5月20日：飞赴华尔街
从上海浦东直飞纽约肯尼迪，飞越太平洋(601099,股吧)约一万三千公里，飞行时间约15小时，真是飞过“万水千山”，只为见证那辉煌的一瞬间。
5月20日上午，从浦东出发前我联系不上公司高管，不免心里掠过一丝疑义：宝尊电商（BZUN）5月21日（美国时间）纳斯达克上市是否有变。
众所周知，最近中概股在美国上市之前夜都会遭遇所谓“举报”，使上市陡然变得有些悬念。去年陌陌在纳斯达克上市前72小时，创始人前东家在媒体上刊文致使陌陌上市之旅起波澜。我去年11月亲身经历汉理投资的一嗨租车原定纽交所挂牌上市敲钟仪式因有人匿名向美国证监会“举报”而被推迟。
好在很快我通过电话、微信、短信、电邮等方式与有关方面联系上，高管刚从其他城市路演回来，入住纽约中城酒店。纽约当地时间周三是上市决定性时刻，宝尊上市，万事俱备，只欠“定价”（Pricing），而定价一般都放在上市敲钟的前一天。
互联网电商公司美国上市，估值是一大学问（且估值方法论与国内有差异），但总体来说，现在国内创业板给互联网公司动不动就上百倍市盈率，新三板也有做市的50~60倍市盈率，让美国望“高”兴叹。所以，现在很多红筹架构公司都在考虑或动手拆VIE，回归国内资本市场俨然刮起一阵阵“暴风”。
时至今日，中国互联网、电商公司赴美国上市，相比国内创业板或新三板，仍有三个较大差异性或是好处。首先，纳斯达克允许亏损、未盈利公司挂牌发行（IPO），京东、陌陌、一嗨租车上市时都没盈利。其次，IPO之前公司可向高管层发行期权（ESOP）。宝尊2014年其实已盈利，但在IPO前夕股东会同意发放几百万股高管期权，按照美国GAAP，此等期权将被视为“费用”而冲抵利润，结果导致略亏。第三，股票可以有不同种类，如A、B股，以保障创始人权益。宝尊这次采纳了A、B股，两位创始人持有A股，一股有十票表决权，而B股则十股才有一票表决权。像阿里巴巴则采取“合伙人”制，以控制公司董事会。国内上市公司无法做到A、B股或采用“合伙人”制。
转眼间，15小时飞行即将结束，华尔街近在眼前。
5月21日：敲钟仪式
纽约时间周三（5月21日）一早，我与在美读高中的儿子离开时代广场附近的酒店，朝位于第七大道的纳斯达克总部出发。
我们和宝尊高管、投资银行代表（大摩是主承销商）8点准时进入纳市大楼，先在大厅稍作休整，8点半左右我们都进入交易大厅，公司创始人、董事长兼CEO仇文彬接受美国主流财经媒体现场采访。
我在那时得知，公司早先定的发行敬意价在12美元至14美元。后来由于某家美国公募基金坚持要投资公司本次发行的20%ADS，而它的报价却是10美元，三家承销商“规劝”公司放低身段，在此情况下公司董事会与团队果断行动，决定IPO发行价为10美元。
无独有偶，去年11月一嗨租车纽交所上市，认购最多的也是该知名公募基金，出价也不是最高的。当时一嗨租车以12美元每股ADS进行IPO，12美元正是最低区位。看起来美国华尔街压价也是国际惯例，关键是要看“后市”，增长的后劲是否足。
最激动人心的时刻即将来临，我们一行近四十人，有公司高管及家属、股东代表、投行代表等一起登上纳斯达克台上，在巨型报价屏幕之前，迎接9点30分开市之钟。在时间到9点29分50秒，全场开始倒数，到9点30分，仇总用笔轻敲纳市的开市之钟，钟声、欢呼声、音乐声顿时变成欢呼的海洋。
10点50分左右，首批IPO发行的90多万股ADS撮合成功交割，股价是10.25美元，高于IPO发行价。这张“成绩表”当成礼品赠送给公司。周三当天闭市宝尊股价上升15%左右，交易量与股价都表现不错。
5月23日：思考下一个“风口”
我又重新登上返回上海浦东的航班。回程路上，我一直在思考：（1）下一个投资“风口”在哪儿？（2）汉理团队如何挖掘、投资与培养下一个“宝尊”？
首先，汉理投资始终专注在“朝阳”TMT行业，如互联网、移动互联网、大数据、电商服务、O2O等领域，今年我们又加大了医疗健康行业的覆盖与投资力度。这些高科技技术驱动或创新商业模式驱动的创业企业是引领“大众创业、万众创新”潮流与趋势的。
其次，汉理始终关注团队，认为优秀的行业必须配备优秀的团队。从汉理投资宝尊电商四年后就成功登陆纳斯达克一案中，我们清楚地意识到，“团队制胜”是创业企业成功的必备条件。
最后，我深感未来十年，国内资本市场大有可为，创业投资、资产管理都会是新“风口”，大众创业、万众创新，尤其是引领世界前沿高科技领域的创业领域也会是一大“风口”。
无独有偶，回国后第三天，5月27日吉祥航空(603885,股吧)在上证所A股主板上市，上市后连续三天涨停板，即便是5月28日国内股市当天大跌6.5%，吉祥仍然是封在“涨停板”。
纳市敲钟，激动兴奋之余，我也在想，若宝尊电商在国内上市会是如何景象？不过，回归A股将是中概股未来十年的趋势。
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