在湖南省政府深化新一轮国企改革的大背景下，作为湖南省国资委旗下的重要一员的湖南海利(600731,股吧)在连续九年未分红的情况下，其重组预期在沉寂了一年半之后，再度引发市场猜测。

　　重组或暗潮涌动

　　在4月22日召开的年度股东大会上，湖南海利的一位股东向和讯网透露，自己是从外地专程飞过来参加股东大会，主要看中该公司未来的国资重组投资预期。

　　“虽然市场上尚没有任何的重组信息公布，但从公司相关动态可以寻找出一定的迹象。特别是去年底进行的定向增发股票，6家特定发行对象中有3家为国资背景，显示出湖南省国资委的控股重组意图。”前述股东向和讯网分析说。

　　去年12月，湖南海利的向湖南海利高新技术产业集团有限公司等6家特定对象发行7100万股，发行价6.03元/股，实际募资4.14亿元，资金用途为偿还银行贷款和补充公司流动资金。

　　其中，湘江产业投资有限责任公司、湖南省天心实业集团有限公司、湖南轻盐创业投资管理有限公司3家国有资产背景企业，通过此次认购定向增发，成为湖南海利前十大股东，三家共计持股13.75%，再加上国资委控股的湖南海利高新技术产业集团有限公司持有的22.90%，国资的控股比例增加至36.65%。

　　“有些国资改革是先从减持股份开始行动，而有些国资改革是先通过增持股份再作重组。”前述海利股东表示，预计湖南国资改革会延续上海国资改革的模式，由政府的行政力量为主导，自上而下推动企业重组，做大做强。

　　作为一家传统的农药企业，湖南海利曾数次传出重组传闻。早在7年前，按湖南省国资管理部门的布置和要求，公司大股东海利集团与湖南省轻工盐业集团公司进行接洽，但最终因为双方超过十余位厅级干部安置问题，无疾而终。2年前，市场又盛传兵器集团重组湖南海利，但最终被澄清。

　　广证恒生咨询认为，湖南海利主要依赖传统主营业务来实现盈利，目前正面临开拓新业务板块和经营减负多重压力,改革的迫切性较高。

　　湖南海利内部人士向和讯表示，对于国企改革，湖南省政府和国资委都在行动，对于公司的情况，由于自己不是对外发言人，不便多说。

　　对此，湖南海利董秘刘洪波予以否认，表示“没有重组方面的计划”。

　　持续九年未分红 职工薪酬增三成

　　尽管公司2013年度业绩出现下滑，但从股价表现来看，湖南海利近期走势缺相对强于大盘和行业。和讯网查阅相关数据显示，湖南海利最近3个月累计涨跌幅达20.48%，远高于同期化工行业6.04%与沪深300指数-2.52%的涨幅，参与定向增发的股东账面实现浮盈。

　　年报显示，2013年公司营业收入为11.04亿元，同比下降7.18%，归属于上市公司股东的净利润782.36万，下滑6.28%；扣除非经常性损益后的净利润为349万，同比大幅下降88%。

　　对于业绩下滑的原因，湖南海利表示，公司主营业务为农药化工产品的生产销售，属于充分竞争的传统行业，原材料价格呈上涨趋势，加上资金使用成本增加、劳动力刚性成本增长等因素影响，利润空间进一步压缩；另外，受国内行业整体产能过剩和高毒农药禁用与限用的影响，公司个别主导产品及其中间体产销受阻，销售额权重明显下降，价格下行压力大。

　　业内人士分析，湖南海利的三费占营收比为21.4%，成本过高，营收占同行业上市公司市场份额的1.4%，盈利能力在行业中的优势不太明显。

　　从财务报表来看，湖南海利从1996年上市以来，并未出现明显的快速增长，大多时间在微利和亏损之间徘徊。公司从2005年至今，已经持续九年未实施分红派息。

　　值得注意的是，2013年，湖南海利职工薪酬同比上升28.82%，达907.7万元；研发支出34101万，同比下降5.08%，作为一家以研发带动经营的高新技术企业，其研发支出总额占营业收入比例仅为3.09%。

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