2020年的2月份A股经过两次重大考验，一次是春节长假期间疫情“黑天鹅”让节后首个交易日股指出现重挫，但此后连阳快速收复失地；第二次则是本周二起欧美股市持续调整对A股形成拖累，上证指数在强势整固三天之后在周五有所松动，但从全周来看，在全球主要股市中仍属于比较抗跌。虽然有二次探底的趋势，但经过两次考验的洗礼之后，3月份市场有望迎来今年“春生”行情的最高潮，场外资金“跑步钱进”对市场的活跃将有明显的正面作用。

过去数年，A股即使有行情，也经常被冠以“结构牛”，不管是2017年下半年蓝筹股为主导，还是近期科技股一飞冲天，盘面上往往呈现部分个股大涨，众多个股原地踏步的情形，只有在2019年的春天才出现阶段性的“全面牛”。而“全面牛”要出现，必须依靠政策面、资金面和基本面形成合力，目前类似2019年春天的有利因素正在形成。

从政策面来看，放松定增再融资虽然各方解读有所不同，但至少在推出初期阶段性有利于上市公司进行转型或收购，比较容易成为股价上升的催化剂；而近期有关财政政策“要更加积极有为”，货币政策“要更加灵活适度”，以及推动扩大内需、释放消费潜力等相关权威表述，也对A股投资者的风险偏好提升有明显作用。即使是在周五的大跌中，仍有数十只个股逆势涨停，个股依然保持相当的活跃度可见一斑。

资金面的部分，一方面和政策面息息相关，另一方面也有季节性货币宽松周期的因素在，反映到市场上就是成交持续放大，公募基金“爆款”频现，个人投资者开户数回升。新增资金的入市，一方面直接提升了市场的流动性，另一方面水涨船高之后也让一些此前被套的老投资者解套，解套之后增加操作频率是大概率事件，从而进一步增强市场的活跃性。

而基本面的因素，虽然一些行业难免受到疫情的冲击，但一季报在3月份尚未披露，反而是一些年报较好的公司可望集中亮相，甚至还可能推出较好的分红方案助推股价。即使是业绩较差的ST股，3月份发布的也大多是扭亏为盈，力图早日摘帽，持续亏损的年报往往会集中到4月末才发布。因此，政策面、资金面和基本面在3月份都达到比较理想的状态，即使境外股市有所影响，但也不会起到决定性的作用，二次探底之后有望迎来“三月红”。

在资金面当中，两市日成交金额是比较直观的指标。只要日成交维持在万亿元以上一段时间，资金外溢效应就有望出现，从一些涨幅巨大的科技股身上，逐渐扩散到其它低位股身上。首先，市场持续巨量堆积，显示场外资金源源不断进场，而进场的资金越多，风格越多元，除了倾向追高热门股之外，也会有一些相对稳健的资金进场，有利于低位股补涨的发生；其次，一些在大幅炒高的品种身上获利丰厚的资金，在逢高退出之后寻找新的投资对象，低位股更容易进入其目标；第三，部分之前有中线主力进场的个股，在市场被全面激活之后，蛰伏其中的主力也容易择机拉升，实现利润最大化。因此，从资金外溢效应出发，寻找潜力品种的机会，是投资者在3月份扩大战果或实现“弯道超车”的重要方式。

资金会外溢到哪些品种？“近水楼台先得月”是可以思考的方向。首先，从年内表现最强的创业板下手是重要选择。本周创业板出现明显的震荡，此前涨幅大的个股出现获利回吐，未来改由基本面较好的低位股接棒的可能性较高，特别是动态市盈率在20倍以下，年报预增或四季度业绩明显改善，股价年内涨幅较小位于最近数年低位区的品种，都存在补涨的动力，投资者可结合量价关系的变动寻找合适的参与时机。笔者重点观察的品种有：金卡智能、鲁亿通、先河环保、奥克股份、雄塑科技、江苏雷利等。

第二类则是富时罗素扩大A股纳入因子事件驱动下，新增纳入成分股的波段性投资机会。根据规划，3月23日富时罗素将A股的纳入因子从15%提升到25%，从此前国际指数扩大纳A的情况来看，都会对A股形成正面激励的作用，相关成分股也会因为被动配置资金在指定时间买入的需要，提前吸引一些主动型资金的阶段性参与。在此次新增纳入的成分股当中，按前述创业板补涨潜力股的三大条件筛选，也可寻找到一些目标股，笔者重点观察的品种有：荣晟环保、盈峰环境、中原环保、苏州龙杰、星辉娱乐、厦门象屿等。

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