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　　※ 市场及板块走势回顾：

　　节前6日传媒板块指数下跌4.78%，上证综指下跌3.37%，深证成指下跌4.40%，创业板指下跌4.55%。板块涨幅前三：掌趣科技(300315,股吧)（+15.05%）、光线传媒(300251,股吧)（+10.38%）、文投控股(600715,股吧)（+9.88%）；板块跌幅前三：宣亚国际(300612,股吧)（-16.58%）、人民网(603000,股吧)（-15.76%）、华谊嘉信(300071,股吧)（-15.07%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨1.09%。美国中概股最近一周涨幅前三：好未来（+11.64%）、新东方（+7.40%）、陌陌（+6.98%）；跌幅前三：乐信（-11.36%）、蘑菇街（-10.73%）、宜人贷（-8.33%）。上周恒生中国企业指数下跌0.01%。港股最近一周涨幅前三：慧聪集团（+10.09%）、微盟集团（+9.07%）、美团点评（+4.57%）；跌幅前三：51信用卡（-5.69%）、金山软件（-4.12%）、欢喜传媒（-3.47%）。

　　※ 十月策略：

　　节前6个交易日市场整体回调，股价低位游戏【掌趣】（+15.05%），以及我们9月4日外发深度报告、并持续提示的电影板块【光线（+10.38%）、文投（+9.88%）、幸福蓝海(300528,股吧)（+9.73%）、华谊（+4.19%）、万达（+3.69%）】涨幅靠前，部分前期已体现明显收益的龙头有所回调。9月传媒板指上涨2.73%，大幅跑赢大盘。其中，游戏【掌趣（+36.60%）、三七（+17.33%）、游族（+17.26%）】，我们月初深度报告推荐国庆档催化电影【金逸（+24.48%）、幸福蓝海（+15.18%）、北文（+12.28%）、文投（+11.18%）、万达（+10.54%）、光线（+9.09%）、中影（+8.88%）】，深度报告覆盖【值得买(300785,股吧)（+27.96%）】以及不断拓展5G业务【平治（+18.60%）】等取得明显超额收益。进入十月，创业板三季报预告将陆续披露，当下重点关注：1）持续核心推荐价值龙头包括【东财、视觉、芒果】以及游戏板块已体现明显超额收益，近期部分标的回调正常，维持中期推荐。2）优质内容及爱国情绪推动下国庆档票房高增长超市场预期（不只单部片），电影板块环比改善可继续关注，截止10月6日，国庆档7日票房累计46.4亿，同比增长133.7%，观影人次1.2亿，同比增长119.8%，兑现我们前期推荐逻辑，单片关注《我和我的祖国》参与方【阿里影业、光线、万达、猫眼、华谊、横店、金逸、中影等】，《中国机长》参与方【阿里影业、万达、幸福蓝海等】，渠道关注【万达、横店、中影】。3）5G拓展【顺网、平治】及VRAR等。4）季报良好个股。

　　※ 关注领域及个股：

　　1）子领域龙头，持续推荐价值龙头【东财（旗下首只基金已上报）、芒果】及环比改善【视觉】、5G+混改【平治（定增等待批文，5G兆能带来弹性）】等；2）电影板块，国庆档票房同比增长130%+超预期，关注单片包括《我和我的祖国》和《中国机长》参与方【阿里影业、光线、猫眼等】，渠道【万达、横店、中影】；3）游戏板块，9月已体现质优资产估值修复行情，中长期逻辑云游戏、VAAR关注度提升，继续推荐【三七（《大天使之剑》获得版号）、完美、游族、吉比特(603444,股吧)】，及云游戏概念【顺网、凯撒】等；4）国企板块，政策扶持央视旗下融媒体+超高清【中视传媒(600088,股吧)】、其他融媒体概念龙头【人民网、新华网(603888,股吧)】、华为产业链【芒果、新媒】、广电【贵广、广电网络(600831,股吧)、湖北广电(000665,股吧)】等总局人事调整关注后续进展；5）政策扶持，体育利好频现，2020年体育大年，关注龙头及【星辉娱乐(300043,股吧)】及美股新上市【万达体育】等；出版防御性强，关注【凤凰传媒(601928,股吧)】、优质大众出版【中信出版(300788,股吧)、新经典(603096,股吧)、中国出版(601949,股吧)】、低估值现金牛【中南传媒(601098,股吧)】；6）营销板块，关注业绩修复【蓝标】；【分众】第一期员工持股计划落地，数字化赋能下半年承压应有改善，长线投资者可考虑；【华扬】19Q2开始净利、现金流改善；大数据关注【每日互动(300766,股吧)（公共服务等业绩弹性大，关注收入结构变化）】；7）其他内容板块，电视剧关注【华策、慈文、欢瑞】十一后内容开机及上线进展，电商导购平台、次新【值得买】、阅读关注【掌阅、阅文、趣头条】，低位回购【天鸽】等。

　　风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。

　　证券研究报告《传媒互联网：十月策略：节后不必悲观，关注国庆档整体超预期、低估值游戏体育及季报预期》

　　对外发布时间：2019年10月07日

　　报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　本报告分析师

　　文浩 SAC执业证书编号：S1110516050002张爽 SAC执业证书编号：S1110517070004

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