新浪财经讯 11月2日消息，国内学前教育龙头企业红黄蓝（NYSE：RYB）为什么选择赴美国纽交所上市？这是自红黄蓝上市以来，很多人的疑问。

　　红黄蓝总裁史燕来的回答是：“我们希望能强化和提升红黄蓝的品牌形象，作为中国第一家独立上市的学前教育品牌，无疑证明了红黄蓝的实力，有利于我们未来的品牌化发展。上市也能帮助我们更有条件和资金投入到课程研发升级、人才引进、师资队伍建设、产品品质提升等方面，继续提升我们的教研能力和运营管理水平，走专业化发展之路。另外，企业发展到一定规模，也需要提升更规范的管理和监督机制。”史燕来说，“至于为什么赴美国上市，国内已经出台了多部对学前教育发展有重大利好的政策法规，但因为部分细则还没有出台，教育企业目前暂不能在国内上市。这也是之前中国教育企业多数选择赴海外上市的直接原因。红黄蓝已经到了又一个快速发展和提升的阶段，所以我们选择以国际资本促进中国优质学前教育发展。”

　　从公司治理和法规的角度说，已有的VIE结构为中资企业赴美上市提供了便利。

　　红黄蓝是截止目前国内第一家独立上市的以幼儿园运营为主业的早教公司。有投资人透露：“红黄蓝在美股上市的一个重要的原因是此前拿了美元融资，因为美元基金的公司都需要打进境外的公司，因此，红黄蓝不可避免地搭建好了VIE架构，在美国上市也便利了许多。如果红黄蓝要在国内上市的话，一方面，公司需要拆VIE架构，增加等待时间；另一方面需要将美元转换成人民币基金，这个过程也很复杂。”

　　资料显示，红黄蓝于2008年宣布完成Hagerty公司1000万美元A轮融资；2011年11月宣布完成由纪源资本领投、银瑞达亚洲和和通集团跟投的2000万美元B轮融资。而新东方、达内、51Talk等公司在上市前都曾接受美元投资。

　　VIE结构在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs（可变利益实体）。目前，国内公司在国外或香港上市都需要搭建VIE架构，而已经存在VIE机构的公司如若想在国内上市，则必须拆除VIE架构。

　　有意思的是，国内教育界大佬、新东方董事长俞敏洪在不久前接受采访时，也提及了VIE结构问题。

　　在俞敏洪看来，未来，中概股巨头分拆子公司回国上市是必然的做法。

　　对于新东方在证券市场的布局，俞敏洪表示，集团主体仍旧会在美国股市，因为新东方要打造全球性的教育机构，在纽交所上市的身份可以更大程度地提高合作方认可度，而且海外上市可以获得美元资金以便拓展国际化市场。但在主体之下，一旦A股对VIE结构公司的相关政策放开，新东方随时准备拆分子系统回国上市。

　　2017年3月，新东方网挂牌新三板。俞敏洪透露，除了新东方在线，新东方集团(600811,股吧)旗下还有分管不同教育领域的三四家子公司，未来都有可能拆分回国上市。当然，这取决于A股对VIE结构公司的上市政策是否放开。

　　“目前，新东方集团的营业规模超过百亿元人民币，未来子系统的发展速度会超过主体。”除此以外，俞敏洪在新三板投资的公司已有10家之多。他说：“我鼓励新东方投资的好公司挂牌新三板。新三板起到了帮助投资人管理公司、规范经营的作用。”

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