⊙记者 朱周良 王宙洁 ○编辑 秦风

　　19日，美联储主席伯南克在新闻发布会上一语惊人，全球股市、大宗商品跌成一片。一时间，恐慌的情绪再度在市场上聚集。

　　为了让投资人更好地理解美联储退出前景及其对经济和股市的潜在影响，上证报记者在美联储议息结束后第一时间采访了多家国际大行和机构。多数受访者均认为，伯南克讲话和美联储声明所传递出的信息较预期更为“鹰派”，但美联储年内启动量化宽松（QE）退出并非板上钉钉，且美国宽松的政策基调仍将持续较长时间。随着“靴子落地”，在经历短期波动后，包括新兴市场在内的股市后市仍有机会。

　　美联储称经济下行风险减弱

　　“有一点意外，但也还好。” 对于伯南克的讲话，平安证券（香港）资产管理部董事总经理陈至勇20日对上证报记者说。伯南克19日称，若经济持续改善，当局可能在今年晚些时候开始缩减购债规模，并在明年年中左右结束本轮QE。

　　以哈祖斯为首的高盛经济学家团队认为，美联储最新表现出的政策立场，比该行之前预期的“更加强硬”。在这种情况下，高盛认为，其之前作出的对美联储可能从12月份开始逐步退出QE的预测所面临的风险上升。

　　巴克莱资本亚太区董事兼资深区域经济学家梁维和表示，美国的经济目前已经感觉好多了，“病人并不是需要尽可能多的药物才能站起来”。

　　梁维和认为，最有看点的是美联储认为，美国及全球经济前景的下行风险已经减弱。他说：这意味着，如果我们将目光放长，超越短期内金融市场波动的话，我们会看见一个更为强大的美国经济，这将意味着亚洲会有更快的复苏。而这是一个强有力的利好。

　　QE逐步退出将是大势所趋

　　对于美联储和伯南克本人所表现出的乐观，一些机构也提出了质疑。

　　高盛就表示，对今年下半年美国经济前景的预期并不及美联储那么乐观，高盛的增长预测较美联储低至少0.5个百分点。高盛预计下半年美国经济增2.25%左右，而美联储的预期接近3%。另外，高盛对美国劳动力市场的预测也没有美联储那么乐观，预计年底失业率为7.4%，而美联储的预期中值为7.25%。

　　美银美林的经济研究团队则在联储议息后第一时间发布的报告中指出，总体上，美联储的立场稍稍偏于强硬。但该行依然认为，美联储对经济和失业率的预测可能过于乐观，另外，低通胀可能仍是一个隐忧。

　　美银美林认为，目前看来，美联储在第四季度开始缩减QE的概率上升，但变数依然不小。“鉴于我们对美国经济增长前景的预测，我们相信，2014年初开始启动退出是更大概率的事件。”

　　法国兴业银行(601166,股吧)美国经济学家亚克斯认为，就美联储的退出时机而言，并无任何提前计划的可能性，而只能是“走一步看一步”，视最新的经济数据发展而定。但总体上，他认为，QE不会走回头路，除非经济数据再度明显恶化，否则QE逐步退出将是大势所趋。

　　短期股市下跌或是买入机会

　　有意思的是，尽管美联储退出一般被视为利空股市，但不少业内人士都较为乐观。

　　前高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔认为，最新表态说明美联储对于经济增长可持续性的信心更强了。他认为，这对全球债市并非好消息，但是对美元是利好。对股市而言，奥尼尔认为，总体上伯南克讲话带来的冲击应该可以被较好消化，只是对那些高度依赖外来流动性的市场，短期内可能面临压力。

　　ING银行亚洲首席经济学家蒂姆·康顿注意到，在伯南克19日举行新闻发布会期间，美股、美债都大幅下跌，美元则应声走强。他认为，美股、美债下跌，与通胀预期上升的趋势一致；但美元走势则不然，后者更多是与经济增长预期相关。

　　“我认为股市（对伯南克讲话）的理解是错误的，而外汇市场的反应则更理性一些。”康顿20日在接受上证报记者采访时说，“因此我认为，隔夜股市的下跌带来了买入机会。”

　　康顿称，除了美股，其他一些基本面仍具吸引力的资产价格的最新一波下跌，也带来了买入机会。这其中就包括一些亚洲的资产，特别是亚洲股市。康顿认为，那些货币政策适宜的亚洲经济体的股市可能表现突出，包括印尼、菲律宾等。但他不看好中国股市。

　　对于伯南克表态对于新兴市场的潜在影响，陈至勇认为，股市短期可能继续震荡，但他对后市并不太悲观。“这波的调整应该就到此为止了，近期底部就会浮现。因为我认为带来波动的利空消息已经兑现。”

　　退一步说，陈至勇表示，美联储只可能会少买一些证券，而不是马上要开始卖出资产了，所以，对股市的利空因素实际上没有投资人担心的那么严重。

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