航天科工集团注入资金并入主，使闽福发成为航天科工集团公司直接下属企业，体现了航天科工集团对闽福发平台的认同。通过增发以及处理投资业务后，公司账面现金或类现金有望达到20亿左右，航天科工目前资产证券化率仅15%左右，处于10大军工集团倒数，未来将为二级市场增加巨大想象空间。

　　国金证券(600109,股吧)周明巍

　　自9月22日起，闽福发A（000547）十个交易日连续涨停，且前九个交易日均以“一”字板报收，成为近期A股市场最博人眼球的超级牛股。

　　闽福发A在2014年9月19日晚间发布重大资产重组公告，拟向南京长峰所有股东发行股份，购买南京长峰100%股权。同时拟向航天科工集团非公开发行股份募集配套资金，主要用于与此次重组标的公司主业相关的建设项目投资，募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%。

　　相关信息显示，南京长峰是航天科工集团下属公司，集央企属性与军工概念于一身。交易完成后，南京长峰将成为闽福发A全资子公司，航天科工集团则成为闽福发A控股股东和实际控制人，由此闽福发A也将跻身航天科工系第七家上市公司。

　　南京长峰100%股权的交易价格为19.652亿元，以发行价格5.78元/股计算，此次闽福发将向交易对方非公开发行A 股股票总量为3.4亿股。同时向航天科工集团非公开发行1.11亿股股份进行配套融资，融资6.44亿元。交易完成后，南京长峰将成为闽福发全资子公司，航天科工集团持有上市公司19.08%的股权，成为闽福发控股股东和实际控制人。

　　南京长峰是航天科工集团旗下公司，主要从事室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统的研发、生产和销售，是我国射频仿真模拟系统和“电子蓝军” 主要的系统及设备供应商，技术处于国际先进、国内领先地位。主要客户为中国人民解放军总装备部、空军、海军、二炮等装备采购部门，航天科工集团、航天科技集团、中航工业集团、兵器工业集团、中船重工集团和中国电科等军工集团下属的科研院所和部队下属的科研院所，其业绩承诺2015-2017年1.12亿，1.31亿和1.51亿元。

　　2014 年前5个月实现净利润3822万元。通过此次交易，闽福发将引进以航天科工集团、航天科工集团防御院、航天资产、晨光创投为代表的航天军工领域的战略投资者，有助于公司向航天军工领域进行深入拓展。

　　本次资产重组预案中，实际控制人发生变更，闽福发华丽变身为航天科工系重要上市平台，航天科工旗下具有众多优质资产，并表示不排除未来有向神州学人注入资产的可能，未来资产注入预期正在加强。

　　航天科工资产证券化率仅15%左右 二级市场想象空间巨大

　　闽福发A 目前的主要业务是通信设备产品制造、柴油发电机组制造以及电磁防护产品制造业务。其中通信设备在2011-2013年贡献了公司85%左右的营业收入，并且主要为军品业务，2013 年公司产品在在陆军领域，以集团军信息化改造为契机，以现有产品推广及成熟技术应用为主，扎根各兵种市场，为今后获得稳定产值奠定了坚实基础；在空军领域，巩固现有成果，并进一步推广产品在空降兵师的运用，

　　争取稳定地在空降兵领域立足；在海军领域，通过预研和试验基地的工程项目，寻找机会和契机实行拓展。

　　此次增发并注入募集配套资金6.4亿以后，航天科工集团直接成为上市公司控股股东，直接持股7.96%，合计持股占比19%以上，一致行动人（包括基布兹与康曼迪）占比27.97%。成为混合所有制“民参军”的创新形式。因此除了前述打造电磁军工龙头以及协同效应以外，航天科工集团注入资金并入主，使闽福发成为航天科工集团公司直接下属企业，体现了航天科工集团对闽福发平台的认同。通过增发以及处理投资业务后，公司账面现金或类现金有望达到20亿左右，航天科工目前资产证券化率仅15%左右，处于10大军工集团倒数，未来将为二级市场增加巨大想象空间。

　　由发电设备企业变成军工信息化平台型企业

　　发达国家的实践表明，随着新一代武器系统和电子装备的日益发展，射频仿真技术越来越多的作为武器系统研发的工具仿真技术应用于包括航空、航天、兵器、船舶等在内的国

　　防工业各领域，是军工产品试验和测试技术发展的必然趋势。信息技术进步使射频仿真技术的研究有了更可靠的技术保障，使其不断成熟，适用于包括可行性论证、方案论证、研制生产、试验与评价、使用与训练等武器装备寿命周期各个阶段的试验和测试。

　　闽福发A坚定转型军工，已经由一个发电设备企业变成以通信、电磁安防及射频仿真模拟为主业的军工信息化平台型企业，通过战略投资“军中华为”重庆金美后，又于2013年收购雷电及电磁防护龙头企业欧迪安，现拟收购航天科工集团旗下专注电子战模拟业务的南京长峰，这些举措印证了公司通过不断的收购及整合，成为军工信息化平台企业。

　　闽福发A之前通过发行股份和支付现金相结合的方式拟购买欧迪安100%股权，该事项已于2014年3月27日获得证监会重组委审核通过。

　　欧迪安一直专注于雷电电磁安防行业，具有完备的军工资质，营收 45%来自军工等特种行业，堪称军民融合典范。民用市场主要包括通信、电力、石油化工等，下游规模超百亿；军用市场受益我国大力发展军工信息化，电磁防护可广泛用

　　于坦克、装甲车、指挥车、雷达阵地等，市场超 40 亿，成长空间巨大。是国内电磁领域安防与军工领导企业，多项业务进入业绩爆发期。

　　欧迪安2013年2亿总营收中超过一半以上业务来自于军工。其中高能电磁炸弹即高能脉冲攻击防护设备以及军用电磁屏蔽装备是我军未来战场上的重要装备，而欧迪安是我军二炮部队相关电磁防护标准的制定者，也是行业领军企业，防护与屏蔽行业分别有30 亿与10 多亿潜在存量市场，未来有望进入爆发式成长期。此外公司防雷接地新材料镀铜钢的产能快速扩张以及微波暗室工程的大单预期也为未来几年快速增长打下基础。

　　而本次收购的南京长峰，其大股东是航天科工防御技术研究院，该院是我国导弹武器控制系统专业技术研究机构，曾研制中国第一枚固体潜地战略导弹和固体陆基机动战略导弹。截至2011 年底的数据显示，航天科工二院营业收入达到164.64 亿元，净利润12.34 亿元，未来可进行资产证券化的资产规模巨大，航天科工集团利用闽福发A 平台继续进行资产运作的想象空间巨大，将引起市场资金的极大关注。

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