年内的两波上涨，让去年一路下行的券商股扬眉吐气，多家上市券商股东也抓住机会酝酿减持。

8月27日，国信证券(002736)在公告中透露，在持有4年多时间后，股东一汽投资拟在半年时间内减持3.28亿股（不超过当前总股本的4%）国信证券股份，约占其全部持股比例的93.56%。实际上，今年以来已有6家上市券商公布了各自股东的减持计划，2家披露了股东减持计划进展。

值得一提的是，这些股东大都选择在2月或6月两个券商股行情小高峰时，官宣股东减持计划，且其中不乏清仓减持的案例。与此同时，卖方观点则指出，随着资本市场改革政策的相继落地，券商股下半年的走势仍值得期待。

国信证券股东拟减持3.28亿股

8月27日，国信证券披露了股东一汽股权投资（天津）有限公司（简称“一汽投资”）的减持计划。出于补充经营发展资金需要，一汽投资计划在“自本公告发布之日起3个交易日之后的6个月内”以集中竞价或大宗交易方式，合计减持公司股份不超过3.28亿股（不超过当前总股本的4%）。

据了解，一汽投资目前持有国信证券股份约3.51亿股，占当前总股本的4.28%，实际上是国信证券首次公开发行前已发行的股份。在2015年初，国信证券上市之际，一汽投资作为国信证券股东曾承诺上市12个月内“不转让或委托他人管理”，也“不由发行人回购”这笔股份，若在锁定期满两年后减持，则可以任意价格自由减持。如今4年多时间过去，这笔投资似乎也终于到了退出的时候。

国信证券表示，此次减持计划系一汽投资补充经营发展资金需要自主决定，在减持期间，将根据市场情况、该公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划。国信证券强调，“此次减持股东不属于公司的控股股东和实际控制人，此次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续经营产生影响”。

年内8家上市券商披露股东减持

国信证券当然并非是今年唯一一家公布股东减持计划的上市券商。

券商中国记者梳理券商公告发现，年内已有国信证券、第一创业证券、中信建投证券、山西证券(002500)、华西证券和中原证券6家披露了股东减持事项，华安证券和财通证券则更新了股东减持计划的实施进展。

在这些减持计划中，最为引起市场关注的莫过于6月25日晚间，中信证券(600030)拟清仓减持所持中信建投A股股票的消息。彼时中信证券董事长张佑君曾表示，“减持中信建投A股是为对境外业务更加丰富，同时做大做厚中信证券这块蛋糕。”

2005年中信建投有限成立时，中信证券出资16.2亿元，这笔投资给中信证券带来了不菲的收益。2010年，中信证券先后两次共转让了53%的中信建投股权，转让价款合计85.86亿元，另据中信证券2018年年报，该公司持有的中信建投股权截至2018年底的账面价值是26.81亿元。

此外，根据公告，股东选择减持券商股的主要原因无外乎两个：一是股东聚焦主业、调整产业结构（第一创业证券和山西证券），二是股东出于自身资金安排需求（国信证券、华西证券和中原证券）。

减持计划契合券商股走势

有趣的是，除国信证券外，今年新披露的其他5个减持计划公布的时间点，与券商板块走势呈现出较为明显的拟合。

具体来看，中原证券和华西证券均在2月宣布减持计划；中信建投证券、山西证券则选择了6月下旬；第一创业证券则在5月、6月和8月分别披露了三个股东减持方案。

而2月和6月又恰巧是券商板块持续上涨的两个阶段。Wind数据显示，申万三级证券行业指数（851931.SI）今年2月整体上涨30.11%，随后在4月和5月经历了一波回调，6月又走出一波反弹，单月上涨10.64%。可见，年内券商股的两波漂亮行情确实更适合股东作出减持的决定。

眼下正是中报披露期，根据中国证券业协会统计数据，131家证券公司2019年上半年实现净利润666.62亿元，同比增长103%。随着业绩大增而来的还有券商股的抬升。今年以来，券商板块一扫去年的低迷，除华林证券、红塔证券两只新股年内涨幅突破200%外，中信建投今年以来股价也上涨了114.83%。与此同时，国信证券、长城证券、海通证券(600837)和中国银河的股价年内涨幅也超过了50%。

卖方观点：改革政策落地利好券商

对于券商板块下半年走势，中信建投非银金融研究认为，长期来看仍值得期待。

一方面，宏观经济增速下行压力仍在，叠加非银金融机构流动性问题悬而未解、美联储降息预期升温、国内通胀率见顶回落等因素，货币政策将维持边际宽松，有助于市场交易活跃度的提升。

另一方面，以科创板注册制试点为契机，多项资本市场改革政策陆续落地，包括但不限于融资融券、沪伦通、股指期货、券商托管结算、再融资等领域，为券商拓宽业务疆界。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。

而万联证券非银行业研究团队也表示，近期两融细则、风控指标计算标准修订等放松政策频出，分拆上市、科创板并购重组细则等资本市场改革政策不断落地，市场活力有望得到激发。考虑2018年下半年低基数影响，在中性假设下，预计全年证券行业将依旧较高业绩增速。长期看，伴随着资本市场改革不断深化，券商作为资本市场重要纽带必将最为享受改革红利。

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