周一沪深两市在金融和科技股的带动下全线大涨，上证指数收涨2.1%报2883点，创业板指数收涨3.5%，创5月以来新高。盘面上，深圳本地股上演涨停潮，板块内包括华控赛格、深赛格(000058)等60多只个股涨停。个股呈现普涨态势，市场乐观情绪爆棚。

对于市场放量大涨的原因，除了深圳板块出现重大利好之外，另一个重要原因就是央行LPR改革。8月16日国常会提出多项举措解决融资难问题，指出要改革完善贷款市场报价利率形成机制;央行17日发布公告，决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，意在深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

越声理财认为，央行LPR改革将对货币、资本市场，以及流动性结构方面产生如下影响：

首先，改革后LPR直接挂钩的是MLF，而MLF又是央行货币和市场流动性调控的重要政策工具。这意味着央行进行公开市场操作会导致LPR的直接变化，LPR将对市场利率变化更加敏感，也更加市场化。同时，央行货币政策的传导将更加迅速和高效，直接影响信贷市场的资金供给，进一步提升终端市场流动性与货币政策之间的相关性。相比于逆回购或DR007，MLF期限相对较长，利率水平也比较稳定，与银行贷款利率的久期较为匹配。LPR锚定MLF后，MLF的作用会强化，预计央行也会相应增加MLF的操作频率。

第二，本次改革扩大了报价行的范围，从原有的只有国有大行、股份制银行，扩展到城商行、农商行、外资行、民营银行，几乎囊括了国内主要的银行类型。这其实是解决了本文第四段所提及的中小银行变相提升贷款利率的弊端。本次改革考虑到中小、外资银行在信用创造与派生能力上和大型商业银行的差别，纳入了中小、外资银行报价，使LPR能跟准确、全面地反映出整个金融系统的资金供求和风险状况，方便央行对系统性金融风险进行很好的跟踪监控和管理，降低整体市场的风险溢价水平。

第三，此次LPR扩大了期限品种的纳入范围，使LPR能尽可能反映出利率期限结构的整体情况，方便在贷款定价时充分参考不同期限之间流动性风险溢价、通胀风险溢价、信用风险溢价的情况，使贷款报价机制更加灵活和透明化。

第四、本次改革体现出央行严监管的决心。把LPR应用情况纳入MPA考核打击了银行间通过合谋方式设定贷款利率“隐性下限”的行为，使利率定价机制回归正常，同时也间接打破了部分企业贷款融资成本的“刚性下限”，整体降低了融资成本。调低了LPR报价频率也可以提高报价行的重视程度，有利于提升LPR的报价质量。

最后，此次改革打破了银行贷款利率的“隐性下限”，整体降低了上市公司的融资成本，也提升了投资者对于货币政策传导机制的信心，甚至还有望带来增量流动性。因此对整体市场而言，短期影响应该是较为积极的，有利于提升市场风险偏好，长期有利于提升企业盈利水平，为股市提供良好支撑。

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