创业板并购重组十年发展，回归理性支持实体经济发展。

创业板开市十年来 ，创业板共有364家上市公司共计披露589单重大资产重组方案，涉及交易金额5,729.25亿元；有289家公司实施完成409单资产重组，涉及交易金额3,783.36亿元，累计配套融资金额超过1,304.84亿元，有力支持了实体经济发展。

2012年至2019年(1-9月)，创业板公司实施完成的重组分别为9单、14单、52单、113单、88单、67单、45单和21单；交易金额分别为29亿元、66亿元、345亿元、900亿元、835亿元、739.60亿元、522.46亿元和346.29亿元。可以看出，创业板并购重组自2012年起步，2014年开始活跃，2016年以来随着监管政策导向的转变和市场自身对于重组功能认识的不断深入，活跃度有所下降。越来越多的公司着眼于实际发展需求，而非资本市场工具的简单运用，更加合理谨慎地实施并购重组。估值方面，创业板409单已实施完成的重大资产重组方案平均溢价率786.63%。2012年至2019年(1-9月)，创业板公司实施完成的重组方案平均溢价率分别为284.15%、487.71%、647.58%、703.27%、1126.51%、899.40%、520.18%及466.43%，因并购的游戏、影视等轻资产增多，创业板重组溢价率持续走高，水平在2016年达到峰值，近年来受到重组管理办法的修订、市场日趋理性、IPO分流以及股价波动等因素的影响，高溢价方案明显减少。

并购领域脱虚向实，业绩规模明显提高。

在从严监管理念的引导下，创业板重组市场乱象得到较为有效的治理，市场逐步回归服务产业发展本源。从行业看，创业板公司重组标的集中于计算机和通信设备制造业、软件和信息技术行业、专用设备制造业、医药制造业、专业技术服务业等，这五类行业占到了重组方案总量近50%，前几年互联网金融、游戏、影视、VR等热点领域盲目跟风跨界并购大幅减少。业务规模方面，实施完成的289家创业板公司2018年平均营业收入及同比增长率分别为22.19亿元、23.79%，非重组类公司2018年平均营业收入及同比增长率分别为15.24亿元、18.20%，重组公司业绩规模大、增长率高，外延并购对创业板公司的发展壮大正面作用明显。

十年来，创业板企业积极利用注入优质资产、处置不良资产等并购重组方式加速实现转型升级、增强抵御风险能力。部分公司受国内经济环境承压、行业发展周期下行等因素影响，面临经营困难，并购重组在助力企业调整赛道、实现新旧动能转换等方面起到了重要作用。

如金石东方原主营业务为钢增强塑料管道生产，自上市以来应收账款高企，业务增长乏力，2017年公司通过收购亚洲制药100%股权进入医药制造行业，核心产品包括“快克”系列非处方感冒药、儿童感冒药“小快克”、保健食品“今幸胶囊”等，公司盈利能力大幅提升，流动性明显改善，2017年、2018年公司分别实现净利润11,587万元、14,915万元，同比分别增长353.91%、28.46%。此外，部分公司通过处置不良资产，摆脱沉重包袱，持续经营能力得到明显提高。截至2019年8月底，创业板公司重组累计剥离资产14单，涉及交易金额58.87亿元，其中8单剥离方案涉及亏损资产，占比约六成，通过出清亏损资产，为后续发展奠定了轻装上阵的基础。

新闻多一点：

并购重组需回归产业本源

科技创新型企业集聚的创业板市场充分发挥资本市场主渠道作用，积极支持上市公司有效运用并购重组工具，一大批创业板公司借助并购重组成功实现产业整合和转型升级，迈向高质量发展新台阶，为国家产业结构调整和实体经济提质增效提供了重要助力。

2013年11月，证监会明确了创业板不允许借壳上市的政策。经过十年的发展，创业板市场估值逐步回归理性，长期投资、价值投资的理念逐渐形成。此外，部分创业板公司面临经营困境、资金链紧张、控股股东高比例质押等多种复杂风险，需要引入外部战略股东进行重整。

面对新的市场需求和改革环境，证监会于2019年6月就修改《重组管理办法》公开征求意见，允许战略新兴行业及高新企业通过重组上市方式进入创业板。针对高新技术产业和战略性新兴产业相关资产的重组上市解禁，与创业板服务创新创业企业的定位高度吻合，为提升创业板公司整体质量，提高创业板市场包容度提供了政策助力。

此外，创业板公司一直积极尝试各项重组创新试点政策，各种案例更好实现了对制度创新的实践反馈，为打造交易方式更为灵活多样、审批流程更为简便高效的市场环境起到了重要助推作用。

可以说，创业板经过十年的发展，逐步壮大成为中国资本市场的重要组成部分，为支持国民经济建设、深化改革、推动转型发挥了重要作用。目前，创业板已成为培育和推动科技创新型企业成长的重要市场，是支持国家自主创新核心战略的重要平台，不仅拓展了科技创新型企业的融资渠道，有力地推动了科技创新，同时也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。

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