进入2018年，普惠金融政策明显加码，由“鼓励支持”强化为“硬性考核”。

2015年11月9日，中央全面深化改革领导小组就推出了《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》。而进入2018年，普惠金融支持政策开始明显加码，并且支持力度不断加强，具体表现为：2018年上半年，央行多次针对小微企业定向降准几千亿，国务院设立5000亿国家融资担保基金，商务部等八部门联合开展供应链创新与应用试点，银保监会等监管部门多次定向指导银行支持小微企业；进入7月份，银保监会主席亲赴一线，督导落实加大民营企业和小微企业融资服务力度情况，且财政部、税务总局也给予普惠金融业务税收优惠政策；尤其进入第三季度，银保监会主席对实现“两增两控”目标表示乐观，同期央行开始将小微企业融资纳入MPA考核，政策由“支持鼓励”强化为“硬性考核”。

第三季度小微企业融资纳入MPA考核，普惠金融政策升级为硬性考核。1）MPA（MacroPrudentialAssessment），即宏观审慎评估体系，是央行在每个季度末考核金融机构（主要是商业银行）全部资产的一套评估体系。2）MPA考核是2008年金融危机以后央行宏观审慎管理的落地手段，对金融机构监管效能巨大。特别是2017年以来的去杠杆阶段，MPA起到了十分重要的作用。3）小微企业融资正式纳入MPA考核。11月9日，央行发布《2018年第三季度中国货币政策执行报告》，在宏观审慎评估（MPA）中增加了对小微企业融资的评估指标；同日，据财新报道，央行营管部主任表示第四季度将调整MPA参数、督导机构发放民企贷款。普惠金融政策开始由鼓励支持层面升级为硬性考核层面。

各大银行任务已分解并开始执行，今年前三季度政策效果已有所体现，四季度有望全面加速。1）各大银行纷纷落实普惠金融政策。2017年，五大行纷纷成立小微金融事业部，开始探索各具特色的普惠金融商业模式。2018年，银行系普惠金融创新产品开始全面推广。2）根据产业调研，小微贷款指标已经分解至分支行，开始落实加大小微企业信贷投放力度。3）11月7日，银保监会主席在接受《金融时报》记者采访时，预计全年小微企业贷款“两增两控”目标能够圆满完成。即今年前三季度小微企业贷款实际快速增长，政策效果已有所体现。4）前期政策主要通过改革金融机构监管考核和激励约束机制，尤其在尽职免责和容错纠错机制上进行突破，以提升一线业务人员积极性。而今年第三季度小微企业融资正式纳入MPA考核，且后续参数调整将促进对民营企业放款，因此，第四季度普惠金融业务有望全面加速。

中期主线投资机会。1）普惠金融：航天信息(600271,股吧)、上海钢联(300226,股吧)、新国都(300130,股吧)。2）科技及互联网领军：中科曙光(603019,股吧)、浪潮信息(000977,股吧)、深信服、东方财富(300059,股吧)、中新赛克、启明星辰(002439,股吧)、二三四五(002195,股吧)、南洋股份(002212,股吧)、易华录(300212,股吧)、华宇软件(300271,股吧)、科大讯飞(002230,股吧)、同花顺(300033,股吧)、海康威视(002415,股吧)、大华股份(002236,股吧)。3）新零售及云领军：新北洋(002376,股吧)、金固股份(002488,股吧)、依米康(300249,股吧)、石基信息(002153,股吧)、广联达(002410,股吧)、万达信息(300168,股吧)、久远银海(002777,股吧)、卫宁健康、恒生电子(600570,股吧)。4）信息安全领军：深信服、卫士通(002268,股吧)、启明星辰。

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