中航飞机的角色

　　此次“大号”资产包注入计划实质上已为中航飞机整体上市铺平了道路。

　　此前,中航飞机总经理胡晓峰就已明确表示,“西飞国际停牌,正是为了中航飞机整体上市。”

　　而整体上市一旦成功,西飞国际与“中航飞机”的整体形象将逐渐合二为一。

按照中航工业集团对中航飞机公司的设计,中航飞机公司的定位是“国防航空装备主要承建商、涡浆支线飞机全球第一制造商、大型飞机部件全球一级供应商、飞机起落架系统全球主要配套商。”

　　同时,随着民机产业布局的进展,中航飞机整体上市也有了新的补充选项。

　　东北证券(000686,股吧)分析师荀剑认为,中航工业将逐步形成成飞生产民机的机头和前机身,西飞生产民机的机翼和机身中段,沈飞生产民机的后机身和尾段的专业化布局。在中航工业轰轰烈烈的大资产整合的背景下,不排除西飞、成飞、沈飞等飞机厂进行结构调整,将民机业务分拆出来,打包注入西飞国际,实现整体上市。

　　中航工业内部人士向记者透露,“目前几家公司都有自己的考虑,目前还没有结论。”

　　由于资产估值等因素,西飞国际重组方案尚未最终明朗。

　　“股价为停牌前20日的股价平均值。”16日下午,西飞国际董秘郝占富表示,“最后发行多少股份,怎样进行整合都是由飞机公司（中航飞机公司）在运作。”

　　据介绍,目前注入资产价值还在估算当中,这亦是导致目前未确定股份数量的关键原因。

　　但结果有望在12月2日前揭晓。而据郝占富估计,“下周应该会有公告。”

　　另外,在中航飞机即将整体上市之前,西飞国际也可能借机再次调整自身的业务结构。

　　目前,西飞国际的主要业务分为两部分,其中军机占比约为70%,其余为民机业务。

　　荀剑认为,在西飞国际的资产结构中,其民品业务走弱,铝业“已亡”。

　　根据已披露的信息,西飞国际控股公司西安飞机工业铝业股份有限公司预付山西振兴集团有限公司铝锭采购款余额1.26亿元协议到期后未按期收回,已对其计提了70%的坏账准备。

　　按照西飞国际持有西飞铝业公司63.57%股权计算,第一季度计提坏账准备5607万元。根据西飞国际自己的预计,在短期内会将其余30%计提,净利润减少累计将达到8000万。

　　荀剑在其分析报告中指出,“西飞铝业公司2008年度实现盈利,但该公司以前年度连续亏损,累积亏损尚未得到全部弥补,且2008年度收益率水平较低,加之现已计提的较高减值准备,不排除公司将处置该项资产的可能。”

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