作为高杠杆、周期性的银行业，除了受经济波动周期、贷款政策等宏观因素影响，其本身的盈利能力、资产质量等更是重要的影响因素。巴菲特曾投资富国银行，斩获十年十倍的收益，这种投资更像是滚雪球。作为一国经济的金融“稳定器”，银行业无疑存在长期投资价值的“坡道”。那么，在银行投资时，要关注哪些核心指标？

　　1、成长与盈利能力

　　成长与盈利能力就像是一家上市公司的“发动机”，动力充足才能驰骋于广野，银行股也不例外。今年上半年，申万银行板块整体实现净利增长率为6.75%，该数值高于2018年同期的6.49%、2017年的2.54%与2015年的2.42%，处于近五年（2015~2019）的最高值，且呈现逐年提升的现象。今年上半年，净利增速在20%的A股上市银行有3家，分别为杭州银行、常熟银行(601128,股吧)与宁波银行(002142,股吧)，其中，宁波银行EPS最高为1.31元。值得一提的是，自2007年上市以来，其净利均连年保持了增长，其股价自今年初以来持续走高，并于10月8日再创历史新高。

　　另外，从ROE（净资产收益率）角度来看，宁波银行同样有居于同业高位，今年上半年，银行整体ROE为7.01%，其中，ROE在9%以上的有三家，分别为招商银行、宁波银行与南京银行(601009,股吧)，可见，高成长与盈利能力无疑是上市银行股强势的重要驱动力。

　　2.拨备覆盖率

　　拨备覆盖率即贷款损失准备对于不良贷款额的比值，是银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率，拨备覆盖率高，说明抗风险能力越强。9月26日财政部发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》提出，金融企业原则上计提的损失准备，不得超过规定最低标准的2倍，超过2倍的部分，应全部还原成未分配利润，在年终进行分配。根据监管规定，银行拨备覆盖率基本标准为150%。在A股上市银行里，多家银行的拨备覆盖率远超这一标准。

　　截至今年上半年，33家A股银行中，拨备覆盖率超过150%的达到31家，超过300%的达到了6家，分别为宁波银行、常熟银行、南京银行、招商银行、上海银行与青农商行(002958,股吧)，其中，宁波银行最高达522%，按照最新规定，这些银行未来的拨备将会放缓，利润得到更多释放。

　　附图：A股不良贷款拨备率排行

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　　3.不良贷款率

　　不良贷款率即不良贷款（次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）对于贷款总额的比值，一般而言，该比值越低越好。银行不良贷款，是中国金融业最大的风险所在，国际通行标准认为，金融机构不良资产率警戒线为10%。以A股上市银行今年上半年不良贷款比率来看，板块整体不良贷款率为1.46%，其中，包括宁波银行、南京银行、上海银行等在内的11家不良贷款率低于该数值，宁波银行不良贷款比例最低为0.78%，其次，南京银行、常熟银行分别为0.89%与0.96%。

　　4、股息率

　　作为衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一，股息率的高低一定程度表现了上市公司分红能力与盈利能力，具有长期高分红能力的银行股无疑更具关注意义。银行板块具有A股最高的分红率水平。近五年（2014~2018），银行平均股息率为4.06%，连年处于申万28大行业首位。从分红金额来看，2018年银行整体分红4212亿元，远高于2017年的3820亿元与2016的3578亿元。

　　5、估值

　　由于特殊的行业属性，银行具有A股最低的估值水平（负值除外）。以10月8日收盘数据来看，A股银行板块整体市盈率（TTM）最低为6.55倍，低于排位第二的7.54倍的钢铁。从PB角度来看，当前银行板块同样有A股最低的水平，银行当前整体PB最低为0.77倍，低于排位第二的0.91倍的钢铁。个股来看，当前，包括华夏银行(600015,股吧)、中信银行、贵阳银行(601997,股吧)等在内的22家银行股处于破净状态，银行股估值水平一定程度决定了其投资价值的大小。

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