中国股市

外资持续净流入，从一定程度上反映出外资对A市场的投资态度。但是，在外资持续扫货的背景下，A股市场的反弹行情却迟迟未能开展，2900点却成为了股市反弹的重要阻力，以往有着A股行情风向标的外资资金，如今对市场的影响似乎有所弱化。

外资持续扫货，股市仍然明显滞涨，可能与几方面的因素有着一定的联系性。

其中，在外资持续净流入的同时，国内机构投资者的分歧并不少，在公私募基金平均仓位偏高的状态下，内资分歧更多、抛售压力并不少，在内外资争议明显的前提下，实际上意味着市场缺乏了合力做多的动能，股市向上的力量也就大打折扣。

再者，虽然外资有持续净流入的迹象，但外资在A股市场中仍然具备较强的逐利需求，不排除存在一些套利的策略，即使外资资金持续呈现出净流入的姿态，但未必展现出全面做多的一面，震荡市场的共识还是非常明显的。

此外，市场资金对当前A股市场的内外部环境仍然保持谨慎观望的态度，大资金不敢轻易大举入场，似乎正在等待着打破市场僵局的信号。如今看来，一方面在于全球疫情拐点的确立，这对全球经济的复苏发展带来非常重要的影响；另一方面则在于通胀回落后的降息降准空间是否已经得到打开，未来货币宽松环境确立与否，仍然是市场资金更关注的因素。

很显然，从近期A股市场的日均成交量能以及两融余额的变化情况分析，基本上保持非常谨慎的运行状态，股市量能迟迟未能得到实质性的盘活，或许与消息面、政策面不明朗的因素有关，市场资金正在等待打破市场僵局的确定性因素出现。

但是，不可否认的是，从近年来的投资动向来看，外资资金的投资积极性显然高于内资资金。相对于内资资金，外资资金的投资力度更为明显，且多年来基本上保持着买买买的状态，且外资资金更偏爱于优质资产与稀缺资产，且长期保持着积极买入的态度。至于内资资金，却仍离不开分歧的状态，这些年来内资资金很难形成合力做多的动力，但反映在一些确定性强、风险防御能力较高的上市公司身上，却更容易展现出机构抱团取暖的一面，内资资金的分歧性还是非常显著的。

对中国股市来说，本身并不缺乏资金，更关键的还是缺乏了投资的自信。非常遗憾的是，本来在今年2、3月份的时候，A股市场拥有一次较好的趋势扭转机会，但因受到突发疫情的冲击影响，当时艰难积聚起来的做多能量却又一次遭到打击，并再一次延长了股市筑底的周期。

实际上，从2015年6月份以来，中国股市已经走过了长达五年的熊市调整行情。无论从调整周期还是从调整的幅度来看，都已经达到了历年来中国股市熊市调整的平均水平，甚至可以称得上充分调整的状态。与此同时，即使今年一季度全球经济遭到了疫情的冲击影响，且因此影响到不少上市公司的业绩表现，但按照去年年报数据来看，A股市场上市公司的平均估值已经回落至历史估值底部的水平。虽然今年一二季度上市公司的业绩波动性较大，但不能轻看上市公司尤其是优质上市公司的业绩修复能力，待越来越多的上市公司业绩得到修复性回升之后，股票市场的估值优势也将会得到进一步展现。

突如其来的疫情，导致了股市调整周期的延长。但是，这并不影响到中国股市的中长期投资价值。纵观今年以来全球股票市场的表现，美股市场率先收复了大部分的失地，甚至逐渐走出了一季度全球股灾的阴影，领跑全球股市的走势，这对中国股市来说，也是一种间接影响。

作为疫情率先稳定，且率先实现复工复产的我们，本来应该具备更大的信心与底气。股票市场，作为经济的晴雨表，更应该展现出积极的市场表现。当然，站在市场的角度思考，现阶段内市场走向可能更多受到货币环境的影响，美股市场可以大幅反弹，也是受益于持续宽松流动性的支持，股市走势并未真实反映出当地经济基本面的发展状况。

但是，作为本身并不差钱的中国股市，确实欠缺了一些自信。或许，来自于沪市3000点上方的监管压力，市场逐渐形成了一种恐高心态；或许，来自于全球疫情发展的不确定预期，由此导致市场资金仍以谨慎心态对待当前行情。此外，则可能与内资不自信、市场内部分歧严重的因素有关，相对于持续买买买的外资资金来说，国内机构投资者恰恰缺乏了足够的投资自信，导致市场谨慎心态的蔓延。

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