郭璐庆

　　9月2日下午，汇金通（603577.SH）公告，非公开发行A股股票申请获得证监会核准。今年来，定增获得证监会核准数量变为28家，相比去年增加11家。

　　事实上，不仅监管核准速度加快，据第一财经不完全统计，今年来已有296家上市公司抛出定增方案，比去年同期增加85%。

　　“我们能感觉到今年的并购重组有回暖。”北京一位资本中介人士称。

　　此前，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，拟恢复重组上市的配套融资。

　　“此次修改意见释放了放宽重组上市的利好，结合近期一系列相关政策，已基本确定宽松趋势。加上最近市场有走好趋势，我们是看好的。”沪上某并购重组人士也表示。

　　并购回暖拐点显现

　　“整体趋势是回暖的，相对于2018年的低点，上半年发行股份购买资产规模同比上涨。”上海某券商并购重组资深人士也表示。

　　Wind统计也显示，今年来共有296家上市公司发布定向增发预案，1～8月分别有26家、21家、37家、68家、36家、42家、37家和29家。

　　去年同期，则共有160家上市公司发布定增预案，1～8月分别有8家、11家、15家、27家、30家、27家、22家和20家。也就是说，与去年同期相比，发布定增预案的上市公司数量增加85%。

　　新时代证券的统计同时显示，2019年至今累计并购7120例，同比上升111%，不过交易金额合计13721亿元，同比下降21%。从并购标的行业分布看，计算机、传媒、电子等领域并购展现较高的活跃度。

　　“而且目前政策持续放宽，未来我们感觉也是持续回暖的趋势。”上述上海券商并购重组人士称。

　　多位市场人士称，再融资政策持续放松，有望刺激定增市场的提前回暖。

　　在《上市公司重大资产重组管理办法》中，拟恢复重组上市配套融资。在当前融资、减持监管体系日益完善的市场环境下，允许重组上市配套融资，允许所募资金用于补充流动性和偿还债务。

　　统计进一步显示，截至8月底，在可统计的88家上市公司中，相对增发价有65家录得正收益，其中6家翻倍，岷江水电(600131)（600131.SH）截至8月底的股价相对增发价上涨近2倍。

　　此前的国新办发布会上相关人士也表示，下一步要稳步推进央企集团战略性整合，重点推进装备制造、船舶、化工等领域的战略性重组。此外，还要加快整合央企同质化业务，正在研究电力、有色、钢铁、海工装备、环保等领域专业化整合。

　　截至目前，已经完成过户的一例为大冶特钢(000708)并购兴澄特钢。后者是中国特钢技术领先企业之一，并购成功后，上市公司将具备1350多万吨特钢产能，产品将更加丰富，市场竞争力进一步增强。并购前大冶特钢市盈率仅10倍左右，低于特钢板块估值中枢。

　　风险偏好仍较低

　　第一财经了解到，在今年开始回暖前，并购重组市场从2016年持续下滑，2018年见底。

　　统计也显示，2019年上半年度重组交易中，从并购目的看，主要以横向整合为主，占全部上会交易的70.21%。

　　不过，新时代证券分析师任浪表示，目前市场对于并购重组的风险偏好仍旧较低，仅对具备并购协同实效以及半导体方向的并购相对认可。

　　“目前还没有明显的大的趋势，市场一般，上市公司意愿也不是很强，加上市场不是很好，重组以后市场表现一般，所以上市公司做的动力一般。”上述上海券商并购重组人士也告诉记者。

　　统计显示，2019年上半年，证监会并购重组委共计审核47单重组交易，包括2单重组上市，2单吸收合并以及43单发行股份购买资产，共涉及47家企业，相较去年同期有效审核基数减少10单。

　　从通过率来看，2019年上半年度共计通过39单，整体审核通过率为82.98%，相较去年同期下降约6.5个百分点。具体来看，通过的交易中有一半以上的交易获有条件通过，仅有约30%获无条件通过。

　　值得一提的是，有观点认为，并购重组放松可能会再次带来“壳资源”价值大幅提升，对此，多位受访人士称可能性偏低。

　　首先，目前科创板已经试行注册制，且科创板的借壳也是注册制，可以看到去年以来退市制度也正在加速完善，不能排除注册制以后向主板推广；其次，近几年A股小市值公司的数量愈发增多，“壳资源”本身并不稀缺。

　　“监管的态度也十分明确，完善并购重组并不是放任恶意‘炒壳’，从严监管下，绩差股鸡犬升天的情况很难再现。”安信策略称。

　　此外，证监会于日前发布了《科创板上市公司重大资产重组特别规定》，明确科创公司发行股份购买资产实施注册制，由上海证券交易所进行审核，证监会收到上交所报送的审核意见等相关文件后，在5个交易日内作出同意注册或者不予注册的决定。显然，注册制的实施，将有效提升科创公司的并购重组效率。

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