12月4日洪三板与中国移动通讯联合会共同举办的《新三板高峰论坛——颠覆性的股权投资新时代》暨第四届中国移动互联网大会在北京举行，和讯新三板进行线上直击。
中信建投董事总经理张昕帆在演讲《从融资角度看新三板》中表示，中国的融资，我们的场外资金像自来水一样融到每一个需要发展的企业当中，这才是中国未来改革的真正方向，也是中国投资银行业的情怀，我们应该为实体经济干一点真正接地气的事儿，中国要发展，没有广大的中小企业是没戏的。
张昕帆还表示,新三板把投资者和融资者非常巧妙的结合起来，达到一个无缝的快速的体验和链接。在新三板，一个企业可以在一天之内融完资马上把钱拿走，在主板你要定向增发没有半年是下不来的，我要审你融资干什么，融资期限、融资用途，未来还款能力或者你的盈利能力能不能够我们要求我们要不断审，可是新三板都不管，只要董事会报批一下，对外公布一下就可以融资，一天融一亿我发现挺好，我第二天还可以融资一般亿，期限还没限制，我们可以连续融资，只要社会有人，只要资本市场有人来买单，有人感兴趣，愿意投资就可以，它是个真正的双向撮合的市场，在这种市场上其实它是对企业要求不太严格，可能在座的有很多新三板的投资者和新三板的企业家，真正投资在这里的作用发挥出来。
以下是演讲实录：
张昕帆：非常高兴今天能参加洪三板的高峰论坛，听了黄总和郑总的精彩发言我也非常有感受，尤其下面坐着这么多创业家、投资家，还有对新三板非常有体验的同事和朋友，我觉得这就是一场思维的盛宴。
讲点稍微一点的东西，决定一个国家的命运是什么，未来全世界最强大的国家是谁。先几天我在一个论坛演讲，巴菲特为什么出现，巴菲特出现最本质的是他的投资哲学吗？未必。是他背后的商业逻辑，商业模式。他有大量的赋存金（音），有这种赋存金，而且每天都逼着你来花，而且这个赋存金几十年都不要还，这种情况下如果出现巨量的市场的暴跌还是要不断的抄底，他的心态决定了，他的商业模式，他的资金的来源，资金的成本决定他可以非常好的心态做这个事情。
全世界未来发展有几个国家是做不大的，为什么？它商业模式不对，它现在很强，很厉害，但是做不大，全世界有两个国家持续可以做大，一个是美国可以做全球的霸主，另一个就是中国目前的状况。为什么？因为中国的商业模式在慢慢成型，如果没有新三板我们认为中国的商业模式是有缺憾的，中国的主板市场经过二十年的发展有了2600多家上市企业，这2600家上市企业给中国带来很大的发展，但是我们没有Facebook，我们马云没在那儿上市，我们腾讯没在那儿上市，我们百度也没在那儿上市。为什么呢？因为我们整个融资的环境并没有支持我们非常有发展，非常有潜力的企业能够从小到大的茁壮成长，这就是一个商业制度的安排。所以，我今天讲的话题从融资的角度来看三板市场。
我觉得在任何一个国家，包括中国目前的状况，原来我搞了一辈子销售，搞了一辈子财富管理，在证券从业了二十多年，中国原来走的路是高大上的路，尤其证券市场，证券从业人员，投资银行业务人员全部高大上，什么意思？玩大企业，中国银行、中国石化、中国海油，都把他们玩上市，玩的都是这样的高端路线，可是这对中国帮助多大？我现在反思可能它发展越大中国未来的路越难走，反思中国两次大的市场牛市，2006年到2007年的市场牛市是中国传统经济最后的一次盛宴，那个市场牛市强化了中国传统经济的实力。
很多人问我中国石油能不能再涨10倍，中国电信、中国移动能不能再涨5倍？它再涨10倍，再涨5倍中国经济增加承受？石油涨10倍油价得多少？中国电信涨10倍我们收多少钱？这种再涨对实体经济是巨大的坑害，不能再涨了，他们要降下来，我们面临的所有东西要不断的降下来。中国投资的目标是什么？是中国的融资，我们的场外资金像自来水一样融到每一个需要发展的企业当中，这才是中国未来改革的真正方向，也是中国投资银行业的情怀，我们应该为实体经济干一点真正接地气的事儿，中国要发展，没有广大的中小企业是没戏的。
毛泽东为什么取得中国的政权？没有千千万万的群众运动是起不来的，很多人批中国的新三板就是一场大帮哄，中国“双创”，这帮人都创业玩PE了，整个就是一个大泡沫，我在想如果没有这个泡沫我们就起来了吗？如果没有这个泡沫，我们就能挑选出马云吗？挑不出来。来我们的思维是什么？我们通过主板的审核，审核出马云，审核出马化腾，审核出刘强东，一道关，一道槛，各种的限制条件，我们要把最好的企业挑上来，最后证明我们挑不出什么企业，因为我们没有企业家的素质和水平，我们是官员，我们是证券从业人员，我们没有这个能力，市场优秀的体制是打出来的，不是相出来的，是赛出来的，不是你选出来的。如果没有一个流量你就拥有不出非常优质的企业的涌现，新三板的不具合商业生态决定了我们把门槛放下，放下之后我们上新三板其实现在是比较容易的。一个企业如果有两年的业绩或者有两年的经营历史，甚至没有盈利或者没有收入也可以上新三板，但是最关键的是上完新三板怎么融资，因为你上新三板的门槛，就像大学一样，现在门槛放松了，上大学很容易就可以上了，但是你怎么毕业，你怎么找工作，你怎么成功，这个并没有解答。因此，我在想新三板最主要的功能是把原来我们看到过大上的像城墙一样高的门槛彻底打破，使你进到城里非常容易，但是你进到城能不能成功没有人保证你，因此，通过新三板的机制，通过融资的安排对你进行一种鞭策和一种挤压。
比如现在有4400家新三板的公司挂牌，但是你能融到资吗？怎么融资？你要融资，你要做什么安排。在主板整个发行历史当中，从来就没有融资的这个问题，我做了这么多年证券公司的管理工作，我们就没有卖过股票，没有卖，中国的老百姓(603883,股吧)把股票全抢光了，一个公司一上市打新股都打疯了，管它什么公司上去就抢，没有销售合定价能力的公司根本不是现代投行，也根本不能给中国的经济发展起最大的推动作用。我们就成了一个过桥。但是中国现代投行怎么产生？就是把新兴的优秀企业让市场认识它，让市场给它定价，让市场接纳它，让它在市场筹集到最大的资金和发展启动的资本。这个怎么办？这需要一套商业模式，我们的中信建投在新三板做了一些卓有成效的企业和探索，我们感知到新三板融资的生态将是中国资本市场最大的一件创新。
刚才郑总说的我非常同意，新三板其实就是深圳经济特区，在主板市场很多方面改不下去的时候，你只能通过一个全新的经济特区迸发出你的激情。大家看为什么6月份IPO停了，为什么主板的改革步履维艰？是因为它背后的商业逻辑决定的，主板的参与者很多都是中小散户，一出一点儿事儿到证监会，一个公司造假开始维权，整个他们的知识、判断、专业水准、抗风险能力，包括心理承受能力都有很大的亟待改进的空间。因此，在主板上市你不审不行，你要对老百姓负责任。所以，你要审。但你要审优秀企业很可能审没了，马云的样子一看长得就不合格怎么上市？很可能就审不下去了。但是，在新三板我们不管是谁，不管你颜值高低，不管企业真正有没有收入，只要你不要造假，只要你真实的披露，只要有一个基本的经营的履历我们可以让你上，但是你可能融不到资。
融资怎么办？新三板把投资者和融资者非常巧妙的结合起来，达到一个无缝的快速的体验和链接。在新三板，一个企业可以在一天之内融完资马上把钱拿走，在主板你要定向增发没有半年是下不来的，我要审你融资干什么，融资期限、融资用途，未来还款能力或者你的盈利能力能不能够我们要求我们要不断审，可是新三板都不管，只要董事会报批一下，对外公布一下就可以融资，一天融一亿我发现挺好，我第二天还可以融资一般亿，期限还没限制，我们可以连续融资，只要社会有人，只要资本市场有人来买单，有人感兴趣，愿意投资就可以，它是个真正的双向撮合的市场，在这种市场上其实它是对企业要求不太严格，可能在座的有很多新三板的投资者和新三板的企业家，真正投资在这里的作用发挥出来，我们给大概20家企业融资，我们就要问我们要把资本市场的语言翻译成融资市场懂得语言，要把融资市场的想法翻译成资本市场懂得语言，现在的投行业在这里就开始产生全新的颠覆性的商业模式。比如一个企业家说我要做这个事儿，这个事儿，你做这么多事情你的估值水平十倍市盈率都到不了，为什么？因为你不聚焦，市场对不聚焦企业的估值是上不了十倍的。我说你看你的名片印了二十多个头衔，这样企业是上不去的，可口可乐只有一个，华为只有一个交换机，联想只有电脑，你没有他们大，但是你的产品四五十个是不行的，你必须有一个针尖般的扎进去的产品，这样的估值我们通过融资方案的应用提供帮助企业提高他们在市场上的竞争实力，他们核心竞争实力的打造和商业模式的成赋还有未来市场的重新定义。我们把他们的想法跟投资者宣传的时候很多投资者就会非常感兴趣，提出很多意见，提出的意见也是双向强化这个融资企业家的市场判断，这个双向迭代就形成我们整个融资大的平台，这个平台中融资者和投资者不断的迭代，不断的强化，不断的共震，形成新的商业模式。因此，新三板上市功能不断的再生障，每个企业家一开始的使命是不一样的，但是通过和新三板的投资者不断的切磋之后发现更新的市场商机，发现更多的市场资源，这个时候我们会发现它的企业变的越来越性感。一个企业家上市的时候300多斤，经过上市之后他不断除去赘肉，把很多产业摒弃、剔除、强化，变成一百五六十斤的帅哥或者美女之后，它的估值一下就上去了，可以快速迅速的进行融资，没有像主板那么多限制，而且投资者上完三板融完资之后可以迅速的卖出去，这种打破限制，打破管制的融资的体系我认为将是中国未来发展的一个助推器。
日本和德国，他们整个国家发展的状况，我有时候哑然失笑。为什么？全球以后最强大的国家肯定不一定是军事实力最强大的国家之一。现在大家热炒某个国家，都不是，全世界最强大的国家一定是资本市场最强大的国家，因为资本市场提供的资金、技术、人力捏合起来，形成一个强大的创新体系，这种商业模式才能把这个国家催生出来。有时候我看日本，一个拉面馆干了一百年佩不佩服？佩服。但是年轻人能创业吗？我能干过人家吗？所以，日本90%的人不会创业的，为什么？太精细化了，太传统了，任何一个事务都做到非常极致，年轻人怎么创业？只好认命，当公务员，进作坊当学徒，一学学20年才能把拉面拉成这样，因此，没有颠覆性的思想是不行的。到德国每个企业都是百年企业，是，这是好，但是利剑就出现了，谁敢创业，创业风险太大了，稍不慎就被百年企业按死了，都发展一百年了还小企业。我到意大利、法国一看，萨特、巴尔扎克在那儿写过稿，一百多年的咖啡馆，这种咖啡馆是不错，但是美国人干的咖啡馆直接给你灭了，西雅图直接干了一个星巴克，星巴克和法国、意大利经典咖啡馆没法比，但是它是全球最大的咖啡企业。中国需要这种颠覆性的东西。
我研究巴菲特很多年，但是我觉得美国厉害，为什么？巴菲特说新的技术风险非常高，安德森，这种白人老头他都不懂技术，别瞎听他的。美国友质疑权威的氛围。所以，一个国家一方面有传统，一方面要创新，缺一不可。光有传统，这个国家不能创业。光有创新，这个火会烧尽。中国目前有两大，一个是强大的传统和强大的制造业，我们的工业体系，这是我们国家立国之本。但第二我们要敢于质疑权威，敢于颠覆，敢于创造全新的商业模式，敢于把百年老店彻底的打趴下，否则我们没有出头之日。我们中国的双创，大量的中小企业和个人要通过强大的融资手段把资金像自来水一样，打水漂了，怎么办？金融体系的商业模式决定我们不是把普通老百姓的钱往里撒，我们是通过基金、股权私募，各种方式把散在民间的百姓的钱通过专家的形式，通过配置的形式注入给像新三板这样优秀企业的股权的投资的机会。
日本80年代，90年代到现在20年衰退，为什么衰退？真正的原因是日本没有可投的资产，索尼、松下创造的利润被金融界整个给败了，金融界拿的钱银行又贷给松下、索尼，内部循环，没有创造，但是中国未来的模式是什么？中国的国家财富，中国为什么勤劳而不富有？就是我们实业界辛辛苦苦创造的出口袜子换回手机的钱，创造了几万亿的外汇额度这些钱以后要投哪儿？中国未来要投资的最大方向是以企业家精神为代表的股权市场。中国没有股权市场的发展中国这个国家是富不起来的，但是如果股权市场的发展必须有强大的企业家精神来要这个钱，而且要完这个钱能产生巨大的迭代的效应，这样中国的发展才能真正实现正向循环，就是我们民间资本创造的各种财富顺利的注入我们急需要的创业的市场里，而创业的市场有了这样的财富爆炸式增长又回馈这个财富，形成一个非常好的良性循环，这才是中国能够在新的产业升级和新的创新方面成为大爆炸式的增长，未来世界我在想真正的只有两个国家，就是中国和美国。以色列只有600万人口，因此，我们感谢老祖宗给我们14亿人的流量，而且14亿人的流量里很多人是要创业的，为什么？到国外，到欧洲，死寂的一个环境，为什么？因为年轻人创新的机会没有了，为什么没有？第一没有融资的环境，金融太强大，银行体系太强大，资本市场没有发展起来。第二，资本市场太小。第三，年轻人创新的意识没有，社会是板结的，所有层级非常森严，你要创造一个超过宝马的企业不可能。打消了他们的念头。中国是后发制人的国家，我们有太多的市场机会，太多的市场缝隙，我们可以做梦，前天还是个穷人，今天可以成为一个产业的主导者，主办和三板有非常多的公司在整个融资安排下出现了飞速的增长。我们上半年做了几个三板的定增，大约是150亿，新三板1-10月份定增大约是1200多亿，超过了创业板。主办现在融资IPO加定增是8800亿，新三板明年的挂牌价数将超过6000-8000家，新三板明年的定增将超过两千亿，将是中国整个市场融资的1/5。后年新三板的融资将超过3000-4000亿，将占中国整个融资市场的30%。再过几年，中国的新三板市场将是全球最大的创新资本市场，同时它的融资额将超过世界上任何一个交易所，成为世界上最大的融资市场。
为什么？因为背后的流量决定新三板有大量的移动互联网的流量平台，它每次上市，几百家几百家的上市，这个流量决定他会不断的筛选好企业。很多人问我战略新兴板、创业板的定位怎么看？我自己的观点，他们也是很好的板块，但是新三板是一个移动互联网的生态，大流量，放松管制，长尾，但是不管是创业板6年上了500家，流量没商量。为什么？你要审核，因为投资者群体你要审核，战略新兴板也是这样一个层级，但新三板是纯粹一个移动互联网的全新生态，它的巨大流量将产生巨大的全新的我们没有看过的生态，很多的资产包讲出来，将吸引不光国内资金，可能全球资金也要往里注入。几乎每次来临的时候有句话都是丑陋的，现在这个机会又美，但是又望不可及，因为现在更多的人关注新三板，关注短期肉仔，我觉得新三板其实更注重长期融资，因为新三板有一个巨大的问题流量、流动性不足。但有句话说得好，真正好的企业，像巴菲特说的不要卖股权，你要本着短期流动的思想买新三板的定增我认为其实是短视的，因为新三板怎么衡量它成功？就是将出现中国的微软，将出现中国的马云，将出现新三板的阿里巴巴和腾讯，是涨一千倍到两千倍的。很多人说肯定吗？我说肯定。为什么？这个生态决定这么大的林子就会出各种各样的鸟，但是出什么鸟我不知道，但它肯定会出各种鸟，因为它的生态决定，它的机制决定，发展前景和空间决定。所以，在这里我非常高兴洪三板能够举办这样的论坛，我们感觉到整个证券公司的颠覆性转型其实瞄准的方向应该是瞄准中国广大的中小企业投融资的一个解决方案，我们也愿意和洪三板这样优秀的平台进行战略合作，推荐企业，共同打造企业融资的全新的一个中国的全新平台。我讲到这儿，谢谢大家。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
