医药板块大幅回调，跑输大盘。7月，大盘在有色、钢铁、银行等板块的带领下大幅上涨近4%。同期，医药板块出现大幅回调，跌幅达4.8%，跑输大盘8.78 个百分点，在28 个一级行业中排名倒数第二。医药行业六大子板块出现普跌，其中医疗器械板块大幅下跌8.63%；医药商业、生物制品、中药板块跌幅均超5%；化学制药和医疗服务板块跌幅相对较小，在3%左右。

　　医药板块估值水平继续下调。截至2017年7月31 日，医药板块整体估值（TTM，整体法）为 37.58倍，较上月下降5.58 个百分点。医药板块相对于全部A股（非金融）的估值溢价率为30.26%（上月为37.86%），低于过去十年间52.43%的历史均值，估值溢价风险进一步得到释放。

　　超六成上市药企中报业绩“预喜”。截至2017年8月4日，在已披露中报业绩预告的174家医药上市公司中，共计116家预计上半年业绩实现同比正增长，“预喜”比例高达67%。其中，智飞生物(300122,股吧)、东北制药(000597,股吧)、花园生物(300401,股吧)、广誉远(600771,股吧)、瑞康医药(002589,股吧)等20 家上市公司业绩有望翻番；北大医药(000788,股吧)、沃森生物(300142,股吧)、丰原药业(000153,股吧)、美年健康、三诺生物(300298,股吧)等13家业绩增长有望超五成；凯利泰(300326,股吧)、泰格医药(300347,股吧)、博雅生物(300294,股吧)、鱼跃医疗(002223,股吧)、东宝生物(300239,股吧)等16家业绩增长有望超三成。在中报业绩“预忧”的公司中，国农科技(000004,股吧)、乐心医疗、海普瑞(002399,股吧)三家公司业绩下滑翻倍；太极集团(600129,股吧)、宜华健康(000150,股吧)、和佳股份(300273,股吧)等7家公司业绩下滑超五成；业绩下滑超三成的有必康股份、九安医疗(002432,股吧)、博腾股份(300363,股吧)等13家企业。

　　受环保整治力度加大影响，维生素品种价格大幅波动。7月原料药价格总体上波动较大，尤其泛酸钙和VB1大幅提价。除环保因素外，产能受限打破稳定的供需关系，需求自然增长逐步消化产能和对“供给侧改革”的预期均是原料药板块上涨的催化剂，如果小宗原料药的厂家、渠道商供需结构和价格策略发生变化，则产品价格将继续出现大幅波动。

　　投资策略：7月医药板块在白马股的带动下，出现大幅回调。考虑到医药工业稳步增长，上市药业盈利能力不断改善，以及板块整体估值处于历史低位，我们认为医药板块后期有望迎来估值切换行情。投资策略上，我们建议关注两条主线：一是把握低估值绩优白马股后期回调到位后的反弹上攻机会，如恒瑞医药(600276,股吧)、上海医药(601607,股吧)、华东医药(000963,股吧)等；二是把握环保持续高压下的原料药供给侧变量机会，建议关注价涨驱动业绩大幅提升个股，如亿帆医药、兄弟科技(002562,股吧)等。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。