七成业绩依赖于帮苹果修手机 净利润已现下滑态势

根据招股说明书，2014年 - 2016年，百华悦邦营业收入和净利润同比增长。2017年1-6月，百华悦邦的营业收入为3.52亿元，同比上涨7.88%；归属于母公司股东的净利润为2095.09万元，同比下降8.25%。

招股书显示，报告期内，百华悦邦主要客户是苹果公司，苹果手机维修业务收入占比较高。根据招股说明书数据，2014年 - 2017年上半年，公司从苹果公司实现的保内维修服务收入分别为1.50亿元、1.91亿元、2.53亿元、9066.70万元，占营业收入的比重分别为37.64%、30.71%、39.03%及25.77%；此外，来自消费者的苹果手机保外维修业务实现收入分别为1.19亿元、2.64亿元、2.42亿元、1.70亿元。

综上，百华悦邦从苹果公司实现的保内维修服务收入与保外维修服务合计分别为2.69亿元、4.55亿元、4.95亿元、2.61亿元，占公司营业收入的比重分别为67.56%、73.25%、76.44%及74.05%。

虽然，百华悦邦是苹果公司在中国最大的授权售后服务商， 双方已合作8年，但公司与苹果公司签订的《授权服务协议》的有效期一般为1-2年，授权期限较短；同时，苹果公司对授权售后服务商的服务质量、客户满意度等方面有相关要求。百华悦邦存在对单一客户依赖的风险，未来因公司服务质量下降或其他原因，失去部分或全部苹果公司的售后维修授权，可能对公司的业务经营和盈利能力产生重大不利影响。

另外，未来苹果手机在中国销量下降，与苹果公司等手机厂商合作出现纠纷或中断、维修价格出现大幅下滑，均可能导致公司手机维修业务收入出现大幅下滑；商品销售、电子商务等业务也可能由于行业竞争加剧等原因导致百华悦邦收入和利润出现大幅下滑。

报告期内多位高管辞职 财务负责人兼董秘在申报后离职

根据招股说明书披露，百华悦邦最近三年期间有多位高管离职。

资料显示，百华悦邦于2015年7月申报创业板IPO，而在申报前的2014年1月海飏辞去公司董事、高级管理人员职务，2014年5月温东海辞去公司副总经理职务，2015年5月李泉生辞去公司监事会主席职务。

另外，在申报后在审期间的2016年3月王彩香辞去公司财务负责人及董秘职务。2017年9月15日，赵新宇因个人原因辞去董事职位。赵新宇为廊坊市国讯汇方物业服务有限公司的法定代表人，国讯汇方因未进行工商年检而被廊坊市长阳区工商行政管理局吊销营业执照。

其中，王彩香于2007年11月至2012年8月任公司财务经理，2012年9月起担任公司财务负责人兼董秘。资料显示，王彩香目前持有公司股份7.5万股，持股比例为0.18%，为公司前十大股东。对于此次离职，百华悦邦解释称，王彩香辞职是因个人工作与照顾家庭之间的矛盾导致。

门店全为租赁经营 过半房产产权存瑕疵

根据招股说明书，截至2017年6月30日，百华悦邦没有自有房产，目前在全国范围内的 140 家门店均为租赁经营，涉及面积2万余平方米，大部分的租赁协议期限在三年或三年以下。

如果同时大面积出现租赁协议被解除的情况， 将对公司持续经营产生重大不利影响。

此外，公司部分租赁的房屋存在产权证明不齐全的权属瑕疵问题。在租赁的 140 处房产中，出租人未提供完整权属证明文件的租赁房产合计 61 处，租赁面积合计 12711.80 平方米，占发行人租用房产数的 43.57%，占发行人租赁房产面积的 52.67%。

如果出租方提供的房屋因权证瑕疵而导致公司无法继续使用的，或由于租赁物业所在地规划政策变动导致需要搬迁/拆迁致使公司无法继续使用，可能影响公司业务的发展。

分子公司多次被处罚 多起诉讼未决

招股说明书披露，报告期内，百华悦邦部分子公司和分公司曾多次受到工商、税务等部门行政处罚，金额在200元至50000元不等。具体情况如下：

其中，2017 年 7 月 6 日，温州市鹿城区市场监督管理局向上海百邦温州鹿城分公司出具了《行政处罚告知书》 （温鹿市监告字[2017]75 号） ，因上海百邦鹿城分公司因发布违法广告而受到 2 万元的行政处罚。

2017 年 10 月 25 日，上海百邦青岛分公司因未经消防安全检查擅自投入使用、营业，受到了青岛市公安消防支队 5 万元罚款。

除此之外，报告期内，百华悦邦与员工存在数起劳动争议仲裁及诉讼案件；截止招股说明书签署日，部分劳动仲裁、诉讼仍在仲裁或审理中。

其中，涉及百华悦邦与部分员工之间 8 起劳动争议，2 起尚民事纠纷，争议金额在几千元至几十万元不等。

尽管，劳动争议标的金额较小，不会对公司经营业绩造成重大不利影响。但此类劳动争议的发生，势必会对百华悦邦业务经营、品牌形象以及与苹果公司等手机厂商合作关系造成不利影响。

内控存缺陷门店店长监守自盗 多部遗失手机在其门店被刷机

招股书显示，报告期内，由于公司内控制度存在缺陷，还发生部分员工违法违规等不当行为给公司造成损失事件。

2013年6月，公司在KBB返还系统中发现广州黄埔店有大量应返还给苹果公司的手机即将到期但尚未寄出。经核查，该店店长郝某将应该返还苹果公司的故障手机869台、苹果公司寄存新手机59台予以典当。

为减少损失，公司已将赎回的典当手机返还苹果公司，赎回金额合计约119万元。公司已于2015年将此笔款项予以核销。2014年1月，广州市黄埔区法院判处郝某有期徒刑六年并处没收财产3万元。

另外，近几年，百华悦邦负面新闻较多。据投诉者反应，多部被盗苹果手机在百华悦邦维修门店被换成新机，被多家媒体平台报道。

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