腾讯证券8月23日讯，贵州茅台(600519)继续表现强劲，股价涨超1%，总市值突破14000亿。截至发稿，报1116元，续创历史新高。

　　市场解读

　　近期多家券商仍发布研报，表示均看好茅台(600519)后期表现。

　　川财证券指出，在8月22日的主题行业中，白酒行业全线上涨，贵州茅台站上1100元，继上周以来第二次创下历史新高。随着中秋国庆临近，贵州茅台有计划放量，或将引起市场批价小幅下降，但市场的旺盛需求不减，高端白酒投资机会值得关注。

　　中信证券(600030)最新研报称，茅台集团营销方案平稳落地，未来在渠道变革护航下，公司有望不断夯实品牌力、实现持续增长。看短，茅台酒产量仍将持续稳健释放，吨价有望随着结构改善、直营占比提升、潜在提价空间持续增长，量价齐升。公司规划中秋国庆旺季投放7400吨茅台酒，预计普飞批价会从目前的2200-2300元适当下滑，但仍然坚挺。维持“买入”评级，上调目标价至1200元。

　　东兴证券8月12日发布针对贵州茅台的最新研报，称高端白酒需求韧性强，中秋旺季将带动板块上扬。目前普飞的一批价已经达到12年高位，接近2300元，而终端的成交价也已经达到2500以上。预计2019-2021年归母净利润440.66/596.05/767.61亿元，按照2020年EPS计划，给予公司30倍估值，目标价1424元，空间40%以上，维持公司“强烈推荐”评级。

　　太平洋证券在最新报告中给予贵州茅台1240元/股的目标价，这意味着其依然有明显的上涨空间。报告认为，贵州茅台目前正紧锣密鼓地部署营销体制调整和渠道变革，下半年直供及直销有望增加。目前逐步落地的600吨大型商超(KA)直供的招标以及推进中的400吨电商招标将大比例增加KA直供和电商的配额。此外，管理层此前透露直营门店配额有望新增1100吨达到1600吨左右，将大幅提升直销的比例。

　　华创证券则更加乐观，给予贵州茅台的目标价为1250元/股。

　　消费升级带来新风口

　　市场人士指出，随着中国经济进一步企稳，中产阶级消费能力有望提升，消费升级将为A股投资带来新的风口。

　　中信建投证券在最新研究报告中指出，白酒行业经历调整后，2016年以来开始复苏，伴随着中产阶级崛起和消费升级，高端白酒消费结构发生改变，个人消费和商务消费占据主导地位，白酒消费向高端和名酒集中，高端白酒迎来发展良机。

　　中信建投强调，贵州茅台作为高端白酒龙头，已成为行业标杆和价格领导者。根据茅台基酒产量公告远期目标5.6万吨，简单推算茅台2024年对应可售成品酒产量或达4.6万吨，增幅较2018年达40%。预计未来茅台吨价提升主要来自三方面，一是仍存在提价预期；二是直营比例持续提高；三是茅台同时会增加更多高附加值的非标产品，预计到2024年，茅台及以上产品收入或达1400亿元规模，年复合增速达15%。

　　东兴证券指出，茅台批价的不断走强，主因是茅台酒供不应求导致。从2015年白酒复苏至今，白酒的消费群体正在发生变化，现在以日常消费为主，白酒的可选属性逐渐减弱，这也为高端白酒需求提供了较强韧性。在此背景下，茅台的终端价格也将得到需求韧性的支撑，中秋价格有望坚挺。

　　东兴证券还强调，按照2020年EPS计算，给予公司30倍估值，上调目标价至1424元，空间达40%以上，维持“强烈推荐”投资评级。

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