川财证券认为，汇率短期剧烈波动对资本市场造成情绪影响，中长期走势并无明显联系。从 2005 年以来美元兑人民币中间价和上证综指的走势对比来看，人民币汇率短期发生剧烈贬值，往往伴随着市场的下跌，如 2015 年 811 汇改，以及 2018 年中美贸易摩擦开始，市场均出现不同程度的下跌。而 2005 年和 2010 年两次汇改开启后，人民币升值，上证综指都有所上涨。汇率短期剧烈波动对资本市场往往造成短期的情绪影响。中长期来看，人民币汇率的走势与资本市场之间并没有明显的关系。但汇率仍然会在一定程度上影响国内的流动性和进出口企业的盈利，从而间接对资本市场产生影响。

川财证券还认为，汇率贬值对劳动密集型和资源密集型产品的改善作用大于技术密集型产品，纺织、谷物、有色金属等出现较为明显的正向弹性关系，而部分技术密集型行业如电信、电力机械等则出现负弹性系数，贬值对相应行业贸易差额有所损伤。

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