速增长阶段， 华创证券给予公司2020年30倍目标估值，对应目标市值532.5亿元，2020年目标价19.14元，维持“强推”评级。

公司12寸大硅片的发布，填补了国内在大硅片领域的空白，也是当下半导体产业进口替代大趋势下国内厂商必须要攻克的环节，预计公司2020~2021年半导体材料业务增速分别为100%、80%，华西证券龙头公司给予一定的估值溢价，目标价17.7元。

大硅片加工设备

大硅片属于集成电路的主要材料之一，处于半导体产业链的上游。全球硅片生产与加工设备供应商，主要来自日本，如日本的 Ferrotec、ACCRETECH、TOKYO SEIKI、OkamotoMachine、DAITRON 等，其他设备供应商来自美国、德国、匈牙利、韩国等，国内企业包括晶盛机电和南京晶能等。

 

国产设备厂商中，长晶炉以南京晶能、晶盛机电为主，切割、抛光等以晶盛机电为主，研磨以晶盛机电为主，清洗设备厂商包括盛美、苏州华林科纳。今天主要的的机会是晶盛机电。另外就是刻蚀设备商北方华创。

 

晶盛机电：国家大基金2期重点支持

晶盛机电的半导体客户，包括中环领先、上海新昇、有研材料、西安奕斯伟、金瑞泓、郑州合晶等，目前主要是中环和山东有研材料贡献较大的订单。

 

公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、 区熔炉等核心设备，截断机、滚圆机等智能化加工设备，截至2019Q3半导体设备在手订单为5.4亿元。

半导体材料和设备将是大基金二期支持重点，晶盛机电做为大硅片设备绝对龙头将有望受益。目前国内大硅片规划总投资超过1500亿元。晶盛机电已经合作或有望合作的大硅片公司包括实力较强的中环、新昇、有研、合晶等大硅片厂。晶盛机电在大硅片设备整线制造能力已达 70-80%，关键耗材的坩埚，抛光液也已具备国产化能力，将持续受益大硅片国产化进程。

北方华创：国家重点扶持

大基金作为公司第三大股东对于半导体产业链上的晶圆厂中芯国际，封测厂长电科技以及存储芯片厂商长江存储均有持 股，有望发挥产业链整合优势，为公司带来更多设备订单。公司作为行业龙头，对于产业链的整合优势更加明显。

 

公司半导体设备产品竞争力持续提升，刻蚀机、PVD 等半导体工艺设备陆续批量进入国内8英寸和12 英寸集成电路存储芯片、逻辑芯片及特色芯片生产线，部分产品进入国际一流芯片产线及先进封装生产线，随着下游客户的认证通过以及国产化替代进程加速，未来三年公司电子工艺装备业务营收复合增速将达到50%。

另外国家的02专项支持国产设备厂商中支持力度最大的企业就是北方华创，冲这个角度看公司的未来也很确定。

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