你还记得是怎么样听过这家公司的名字么?我是因为华为的显示屏才了解到这家公司，2019年这家公司为华为手机提供了曲面显示屏。

 

然后再看这家公司的股价，当时才3元多每股。当时没有学习财报知识的我，凭借感性的投资观点，第一、股价低，风险低，第二，未来的发展应该会不错。

现在需要通过公司的财报，分析公司的数据，判断是否值得投资。

一、公司的简介

首先了解一下公司的经营业务是什么？

第一大业务是端口器件，

为客户提供手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、电子标牌、拼接、工控、穿戴、 VR/AR、电子标签、白电、医疗、移动支付等产品使用的显示器件产品

第二是智慧物联，包括聚焦智慧零售、智慧金融、数字医院、商务办公、智慧家居、智慧交通、智慧政教、智慧能源等领域。

 

第三是智慧医工，用户提供生命体征数据监测与解读、 AI疾病风险预测、专家健康课程以及在线问诊、体检挂号等就医服务，让用户足不出户即可享受个性化家庭健康管理服务。
从公司的业务范围来看，是科技引领未来的领域，是符合未来的发展趋势的。

其中2018年的财报显示(2019年的财报还没发布)

全年新增专利申请9,585件，其中海外专利申请超38%， OLED、传感、人工智能、大数据等
重要领域专利申请超4,000件，新增专利授权超4,800件，其中美国授权超1,600件；美国商业专利数据显示，京东方美国专利授权量全球排名由2017年第21位跃升至2018年第17位。

未来的专利权应该会更多，这也是公司核心竞争力的体现。

 

公司的产品符合未来的发展方向，又有数量众多的专利权，从这两点来看应该是值得投资者关注的。

从投资京东方的股东人数也可以知道，它是目前A股持股户数第二多的公司。

 

除此之外，投资者应该会更关心投资这家公司自己能否获利？

那么这需要分析公司的财报数据。

一、合并资产负债表

1、看总资产

还是先看总资产，通过报表得出：

2013-2018 年，京东方的总资产金额分别为：925.4亿、1362亿、1526亿、2051亿、2561亿、3040亿，资产规模很好。

计算出京东方2014-2018年的总资产增长率分别为：47.23% ，12.00% ，34.43% ，24.85%， 18.71%

说明京东方不但资产规模大，而且仍在快速成长中。

当然我们应该知道资产=负债+所有者权益。如果是负债的上涨导致资产的增加，那就不是好事情，所以只看总资产的数据还是远远不够的。

 

2、看资产负债率，判断公司的经营风险。

2014-2018 年，京东方的负债金额分别为：592.8亿，742.4亿、1131亿、1518亿、1837亿。

计算出资产负债率分别为：43.51% ，48.65% ，55.14% ，59.28%， 60.41%。

可以看到该公司的资产负债率逐年上升，资产负债率超过60%，说明公司的资产负债率偏高，存在一定的偿债风险。

 

3、看有息负债和货币资金

通过计算得出，2014-2018 年京东方的有息负债总额分别为：360.2亿，440.6亿，703.8亿，1033亿，1175亿。

可以看到该公司的有息负债金额还是很大的。主要由短期借款和长期借款组成。

2014-2018 年，京东方的货币资金分别为：401.7亿、388.7亿、581.5亿、571.3亿，514.8亿

货币资金与有息负债的差额分别为：41.48亿，-51.98亿，-122.3亿，-462亿，-660.5亿

除了2014年的货币资金与有息负债的差额为正数外，其他年份均为负数，而且差额越来越大，说明公司有短期偿债的风险。

4、看应收应付和预收预付，判断公司的行业地位。

通过计算得出，京东方 2014-2018 年应收预付金额分别为：72.68亿、87.81亿、182.7亿、169.3亿、213.1亿

京东方2014-2018 年应付预收金额分别为：72.65亿、105.8亿、150.2亿、175.3亿、240.2亿。

应付预收与应收预付的差额分别为：-0.03亿，17.99亿，-32.45亿，5.97亿，27.16亿。

最近2年该值为正数，说明公司的行业地位在提高，竞争力增强。

 

5、看固定资产，判断公司属于轻/重资产

通过计算，京东方2014-2018 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额分别为：712.7亿、822.1亿、1030亿、1394亿、1846亿

固定资产与总资产的比例分别为：52.31% ，53.88%， 50.19%， 54.42% ，60.71%。

该公司属于重资产型的公司，未来维持竞争力所需的成本相对要大。

 

6、与主业无关的投资

从财报得知，该公司与主业无关的投资主要是投资性房地产。计算出2014-2018年与主业无关的投资与总资产的比例分别为：1.16% ，1.10%， 0.88% ，0.84%， 0.66%。

从数据上看，比例相对较小，公司还是比较专注于主业发展的，专注于主业的公司更有可能成功。

7、看京东方子公司的扩张能力

我们可以看到 2018 年合并报表的总资产为3040亿，母公司总资产为1527亿。京东价对子公司的长期股权投资为24亿。我们可以计算出京东方的子公司总 资 产 为 3040-1527+24=1537 亿 。

京东方母公司用24亿可以撬动1537亿的资产，说明京东方的子公司整体经营较好，扩张能力强。

三、合并利润表

1、看营业收入

2013-2018 年，京东方的营业收入金额分别为：337.7亿、368.2亿、486.2亿、689亿、938亿、971.1亿。

计算出公司2014-2018年的营业增长率分别为：9.01%， 32.07%， 41.69%， 36.15%， 3.53%

2018年的营业收入增长率放缓，其他年份营业收入增长率较快。需要进一步查看2019年的最新财报。

 

2、看毛利率，判断公司产品的核心竞争力。

京东方2014-2018年度的营业成本为：285亿、387.6亿、565.9亿、702.8亿、773.1亿。

可以计算出公司的毛利率分别为：22.58% ，20.30%， 17.87%， 25.07%， 20.39%。

毛利率在20%左右，说明公司的产品竞争力一般。毛利率在40%以上才说明公司的产品竞争力强。

3、看费用率，判断公司的成本管控能力

通过财报得知，京东方2014-2018年度的四费合计为：48.75亿、74.62亿、99.02亿、117.9亿、160.9亿。

公司的费用也是逐年升高。

用四费合计/营业收入，费用率分别为：13.24% ，15.35% ，14.37%， 12.57%， 16.57%。

费用率/毛利率：58.65%， 75.61%， 80.44%， 50.12%， 81.24%。

费用率/毛利率最近5年最低的值在50%，最高值为81%，说明公司的成本管控能力较差。

4、看主营利润

通过计算营业收入-营业成本-四费合计-税金及附加得出公司的主营利润：33.19亿， 21.31亿， 19.49 亿，110.2亿， 29.37亿。

主营利润率分别为：9.01%， 4.38% ，2.83%， 11.75%， 3.02%。

主营利润率比较低。

通过财报得知，公司2014-2018年的利润总额分别为： 31.76亿、 20.13亿、25.12亿、97.41亿、41.22亿

主营利润/利润总额 104.49% ，105.85%， 77.57% ，113.16% ，71.25%。

最近5年有2年低于80%，说明公司的利润总额质量不高。

 

5、看净利润现金含量比。

计算出公司2014-2018年的净利润现金含量比分别为：298%， 641%， 493% ，334%， 892%

说明公司赚的净利润都是真金白银，但是净利润的金额相对比较小。

四、合并现金流量表

1、看公司的造血能力

2014-2018 年，京东方的经营活动产生的现金流量净额分别为：80.96亿、104.9亿、100.7亿、262.7亿、256.8亿。金额都比较大。这说明京东方的造血能力是比较强的。

2、看公司的成长能力

通过购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与总资产的比例分别为：262.98% ，177.32% ，304.79%， 181.76% ，212.27%

可以看出公司最近5年的该比值均在170%以上，说明公司的扩建规模是相当快的，属于比较激进的类型，这种扩张的风险会比较大。

3、看分红

 

公司最近3年也有分红，最近1年的分红比例在30%左右，分红率勉强过关，但是因为投资者众多的原因，分摊到每股的现金分红不高。

4、看公司的类型。

 

从上图得知，公司最近5年的的类型属于正负正，这不是优秀公司的表现。优秀的公司筹资活动产生的现金流量净额一般为负。

5、看现金净增加额，判断公司的稳定性。

通过财报得知，公司现金净增加额分别为：200亿，-3.22亿，131.7亿，-14.42亿，-45.63亿。

最近2年均为负数， 加上每年的现金分红仍为负数。

优秀公司一般该科目为正数。

6、现金余额

从财报上看，公司每年的现金余额均在400亿左右，该科目问题不大。

五、结语

从上文的分析来看，京东方主要有以下问题。

1、持股的户数排在A股的第二位，一般而言，股东人数越增加，人均持股越少，未来股票股价下跌的可能更大。

因此持股人数多的股票，未必是好的事情，未来股价上涨的机会相对较小。

当然我们购买股票主要考虑的是确定性的东西，即每年确定性的现金分红。

2、京东方有息负债金额大，而且货币资金与有息负债的差额长期为负数，这不但有偿债的风险，而且这会影响现金分红的金额。

3、毛利率不高，未来产品的竞争压力较大。

4、公司的成本管控能力弱，这是制约公司持续盈利的关键因素。

5、主营利润率低，利润总额的质量不高。

6、公司扩张的速度过快，激进型的扩张需要大量的资金，未来的不确定性较大。

 

虽然我凭感性的想法投资了京东方，但是从财报分析来看，该公司不属于优秀的公司，或者说离优秀的公司还有很大的距离。

我们投资股票不能单纯只看股价的高低，别抱有这种心态：股价低可以购买更多的股票数量。

股价高或许有一定的道理，可能代表其未来的成长性更好。当然还要具体的分析。

从目前的A股也可以看到有些高股价的股票，其股价上涨的更快，而京东方可能几年，十年都保持这个股价。

明天是我而立之年的生日，很庆幸我有价值投资的观念，虽然不会马上的赚到很多钱，但是选择好公司，等待好价格，长期持有，通过财报分析如果变坏就卖出。

这些观念深深印在我的脑海中，不短期炒概念股，只选择优秀的公司进行价值投资。

这条路不一定好走，但是继续走下去或许未来会变得更好！

未来会继续分析相关公司的财报，欢迎关注，分享各自的观点！

明天我给自己的礼物是加仓目前持有的股票！投资不需要心急，慢慢定投，慢慢变富吧！！

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