标普道琼斯、富时罗素扩容安排将在9月23日开盘前生效，也就是说，追踪这两大指数的被动资金要在前一个交易日，即9月20日收盘前完成建仓。

受此影响，9月20日北向资金大幅净买入148.62亿元，创下2018年11月3日以来新高，也是历史上第二高，尾盘集合竞价阶段更是一度净流入超300亿元。

Wind数据统计显示，北向资金9月份以来已累计净买入607.68亿元，2019年以来的净流入也超过1800亿元，达到1823.67亿元。

观察9月20日的沪深股通前十大活跃个股资金流向，可以明显看到资金量的放大。全天成交额最高的依然是贵州茅台（600519），该股合计成交27.02亿元，买入14.95亿元，卖出12.08亿元，净买入2.87亿元。

中国平安（601318）的成交额也超过了20亿元，为20.36亿元，全天净买入4.39亿元。五粮液全天成交12.52亿元，净买入4.14亿元。

不过，成交净买入额最高的个股是深股通项目下的平安银行（000001），全天成交18.25亿元，买入15.08亿元，卖出3.17亿元，成交净买入11.91亿元。前一交易日，该股也大幅净流入9.88亿元，两天净流入超过20亿元。

北向资金在尾盘疯狂流入建仓，直接导致多只被纳入标普、富时指数的沪深股通个股尾盘急剧拉升。例如，昂立教育（600661）尾盘集合竞价股价上涨9.95%，从下跌0.05%拉升至上涨9.90%，国城矿业（000688）尾盘集合竞价股价上涨5.44%，从上涨1.36%拉升至上涨6.80%。万和电气（002543）尾盘从微跌0.62%直线拉升至上涨9.40%。

不过，这些个股均未登上沪深股通的活跃个股榜单，长江电力（600900）尾盘也有小幅拉升，全天成交6.21亿元，净买入0.86亿元，成为沪股通项目下第8大活跃个股。该股不是沪深股通活跃个股名单的“常客”，上一次出现还是在8月27日MSCI第二次扩容的当日，净流入逾2亿元，创下2019年以来的新高。

不过，中国国旅（601888）和上海机场（600009）却出现了较大幅度的净流出，分别为3.95亿元和1.43亿元。从这两股的分时图上也能明显看出，股价在尾盘被直线砸落，分别下跌2.34%和0.81%。

沪深股通9月20日前十大活跃个股资金流向情况

此外，从近1个月上榜的前十大活跃股看，平安银行、招商银行（600036）净流入额居前，分别为41.91亿元和38.73亿元。而在净卖出榜中，贵州茅台、伊利股份（600887）、中国国旅、上海机场等个股则净流出较多。其中，中国国旅和上海机场近一月均出现下跌，中国国旅近一月跌幅超5%。

沪深股通近1个月来活跃个股资金流向统计

实际上，在9月20日尾盘集中涌入之前，北向资金已经连续多日出现净流入的状态。市场人士指出，追踪指数的被动资金一般需要在指数变动正式生效前建好仓，但是通常会提前逐渐加仓，以平滑指数生效日前后的市场波动。

据Wind数据统计，自8月29日至9月20日，北上资金15个交易日持续流入合计金额超674亿。除了9月17日当天，北上资金为净流出之外，其他14个交易日均为净流入。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示，根据此前MSCI公布的纳入计划来看，年内11月预计还将迎来一轮MSCI扩容计划落地。

招商证券研报指出，在各大指数相继纳入A股或扩容的提振下，北向资金流入规模有望继续扩大。该机构认为，年内外资流入空间仍大，A股在国际指数权重提高的利好因素将部分对冲外围波动对北向资金的影响，并对A股流动性具有积极作用。从投资者偏好来看，外资集中买入银行、非银金融和家用电器，减仓农林牧渔和汽车；融资客净买入最多为电子、计算机，净卖出规模最高为银行。

张启尧进一步指出，近期QFII额度的限制取消，标志着对外开放继续提速。此次额度限制取消，是支持境外投资者投资国内市场的又一重要举措，有助于国内股市和债市进一步开放。他表示，随着互联互通机制的成熟化，北向资金对QFII的替代已成趋势。因此，QFII额度限制取消信号意义大于实质，后续可能会有更大力度开放政策出台。

瑞银证券中国股票策略团队表示，9月20日收盘后迎来全球股票指数纳入中国A股的新阶段，富时纳A因子将由5%提升至15%，标普新兴市场全球基准指数以25%的纳入因子首次纳入A股。预期2019年A股市场将录得超过200亿美元被动外资净流入。主动资金方面，如果以MSCI指数为基准的全球/新兴市场/大中华主动型基金在其投资组合中标配A股，2019年主动外资净流入量将高达560亿美元。

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