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作者|张海森，编辑，吕钢，微信公众号：巨丰投顾（ID:jfinfo）

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行，会议主要总结2019年经济工作，部署2020年经济工作 。

我国本轮经济下行周期始于2017年四季度，GDP 增速从2018 年一季度的 6.8%降至 2019 年三季度的6.0%，除了周期性规律以外，外贸问题、金融去杠杆等因素放大了经济下行的斜率。从库存周期的角度来看，当前经济仍在主动去库存阶段，但已经接近尾声，预计2020 年一季度将进入被动去库存，经济有望迎来阶段性回暖。

 

财政政策方面减税降费政策重点在于落实，赤字率和专项债规模可能有所扩张。虽然2020年减税降费力度可能不及2019年，但赤字率可能从2.8%提高到3%左右，新增地方政府专项债可能从今年2.15万亿元提高至3万亿元以上。

货币政策重点在于疏通货币政策传导机制。会议提出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

中央经济会议重点关注四大板块：

 

房地产板块重点在“稳”预计2020年变化不大，重点关注污染防治和基建板块。

污染防治方面，水治理板块最值得关注。

会议将“污染治理攻坚战”的顺位提升到“三大攻坚战”中的第二位，环保生态治理的定调依旧严格。

同时会议强调推进“长江大保护”、“黄河流域生态保护”、“雄安建设”，尤其是将“黄河流域生态保护”纳入政府重点工作会议意味着下一阶段水环境治理需求充足，将受到政策照顾。

 

水治理板块估值整体不高，均值在20左右，有5只个股市盈率估值低于15倍，尤其洪城水业、兴蓉环境、中山公用等上市公司估值仅12倍，低估值优势明显，建议关注。

基建方面：建议关注一、基建工程；二、工程设备。

基建投资将是明年稳投资重要抓手，在政策组合拳（增加赤字率和专项债）频出的背景下，明年基建投资增速有望迎来修复。

从估值的角度看，基建工程的市盈率仅7.83倍，估值基本到底。15年时估值最高达到30倍，当时有牛市的基础，所以算是有一定的高估，到16-17年估值较为合理在15倍左右，目前来说估值处于低位，有较大估值优势。

 

基建工程概念股：

 

机械设备是基建板块另一个受益板块，目前估值仅25倍，相对历史数据来看也基本处于低位，有较大估值提升空间。

 

机械设备相关概念股：

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