房地产产业链和房地产周期；房地产行业和相关产业链复杂而庞大，按照商品房开发流程，我们可以把地产产业链分成上游、中游、下游，其中建材行业需求一部分在上游，比如水泥、玻璃、（外墙、屋顶）防水、（室外）管材、精装修房装修材料等原材料，一部分在下游，比如家庭装修用板材、地板、内墙装饰涂料、（厨卫）防水、（室内）管材等装修材料。综合比较来看，我们选择“商品房销售面积”和“房屋新开工面积”作为反映房地产景气周期的核心指标：其中房地产(000736,股吧)下游产业和商品房销售面积同步变化，房地产上游产业链和房屋新开工面积同步变化。

房地产周期如何影响装饰建材公司股价：戴维斯双击和双杀；从过去数据来看，和逻辑基本匹配，房地产周期会对地产产业链上下游公司的股价产生明显的周期性影响，这种影响主要体现在几个方面：一是对基本面的影响，具体呈现为地产下游公司的收入增速和商品房销售面积增速明显同步变化，地产上游公司的收入增速和房屋新开工面积增速明显同步变化。二是对估值的影响，具体呈现为无论地产上下游公司的估值都和商品房销售面积增速大体上趋势性同步变化。这也即戴维斯双杀/双击在装饰建材公司股价上的体现。三是从定量角度来看，北新建材PB（MQR）在1.6倍以内基本就是底部区域（历史上最底时达到过1倍PB），东方雨虹PS（TTM）在1.9倍以内基本就是底部区域（历史上最底时达到过1倍PS），伟星新材PS（TTM）在2.5倍以内基本就是底部区域（历史上最底时达到过1.8倍PS），兔宝宝PE（TTM）在20倍以内基本就是底部区域（历史上最底时达到过12倍PE）。

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