8月经济数据出炉：8月CPI同比增长2.8%，连续六个月处于“2时代”；8月猪肉价格上涨46.7%，影响CPI上涨约1.08个百分点。
说起最近热议的全民性话题，那应该就是猪肉价格的猛涨了，从今年7月以来，猪肉价格涨幅极为迅猛，短短几个月时间，猪肉价格翻了两三倍，这让很多居民直呼吃不起，来一顿猪肉大葱包子成为了奢侈品。
为了稳定猪肉供给，最近一段时间来，从中央部委到地方层面出台了一系列措施。9月3日，财政部办公厅、农业农村部办公厅联合发文稳定生猪生产保障市场供应，提出完善种猪场、规模猪场临时贷款贴息政策等。四川、广东等地相继出台政策，采取限价、补贴、投放储备冻猪肉等多种方式调控猪肉价格。9月9日，国家发改委、农业农村部两部门下发通知，为稳定生猪生产，对2020年底前新建、改扩建种猪场、规模猪场等给予一次性补助，最高不超过500万元。而在此之前，多地已出台政策，对生猪生产以及猪肉价格采取多项举措。
官方政策“组合拳”已经出击，是否意味着猪肉价格将结束上涨？肉价何时又才能降下来呢？
川财证券认为，短期来看，随着中秋及国庆双节临近，市场需求逐步恢复，三季度生猪价格有望继续大幅上行。中泰证券表示，非洲猪瘟影响持续，猪肉涨价仍主要来自供给方面的扰动，生猪生产政策支持力度加大，但短期供需缺口仍难改善，涨价压力持续。
万联证券表示，下半年猪肉供应紧缺加剧，短期无有效手段补足缺口，未来猪价有望超预期上涨，预计上涨至明年下半年，明年将是生猪量价齐升、生猪养殖企业收益最大的年份。
“这轮猪价上涨是疫情与周期性因素叠加的结果。”本轮生猪价格于2018年5月跌至周期低点后步入新一轮上涨通道，本来当前就进入了上涨周期。之后受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能下降明显，猪价短暂调整后持续较快地上涨。“加上猪肉在中国居民的肉食消费中占比达到62%，猪肉价格变化自然会对市场造成重要影响。”按照生猪生产规律，母猪从怀孕到产仔需近4个月，仔猪出生到育肥猪出栏约需6个月。去年10月份开始的生猪基础产能大幅下降，导致从今年六七月份开始，生猪市场供应明显减少，价格加快上涨。
此外，非洲猪瘟疫情发生后，生猪养殖防疫有关成本的增加也助推了猪价上涨。
猪价的上涨最高兴的应该是养猪企业，站在风口上，猪都能飞起来。相应起飞的还有养猪企业创始人的身价。伴随猪肉价格猛涨的，还有中国猪企的股价。中国最大猪企之一的牧原股份，总市值达到了近1733亿元（截止9月4日收盘），其实际控制人秦英林的身价也超过1000亿，成为中国养猪界的首富。
说起来你可能不信，这个中国养猪界的首富，河南的首个千亿富豪，他靠22头猪起家的。
秦英林大学毕业后辞去了公务员，当年下海潮正热，对养猪有着执念的秦英林于1991年果断选择辞职回乡，东借西凑，再加上自己的一点积蓄，建起了猪场，靠22头猪起家，踏上了创业之路。在28年的时间里，始终初心不该，只做养猪这一件事，这份专注也正是他能获得成功的关键。
2014年初，秦英林迎来20年养猪生涯以来首个高光时刻。1月28日，秦英林治下的牧原股份在深交所敲钟，当日收盘，牧原股份涨停，总市值83.88亿元。
如今，牧原公司已发展成为一家集饲料加工、养猪生产、屠宰加工为一体的大型现代化农牧企业，以及在国内率先建立起完整封闭式生猪养殖循环产业链、集约化饲养规模也居全国前列的集团化企业。短短五年时间，市值就达到了1733亿，至于销售额，早在2017年，牧原公司的营收就突了百亿大关，而秦英林本人也连续三年占据河南首富之位。
猪价连创新高，养猪大户牧原股份却亏了。2019年8月27日，牧原股份发布半年报，2019年上半年，公司实现营业收入71.6亿元，同比增长29.87%，实现归母净利润-1.56亿元，同比大幅下滑97.95%，出现亏损。
据牧原股份半年报介绍，上半年受非洲猪瘟影响，生猪产能持续调减。截止2019年6月，能繁母猪存栏 环比降低5.0%，同比下降26.7%。
另外叠加2018年全面爆发的非洲猪瘟比较严重，导致疫情爆发区的猪肉禁止外运，这就直接导致养猪集中地由于运不出去而加大供给，再加上人们恐慌的心里减少对猪肉的需求，从而导致了猪价持续走低，而牧原股份所在的河南省就是全国养猪集中地之一。2018年牧原股份商品猪全年销售均价为11.62元/公斤，较2017年下降19.70%，价格下降，成本上升是影响毛利率的重要因素。
一方面是牧原股份的出栏量下降，另一方面是整个生猪行业叠加外部环境的影响，即使猪肉价格上涨，如果没有产品供应，哪里产生业绩呢？
巨幅下滑的业绩，甚至2019年上半年的亏损，并没有影响到公司的股价，反而在不断创新高，这背后有啥逻辑呢？
生产性生物资产环比+32%，养殖龙头高速成长！
上半年，公司出栏581.5万头，同比增22.58%。根据天风证券测算：公司上半年生猪（含仔猪）销售均价约12.73元/公斤，由于疫情导致成本抬升，上半年养猪板块亏损1.56亿元，其中一季度亏损约5.4亿元，二季度盈利3.85亿元。此外，从半年报来看，公司生产性生物资产环比一季度增长32%，较18年底增长21%；此外公司固定资产达到145.8亿元，环比一季度增加6.4亿元；公司生产性生物资产和固定资产的增长充分彰显了在受疫情短期冲击之后，公司产能已经重回快速扩张之路。我们预计受大量留种影响，公司出栏量有望持续高增长。
生猪产能持续释放，年生猪产能已超2400万头
在非洲猪瘟疫情依旧严峻的形式下，公司仍积极扩大生猪养殖规模，截至报告期末，公司生产性生物资产已达17.68亿元，较年初增长21.00%，相较于一季度末增长31.95%，表明公司通过加大生物安全防控力度，可以对疫情进行有效防控，为后续加快生猪出栏节奏奠定了良好的基础。根据我们测算，公司能繁母猪和后备母猪存栏分别为72.80万头、31.20万头，理论年生猪产能已超2400万头。
生猪价格持续创新高，公司业绩增长可期
我国部分省市生猪均价为25.05元/kg，环比+3.13%。当前猪价持续创新高，随着消费旺季的到来以及非洲猪瘟对产能去化的影响之大及其持续性，中国银河(601881,股吧)分析认为猪价高位将持续到2020年中期。对于上市公司来说，在猪价高位确定的背景下，利润兑现成为关键。公司作为行业内头部企业，具备防控与成本优势，受益于集中度与规模化提升，未来增长可期。
牧原股份盈利与预测：
华泰证券(601688,股吧)认为，受非洲猪瘟影响，生猪产能去化幅度远超往轮周期，我们预计未来1-2年生猪供给不足将支撑猪价维持高位。同时，考虑到非洲猪瘟对公司出栏节奏的影响，我们调整公司2019-21年生猪出栏预期至1200/2000/2500万头（前值为1300/1800/2000万头），相应地，我们预计2019-21年，公司EPS分别为2.08/7.13/5.24元（前值为2.13/6.60/2.38元）。参照可比公司2020年9倍PE水平，考虑到公司成本优势明显、生猪产能增速较快，给予公司12-13倍PE估值，合理目标价格为85.56-92.69元，维持“买入”评级。
天风证券认为，与同行业上市公司相比，公司养殖成本较低。对应8月27日收盘市值以及2020年出栏量，公司头均市值约9606元，而在上一轮周期中，公司头均市值约12444元/头，公司当前估值仍较低。未来2-3年将是养猪板块盈利景气叠加头部企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。考虑到当前猪价持续超预期，我们上调了2020-2021年的出栏均价，并调整了2019-2020年的出栏成本和出栏量，从而将公司2019-2021年 净利润由58.70/122.60/108.52亿 调整为46.87/212.70/261.08亿，同增801%/354%/23%，EPS为2.25/10.20/12.52元，对应8月28日收盘市值PE为36/8/6倍，继续给予“买入”评级。
随着国庆和中秋的消费高峰期临近，猪肉价格已成为公众关注的热点话题。展望后市，业内人士表示，随着优惠政策落地，市场价格处于高位，这些因素都将激发养殖户补栏的积极性，生猪存栏量将逐步增加；从季节上看，一般4月到7月是疫情高发期，9月后疫情会进入相对平稳期，这也将会为恢复生猪产能创造条件。“但生猪生产周期较长，全面恢复供应需要一段时间，需要保持耐心。”国务院发展研究中心农村经济研究部部长叶兴庆称。
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