文/杨松 编辑/ 鄢子为

美团2019年翻身了。

3月30日晚，美团点评（3690.HK）公布2019年第四季度及全年业绩，公司全年收入975亿元人民币，净利润22.36亿元。2018年同期，Gaap下美团净亏损为1154.93亿元。

 

美团的经营性现金流净额，第一次取得正值，由2018年的亏损92亿元转为盈利56亿元，旗下业务自创立以来头一回有真金白银净流入。

 

美团刚上市时，烧钱流血的扩张模式被不少投资人质疑。“补贴下的外卖生意太委屈，贴钱送饭，送一单亏一单，送的越多亏得越多，还搭上了出血的共享出行业务。盈利不容易，美团翻身了。”老虎证券投研团队告诉《21CBR》记者。

美团如何扭亏为盈？

佣金收入上涨

美团盈利的最大功臣，是外卖佣金收入。

美团收入来源主要有四类：佣金、在线营销服务、利息收入和其他服务及销售。佣金占大头。财报显示，2019年，美团收取的佣金为655亿元，相比前一年的470亿元大幅提升，即平均每天向商家抽佣1.8亿元。

佣金收入的上涨，除去总交易额扩大的因素外，还有每一单的抽佣费率提升。财报指出，餐饮外卖业务的毛利率同比增长了4.9%，由13.8%同比上升至18.7%。

美团的在线营销服务收入也在攀升，由94亿元增加至158亿元，也就是说，商家们在平台上投放的广告越来越多。

 

除去租金、人工成本后，餐饮行业利润本就不高，又受到疫情影响，商家与平台之间矛盾加剧。近期，有商家控诉外卖平台佣金过高。

美团回应称，通过技术、产品和资金补贴等多种方式，助力商户扩粮增收。同时，也强调，财报预估今年第一季度业绩因疫情承压，未来几个季度的经营业绩亦会受到不利影响。

共享单车业务亏损收窄，也是盈利的原因。美团指出：“共享单车及网约车服务，成功收窄亏损，提高效率。2019年第三季度，大部分摩拜单车的使用期限到期，我们使用美团单车替换旧车，且通过美团APP才能解锁，提高了协同效应”。

美团能持续盈利吗？最重要的外卖业务，阿里虎视眈眈。

迎战阿里

阿里在本地生活服务领域不断加注。

3月10日，支付宝改版，首页新增外卖、酒店住宿、市民中心等入口。“未来一年，我们将为口碑饿了么的商家带来每天超过1亿的访问用户；继续将佣金保持在低于行业3-5%的水平……”3月16日，阿里巴巴集团合伙人、阿里本地生活服务公司总裁王磊表示，阿里本地生活将为商家提供更多流量、更低佣金，剑指竞争对手美团。

2018年，饿了么与口碑合并组成本地生活服务公司。彼时，王磊也提出50%市场份额目标，但并未实现。以日活用户为例，据Questmobile数据，截至2019年12月31日，美团日活用户数近7000万，饿了么日活用户数为1097万。

不过，借助支付宝、淘宝等平台联动，阿里本地生活服务业务高速增长。

图片来源：老虎证券投研团队

阿里最新财报显示，2019年第四季度，本地生活服务营收75.84亿元，同比增长47%，来自下沉市场的GMV同比增长约40%；饿了么新增消费者中有48%来自支付宝App。

老虎证券投研团队告诉《21CBR》记者，阿里旗下的饿了么、口碑频繁促销，给美团带来一定压力。“美团自己争气，经营活动现金56亿元，账上还有134亿元，在各行业稳步恢复运营之后，持续的现金流将支撑业务，未来在市场竞争中更有底气。”

美团与阿里之间的大战一触即发。美团升级外卖业务，将由高级副总裁兼到家事业群总裁王莆中亲自统领。此次组织调整，被外界解读为王莆中重回一线迎战阿里。

2019年，美团受投资者追捧，市值超越京东，成为中国第三大互联网上市企业。新的2020年，遇到疫情“黑天鹅”，加上市值第一的阿里围堵，10岁的美团还能保持高速增长吗？

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