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近期启动私有化的中概股

　　作为万达帝国的业务板块，万达商业登陆港股仅15个月后，便宣布进行私有化。8月15日，万达商业召开临时股东大会，审议撤回H股上市的决议案，并得到股东大会批准。这也意味着，中概股回归潮中又增添新成员。而万达商业私有化完成后，回归A股上市，也成为大概率事件。

　　万达商业确定9月20日从港股退市

　　8月15日上午，万达商业在北京召开临时股东大会，审议向香港联交所撤回H股上市的特别决议案。随后，有消息称，该议案获得股东大会批准。这也意味着，万达商业将于9月20日正式从香港联交所除牌退市。

　　而在15日早间，万达商业宣布停牌，并表示将召开临时股东大会，审议该议案。据了解，早在今年3月30日，万达商业发布私有化公告，并在5月底将私有化价格确定为52.8港元，比48港元的发行价溢价10%。

　　作为最受关注的国内企业之一，不仅万达董事长王健林父子的一举一动都受到广泛关注，万达的任何变动也会成为焦点。据透露，私有化公告发布后，万达商业回归之路一波三折。仅两个最大股东表示支持万达商业私有化决定，而第三大股东贝莱德因从高点买入大量股票而不赞成这一计划，第六大股东荷兰APG基金也认为，万达私有化报价过低，所以“对这个私有化计划有顾虑”。

　　随着万达商业撤回H股上市议案获得临时股东大会通过，这一消息也被认为是万达商业回归国内A股上市的重大利好。实际上，万达商业只是王健林商业版图中的一环，万达集团旗下还有文化、体育、旅游板块，其中万达院线已在A股上市。

　　万达商业回归A股路径引猜想

　　最晚从2015年以来，新一波中概股掀起回归潮，而大部分中概股选择回归的原因，都是认为公司在海外上市被严重低估。万达商业也不例外，王健林此前曾表示，万达商业在港股市场的市值比净资产还低，这让他无法忍受。王健林甚至表示，“唯一这一单，跟着我的朋友亏钱了”，并表示“不能对不起我的朋友和股东”。

　　不想对不起朋友和股东的王健林决定启动私有化，这距离万达商业2014年在香港上市，仅过去了15个月。万达商业此前曾发布公告，H股私有化完成之后，万达商业将就可能进行的A股发行向中国证监会提出申请，并将继续考虑H股退市后在A股上市的机会。

　　市场分析人士普遍猜测，从港股退市后，寻求国内A股上市，将是万达商业的必然选择。据了解，关于回归A股的议案，万达商业曾召开过股东大会进行表决，结果是“内地股东全票通过，香港H股也有99%以上通过”。

　　万达商业私有化完成后，以何种路径回归A股，成为各方关注的新焦点。“由于IPO排队数量较多，不排除万达借壳上市的可能。”有分析认为。但也有人认为，万达商业体量太大，“能装下好几千亿市值的壳几乎不存在”。

　　基于IPO上市和借壳上市困难重重，也有猜测认为，万达商业可能会通过业务重组分拆实现上市。实际上，万达在港股上市时，就为将来登陆 A 股“留了退路”。数据显示，在万达商业的总股本中，人民币股票占比约86%，港元股仅占14%。

　　中概股回归A股与在海外反差明显

　　据统计，2015年至今，已有数十家海外上市的中概股公告称拟私有化，其中仅在美国上市的中概股就超过30家。而其中多数私有化的中概股，都表达出回归A股市场的意愿。除万达商业外，其中不乏奇虎360、盛大游戏、陌陌、唯品会等互联网企业。

　　中概股为何集体回归，通过数据可以看出其中原因。今年7月份以来，多家已经回归A股的中概股均实现大幅上涨，其中宜人贷上涨94%，YY上涨32%，新浪上涨29.5%，唯品会上涨29%，人人上涨25%，与在海外市场股价低迷相比，形成强烈反差。

　　中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长刘胜军认为，万达商业回归A股后，“估值肯定会比香港高得多”。按照万达商业披露的A股新股发行计划，总计发行不超过2.5亿股新股，募集资金120亿元，折算下来平均每股发行价为48元人民币。以万达商业截至2015年底超过1800亿元的净资产规模来看，市场预期未来万达商业在A股的市值规模将达到5000亿元到6000亿元规模。

　　不过，刘胜军认为，中概股回归A股市场，大都是为了追求短期利益，“从长期来看，对公司发展未必是好事”。“现在的A股市场有很多乱象，再加上国内市场监管比较薄弱，这也容易使得很多公司掉入资本怪圈，整天忙着重组，荒废了主业。”刘胜军说。

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